2016年9月26日 星期一

不需太在意景氣等外部因素,因為那些都是落後指標(如何看懂一支股票的題材&故事)

每支成長股的背後都有題材與故事,透過本書告訴你掌握這些關鍵資訊的具體方法,並分享實戰經驗,幫你找出最適合自己的投資方式與標的,讓獲利翻倍再翻倍!本篇只介紹「不需太在意景氣等外部因素,因為那些都是落後指標」。

加州大學教授彼得.納瓦羅(Peter Navarro)曾經寫過一本名為《如果巴西下雨,就快買星巴克》的書。書名的涵義是,從巴西下雨聯想到未來咖啡豆豐收,從咖啡豆豐收聯想到咖啡豆價格會因此下跌,再從咖啡豆價格下跌,聯想到星巴克的原物料成本會減少、利潤會增加,所以最後星巴克的股價會上漲。

這暗示,企業業績與世界的變化密切相關,如果我們能夠搶先預測到這種變化,就能在股票投資上得勝。

這種思考方式並沒有錯,我也不打算否定它。只不過,從現實層面考量,我們不可能逐條留意這種新聞,另一方面,星巴克的業績之所以變好,也不只因為咖啡豆價格下跌而已。順道一提,其實我對星巴克的內部營運有點研究,還曾經到他們位於西雅圖的總公司採訪過,咖啡豆的成本比重其實非常低,對業績的影響並沒有那麼大。

如果各位有投資股票,每天都會看到各種相關新聞。像是美國ISM 採購經理人指數超乎預期地上漲、中國的煤礦價格下跌、日本的貿易統計如何又如何,例子不勝枚舉。

這時候必須注意,這樣的總體數據其實只是計算企業業績時的一項外部因素,投資股票時還是不太在意比較好。

比方說,很多人都認為,全國房屋銷售量的統計數據低於預期,是一種景氣黃燈。即使房屋銷售量不佳,的確會對景氣造成很大衝擊,但不能判定是景氣惡化。更何況,它會對我們投資的公司業績造成多少影響,時常都是未知數。

總體數據發表的那一瞬間,立刻會反映在匯率等指數上,但總體數據的動向是不可能事先預測的。就算是專業的經濟學家或策略分析師,也沒有人能永遠精準預測。【請參考:預測景氣循環有多困難?(散戶投資正典)

畢竟這種龐大的總體資訊,必須經過許多要素的堆疊,才會顯現出方向,光靠個人思考,很難正確掌握。也就是說,投資時不應過度在意企業業績以外的外部因素。

我想告訴大家,為了外部因素改變投資判斷,無法提升投資成果。連專家都無法準確預測總體數據,我們也不應該隨之起舞。要是我們依然朝這種方向投資,就會變成賭博式的投機。

與其膽戰心驚,還不如調查每家企業的公開資訊和商業模式,不需要投入大量時間和勞力,就能得到很高的報酬。

大部分媒體或網路上的資訊,都只著眼於當前的事,例如:「美國就業統計可能低於預期」、「中國大陸的製造業採購經理人指數有惡化的風險」等等,雖然大多是沒什麼影響力的事,卻故意拿它們大作文章,高估它們的風險。

這樣的聲音其實只是一種噪音。因為我們永遠站在時間的最前端,要想像未來的方向,必須化費一定的心力。

當我們驚覺到時,可能會發現自己都在想下個月、下週,甚至是明天的事。這時請大家記得,投資一定要具備信念和忍耐力。即使你現在腳下是一片黑暗,請不要忘了,當你往未來前進時,一盞名為「信念」的燈將會慢慢亮起。只要你投資的企業業績沒有不如預期,就沒有必要做出任何改變。

結語
我之前文章有提過一項理論【請參考:交叉網投資理論(牛頓、達爾文與投資股票)】,查理.蒙格認為:懂得思考的人會從每一門學科汲取重要的思維模型、關鍵概念,結合產生完整的理解。培養這種寬廣視理的人,就在通往普世智慧的道路上。

我也是受到查理.蒙格這理論的影響,所以平時我也會看一些科普書籍。現在我要借用一下大腦科學。

我們的大腦分成左、右腦,左腦的基本功能是邏輯、推理、計算、規畫、組織、檢查和分析。右腦的基本功能包括想像、長遠的設想、事物的關聯、歡笑、記憶和感覺。

腦科學家發現,當人動用要左腦時(例如,邏輯、推理、計算……)會耗費較多的腦力,白話一點的說,就是CPU容易過熱,但動用到右腦則不會。所以當我們解一題數學題超過半小時,我們就會覺得好累(很傷腦力),但畫一下午的畫你也不會覺的累。就如同你以前還是學生時,上某些課你會比較有睡意一樣。

所以現在你知道為什麼,財經節目很少會談及,有關企業的財報分析,因為你上班回到家後已經很累了,若再講到一些會動用到左腦的事(例如,邏輯、推理、計算……),你肯定會想轉台。所以財經節目大多談一些會用到右腦的事,如事物的關聯,圖表等,因為這關係到收視率,財經節目會避開你會想轉台的議題。

所以像《如果巴西下雨,就快買星巴克》這類的議題,有關於事物的關聯,財經節目會說它,但咖啡豆的成本對星巴克的財報占多大的影響,財經節目不會講,所以財經節目常常會有技術分析、圖表分析,例如,現在是頭肩頂、第幾週轉轉折或第幾波等等,卻很少談及基本分析。

或是聊一些經濟的議題,例如:「美國就業統計可能低於預期」、「中國大陸的製造業採購經理人指數有惡化的風險」等等。原因無它,因為較會吸引投資者的目光,且你比較不會轉台。

所以連專業的新聞台,也漸漸娛樂化,但你不要責怪他們,因為他們有收視率的壓力。這也是為什麼我很少會看財經節目。

查理.蒙格常提醒投資人,應該注意分析「哪些因素真正控制了利益?」,而這些是要動用到左腦的,如同查理.蒙格舉的例子:「用理性分析法,就是你在打橋牌時所用的方法,辨認真正的利益,找對真正的機會等等。」

巴菲特說:「許多投資人寧願花時間聊聊『現在市場的狀況』,也不願去讀公司的年度報告。但是請相信我,對利率和股市那種東拼西湊的聊天內容,絕對比不上花三十分鐘看看公司最新的營運及財務報告來得有用。」

所以讀者常常會發現,我在部落格分析一檔我買進的股票時,都是基於成長力資料的數據。也就是說,我投資股票可以不看財經節目,但沒有成長力資料,卻不行。

有關書籍的介紹,請參考:作者、出版社、內容簡介
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