股市循環理論（空手的勇氣）

這是一本透過總經數據自我思考，來幫助投資理財趨吉避凶，本篇介紹股市循環部份。

股市第1階段

• 股市持續下跌一至數個月或低檔盤整一段很長期間（如2005年9~10月、2003年3~5月）
• 經濟狀況持續下滑中
• 貨幣供給開始成長
• 短期利率開始下跌（這項在台灣股市不適用）
• 物價水準已經脫離了通膨與通縮，而進入穩定的區間
• 原物料價格長期維持在低檔
• 成交量萎縮到離譜的階段

此一階投是大膽建立投資組合、並出清債券的時機，可以選擇股票5~6檔，每檔股票最好都是不同族群，而且者是該族群最強的強勢股與大型龍頭股。

股市第2階段

• 景氣見底復甦、GDP 季成長率開始加溫
• 貨幣供給加速增加
• 短期利率繼續下跌（或止跌）
• 通膨與債券殖利率持續下跌
• 股票成交量明顯放大
• 幣值開始回升
• 一些總體指標加溫（如外銷訂單等）

在這個階投漲勢明顯，持股比率應該可以加到較高的水位，投資人也可以趁機把手中弱勢族群拋出，加碼的選股策略可以稍微投機一些。

股市第3階段

• 經濟成長加速加快，如GDP創幾年新高
• 央行開始緊縮，貨幣供給成長趨緩，如M1B年增率由高點往下滑落
• 短期利率開始明顯攀升
• 物價上漲壓力變大，油價上揚
• 通膨與債券殖利率開始大幅攀升
• 股票價格創新高的家數變少，或股價兩、三個月無法越過高點
• 成交量下跌

再怎麼強的股市終究會進入第3階段，操作策略重心擺在䧏低持股，不要再選擇任何作多的標的，逢反彈就慢慢拋出持股，將現金比率拉高。

股市第4階段

• 經濟成長率開始變弱
• 貨幣供給成長甚至轉為負數（央行的貨幣緊縮政策結束）
• 油價與原物料開始下跌
• 通膨與債券殖利率見高點
• 股價破底的家數愈來愈多
• 成交量持續下跌

此階段唯一能做的，就是100%的現金比例，也可以買入債券。

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