股票市場像是規模龐大的資金水庫，經濟循環則像是股票市場的控制閘門。當景氣情況好轉，經濟成長快速，報酬率可能高達40%或50%，超過股市所能提供的報酬水準，企業界急需資金來擴充產能或設備。因此當經濟運轉熱絡，景氣展望樂觀，資金會由蓄水庫（股票市場），轉移到經濟體系的實質面。當經濟成長步調遲緩，沒有什麼投資機會，生意人、投資人與消費者紛紛都把沒有其它用途的資金轉移到股票市場。他們把資金暫時「停放」在股票市場，等待其它投資機會。
那投資人如何評估股票市場風險，知道資金已從蓄水庫（股票市場），轉移到經濟體系的實質面，或有人開始將資金已暫時「停放」在股票市場，而跟著減碼或加碼，以減少日後的損失或等待日後的獲利。以下的參考準則，可協助投資者是否100%的資金投人股票市場或應該把愈多比例的資金從股票市場換成現金。
● 經濟狀況
經濟呈現強勁表現，失業率顯著偏低，同時指標與領先指標（貨幣供給成長率）超越平均水準，這種強而持續成長的走勢很可能造成過熱現象，此時投資風險偏高。當經濟狀況舒緩，成長速度低於平均水準，失業率上升，速個體系呈現些許痛苦陰影，新聞媒體經常提到「軟著陸」與經濟哀退的可能性，而且領先指標稍早曾經出現延伸性下降走勢，通常意味著股票市場的風險偏低。
● 金融循環
由策略角度考慮，在貨幣供給加速成長的期間，股票市場的投資風險低於貨幣供給減速成長的期間。
● 短期利率
短期利率處於跌勢或穩定狀態，通常意味著經濟成長趨緩，成長步調接近或低於2.5%到3%到之間。這類狀況下，股市的風險不高，投資人應該積極介入。當經濟狀況趨於活絡，短期利率呈現上升趨勢，這個時候才需要擔心股票投資。由於利率屬於落指標，所以利率循環的谷底位置會發生在領先指標（股票）的峰位之前。
● 商品價格（CRB指數）
商品價格趨勢可以用來確認短期利率走勢，如果短期利率上升，而且商品價格處於漲勢，如此就可確認經濟狀況相常強勁，對於股票市場將產生不利影響。反之，假設短期利率與商品價格都下跌，如此可以確認經濟成長趨緩，景氣狀況轉弱，在這種環境下，股票市場將重新展現吸引力。
● 通貨膨脹與債券殖利率
通貨膨脹上升步調顯著轉快，債券殖利率會因為債券買方會要求的通貨膨脹溢價將提高，這意味著經濟發展可能過熱，絕對會造成股票市場的負面影響。反之如果通貨膨脹壓力減輕，債券殖利率下滑，通常代表經濟成長趨緩，物價上漲不至於構成威脅，這種環境顯然對於股票市場有利。
● 殖利率曲線
如果短期利率與長期利率的利率差擴大，殖利率曲線的形狀會變得更陡峭。殖利率曲線變得陡峭，這是經濟轉強的重要領先指標，意味著股票市場的風險提高。殖利率曲線變得平坦，即長期利率與短期利率間的利差縮小，經濟成長速度減緩，股票市場的風險也相對減少。
● 匯率
如果幣值堅穩，代表這個國家的經濟表現強勁，沒有通貨膨脹，經濟環境穩定，實質利率偏高。這都是股票市場得以蓬勃發展的條件。反之幣值疲軟顯示這個國家的經濟不穩定，發生結構性問題，通貨膨脹大，這絕對不是股票市場展現多頭行情的環境。而外國投資人，為了避免匯損，所以會購買強勢貨幣國家的資產。
● 成交量
成交量代表買進力道，唯有成交量擴大，股價才能上漲。成交量萎縮，意味著市場參力道不足，買進的意願不強，隨後可能出現整理或修正走勢。如果成交量萎縮而股價繼續挺進，通常代表做頭的微兆。成交量萎縮的速度愈劇烈，股價跌勢也就愈重。若股價經過一投延伸跌勢之後，突然爆出大量，這種現象稱為「賣壓高潮」，實際上代表買進機會，代表立場堅定的明智買家進場接手。
所以唯有在下列情況之下，才可以把持股比率調高100%：
．經濟狀況轉弱。
．貨幣供給成長加速。
．短期利率下跌或維持穩定。
．商品價格下跌或維持穩定。
．通貨膨脹與債券殖利率下跌或維持穩定。
．殖利率曲線形狀愈來愈陡峭。
．幣值強勢堅穩。
．股市成交量擴大。
反之，如果發生下列狀況，股票投資人應該減碼：
．經濟狀況轉強。
．貨幣供給成長減緩。
．短期利率出現2、3個月的上漲走勢。
．商品價格走高。
．通貨膨脹壓力轉強。
．殖利率曲線形狀愈來愈平坦。
．幣值展現弱勢。
．股市成交量萎縮。
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