法律規定，當面值為100美元的證券上市發行時，在證券背後就必須擁有價值100美元的資產作為支撐。法律還進一步規定，對於該公司聲稱擁有的100美元價值資產的實際價值，法律不會作出追根究底的細查。既然這道門已開得如此之大，在我們談起那些已出現問題的證券時，可以將其比作出現在乾旱沙漠中的一匹駱駝，它已經完全身陷其中，直到我們擁有了不代表任何實質性資產價值的「票面價值100美元」的證券憑證，然而它在法律上是得到肯定的。毫無疑問，「票面價值100美元」的確欺騙了許多人。——黑斯廷斯．萊恩
錯覺和傳言
錯覺和傳言經常充斥著金融領域，阻繞了人們清晰的思維，而缺少清晰的思維，過失和損失是在所難免的。最危險的誤解和迷信莫過於那些半真半假的情報為基礎的信息。
只有通過清醒的頭腦，而不是通過突然的靈光一閃或是別人透露的小竅門，才可以進行證券投資。投資者被對從來沒有接觸過的新事物所產生的好奇心所蒙蔽，於是就根據自己一廂情願的意願行事，最終很有可能陷入挫折絕望之中。
在那些冒牌的證券促銷者的推銷伎倆中，最顯而易見的就是欺騙性的類推。讓那些想購買證券的人相信有一種無泡沫肥皂和一種不可燃汽油，例如，在股票推銷者宣稱投資福特汽車公司、貝爾電話公司、西屋電氣公司，以及諸如大西洋太平洋茶葉公司和F.W.沃爾沃斯公司連鎖店的最早的投資者取得豐厚的回報時，前者就會表現出一種極度的興奮之情。
這種支倆經分析就會顯得極為拙劣粗糙，而且並無說服力。但是，推銷者反反復復使用這一伎倆表明，用它來推銷那些毫無價值的證券是頗為有效的。
上述這種推銷的漏洞在哪裡呢？
- 處於不同活動領域和不同條件下的貝爾公司、西屋公司和沃爾沃斯公司的成功，並不表明僅通過那些推銷者任意無端的想象就能同樣興盛發展下去。
- 如果人們要從過去的記錄中學習到任何經驗，那就很有必要認識到，真正獲得突出成功的只是極少數人，而失敗者的人數則遠遠大得多。
- 那些成功的企業幾乎不僅僅依賴其創立者的點子，而且也有賴於優秀的管理。當提到那些傑出的成功經驗時，股票推銷者就把那些準備參加投資的人的視線從有關他們自己投資的少得實在可憐的信息中轉移開。一個抱著瞭解心態的買家就會堅持要求證券推銷商少談成功企業的空話，而具體談談自己打算投資的公司的實際情況。
票面價值
「票面價值」的含義讓很多股市外行都覺得困惑。最普通的股票的票面價值大都為100美元，儘管有時為50美元。票面價值是一個虛擬的常數，實際上與市場或一支股票的內在價值並沒有什麼關係。票面價值不過是形式上的一種會計方法，它把股票經紀人的希望和熱情資本化了。
但是，那些缺乏經驗的人會一次次打開報紙的金融版面，查閱報上刊登的股市行情，天真地以為那些低於面值的股票很有可能相當便宜，而那些高於面值的可能很昂貴。但真相總是只有一個。如果一家公司的股票面值為100美元，賣出的價格為250美元，那很可能往往是一樁很好的交易。而如果一家經營不善的公司的股票價值同為100美元，賣出的價格為18美元，那可能與其實際的真正價值相差很遠。
平均理論
一項股票經紀人一而再、再而三讓那些上當者回來接受更多懲罰的古怪陰謀，就是平均理論。平均理論的具體操作辦法就是，在證券持有人擁有的股票價格下跌時再進行補倉，這一理論的引申結論是，什麼東西跌下去以後最終總會再漲上來的。
一個相信平均理論的投資者在自己的股票每下跌10點後再購入同樣數量的股票。如果第一批股票是以50美元的價位買入的，在40美元時再購入相同的數量，那麼當該股票上升至45美元時他的買賣就扯平了。
這樣頻繁購買這一股票的結果只能落得撿了芝麼丟了西瓜的下場。持績購買一支不斷下跌的股票的投資者對自己擁有的股票的平均價格不斷下䧏不會感到滿意，當公司最終破產時，他所擁有的就只剩下一堆毫無價值的、雖然印得很漂亮的憑證而已。
將價格攤平的做法被那些昧良心的股票經紀人一再用於誘惑缺乏經驗的證券投資者，以此來增強他們的投機信心。一個人如果既沒有雄厚的經濟基礎又沒有精明的金融頭腦，那他應該做的是投資（尋求本金的安全，然後確保穩定的收益）而不是投機（通過本金的增值來賺取盈利）。一個主要是為了資金的安全而投資的投資者就不用去擔心其平均成本的降低。
一個有實效用的操作規則是：除非某一證券在價格較低時由於其內在的品質而具吸引力以外，絕不要將其價格作「均價」處理。
不要倉促決定
與一個銷售員的誠摯品質相反的是，在投資問題上他會催促潛在客戶儘快做出購買投資產品的決定。那些唯利是圖的股票推銷員會鼓動客戶現在就把股票買下來，理由是股票價格下週會變得更高。這樣的說法標明是「藍天」法，可能意味著股票推銷員會有意在下星期把該股票拉到一個更高的價位，以此來吊起買家的胃口。
那些不熟悉投資市場奧秘的人們被高等級承銷公司特有的公告所誤導，新發行證券的認購打開沒過多久，就已經被關上了，這一新發行的證券已經被認購一空。這樣的公告並不意味著客戶購買證券已為時太晚，而只是表明，承銷公司和其下手採用批發商的做法，已將證券分銷給了零售商和證券公司，而接下來，後者將通過推銷員承擔二次發行的任務，把證券分銷到最終的投資者手中，他們則把承銷證券的利潤放到了自己安全的存錢盒裏。
上萬家新成立的企業中少數幾個獲得成功的記錄。那些失敗的企業除了毫無價值的股票憑證以外，不能為他人的投資提供任何回報——也許除了對股票經紀人和推銷者不再抱有任何信任。
結語
那在投資的道路上，最佳的解決之道是什麼？作者在本書最後一章是「書籍鋪就商業成功之路」，似乎也暗示著投資人應多讀書，讓自己增廣見聞，減少投資之路的犯錯和被騙。作者文中提到：「書籍是對有限的生命的補償，使人們在有生之年能有所成就。書籍是經濟的工具，那些缺少機會實踐的普通人可以從書籍中汲取千百年來人類智慧的精華結晶。」
但是我發現，很多投資人是不讀書的。難怪華爾街有一句名言：「只要能够創造新概念，傻瓜是不缺的！ 」。
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