2015年1月18日 星期日

報紙金融版面背後的秘密(資本大道:高效理性貨幣投資)

本書從常識出發,解開投資和投機的奇幻魔術,把股票、債券、銀行當作滿足人的基本需求的工具。巴菲特說:「這是一本經受了時間考驗的一流之作。」本篇只介紹「報紙金融版面背後的秘密」。

一般而言,把市場的疲軟走勢歸咎於受強大而無情的熊市影響,遠比向公眾指出沒有人願意購買股票這一無可爭議的事實來得輕鬆。這樣做不僅聽上去要好些,閱讀和寫起來也要容易一些。作者知道自己在說些什麼,因為他要在長達連續5~6年的時間裏,每天在紐約某一報紙的一個專欄上用有關股票市場的消息和報導填滿相關的版面。

公眾總會以自己的方式解讀正在發生的事件。然而,沒有人願意購買股票這一殘酷的事實卻只能有一種解讀方式。報紙金融版面的編輯也很難找到新的方法在一年裏日復一日地來重復這一赤裸的、無法加以修飾而又令人不安的真相。——阿爾伯特.艾特伍德

投資漫談的內容
經過認真審編的報紙不會希望自己被操縱股市的幕後黑手利用,或散播誤導性的消息來引誘沒有經驗的投資者上當。儘管如此,對於以漫談形式而不是確鑿的官方消息形式出現的新聞,公眾還是應該抱著存疑和批判的態度去閱讀。

漫談欄目的內容往往預示著有新的發展情況將被正式發表,或將成為新聞故事。在投機領域,時機決定一切。對於那些能夠從傳言中形成自己的投機見解的精明貿易商來說,他們寧可今天聽到一些隻言片語的「漫談」,也不願意去閱讀一篇內容詳盡的報導。當一家公司準備就新的發展變化發表正式的聲明時,這條消息就已經失去了投機的價值。一般而言,普通報紙版面上的小道消息專欄是最具投機特徵的。

金融新聞故事
一般而言,金融報紙的新聞故事分為兩大類:
  1. 分析原因類的新聞。
  2. 介紹結果類的新聞。

結果類的新聞包括:證券市場導向、場外交易故事及有關棉花和穀物交易的文章,所有這些都反映了證券價格的新走向和未來走向可能產生的結果。

另一方面,分析原因類的新聞是指那些包含某種信息的新聞故事,這類信息將會對證券或者商品價格造成影響。具有這些特徵的新聞是投機商急切希望得到的,因為這是他們制訂計劃和採取策略的依據。

瞭解影響證券價格的因素
對投資者來說,金融報紙的真正用途在於為了其提供了一條捷徑,使投資者能隨時瞭解那些會影響其證券價格的新動向。在這個迅速變化的世界,新的改革和工業生產方法每時每刻都在淘汰舊的方法,因此,如果在購買了證券以後就把它們鎖在保險櫃裏、束之高閣,這無疑是不可取的做法。

精明的投資者在持有高價的券證時,會特別注意通觀整個金融市場的變化情況,並且思考這些條件的變化會對他的投資項目產生怎樣的影響。

投機商一般總是頻頻購買不同的證券,與他們不同的是,投資者會在一段時間內按兵不動,直到有充分的理由才會變換他手頭持有的股票。有時,更明智的做法是在賣出某種證券的同時再買入另一種證券。例如,工業公司的成功與否在很大程度上取決於其管理方面的特點。有時決策層嘗試的新方案未必比原來的方法更有效。錯誤取向的後果終會反映在金融版面刊登的公司業績上。

持有相關的公司股票或是注冊債券的投資者會定期收到該公司的業績報告,但如果他們所持有的是附息債券,就不會收到該公司的業績報告。除此之外,投資者也能時不時地從報紙上獲悉有關該公司收益情況的相關消息。

投資者在一份綜合性報紙的金融版面上可找到所有這些報告和更多其他信息。此外,投資者關注的目標也不僅僅是自己已投入資金的公司,他對其他潛在的、能夠為自己提供盈利機遇的公司更感興趣。金融版面給投資者提供了不同的視角,使他能隨時瞭解更為重要的鐵路部門、工業部門和公共事業機構的財務狀況。

結語
我特別注重報紙金融有關公司業績相關的報導,並且跟我的成長力資料作個對比,並研判準確性是否很高, 原因是那些報導很有可能是要引誘你買進或賣出【請參考:用EPS反推營收之合理性】。

另外一點是,一般散戶所追蹤的股票太少,不像我成長力資料追蹤一百多檔個股,所以遇到類似相關的新聞報導時,由於手頭上並沒有像我有成長力資料可以比對,所以對新聞的抵抗和批判會降低。

有些讀者曾問我:「為什麼我追蹤那麼多的股票?」,我當然不是我追蹤的股票都會買,而是如同上述作者所說的:「 此外,投資者關注的目標也不僅僅是自己已投入資金的公司,他對其他潛在的、能夠為自己提供盈利機遇的公司更感興趣。」

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