2017年3月17日 星期五

價格症候群(巴菲特給散戶的9個忠告)

本書針對散戶投資者的特點,將巴菲特對股票投資理念的精髓總結為九個方面,並已忠告的形式展現在大家面前,非常簡單,卻非常有效,不需高智商,不需高學歷,不需高等數學,任何一個普通投資者都能掌握,都能適應。 本篇只介紹「價格症候群」。

在現實中,很多投資者,尤其是散戶,一旦看到所持股票股價增長停滯或下跌就會手忙腳亂,立即全部拋掉棄船而逃,自己精心挑選的企業就這樣前功盡棄了,又變得一無所有,一切又得從零開始。

另外,沒有耐心的散戶,往往在價格出現波動後,就心如火焚。由於他們只在意短期的股價變動、資金的聚散、人氣的起伏,以及種種技術指標的分析,因而情緒也隨之上下波動,接下來就會開始懷疑自己的判斷是否出了差錯。

這個「價格症候群」的典型特徵表現為:首先是全身的緊張,進而導致思想的混亂,再下一步就更不足為奇了,把正確的看成是錯誤的,認為錯誤的還是正確的,這樣的情況相信很多散戶都經歷過,一旦頭腦不清醒了,做出的判斷就會失誤,南轅北轍的事時有發生。

同時,由於專業知識缺乏,散戶們常犯的另外一個毛病就是急躁,總以為自己突然發現了一匹黑馬,然後並不分析該股的來龍去脈,就開始盤算收益了。

巴菲特的股神之路,告訴我們一個股票本質上的東西:股票的內在價值決定股票價格,但短期內股票價格經常會偏離股票的內在價值,就像蹺蹺板的兩頭,忽而高於或低於蹺蹺板支撐點;但從長期看,價格最終會逐漸向價值回歸。【請參考:透視盈餘成長率

也就是說,影響股市的因素如何變化,投資標的如何變化,政策如何變化,投資方式或投資理念如何更替,但有一點是肯定的,那就是企業價值的座標是不會改變的,因為蹺蹺板支撐點的高度通常具有相對的穩定性。因為股票不僅僅是屬於市場的,更是屬於企業的。

而企業的價值主要表現在盈利能力與成長力上,而盈利能力的指標是主營業務收入的持續增長,成長能力則主要是指主營業務利潤率的持續提升。所以,市場的波動與企業價值的關聯性並不明顯,改變不了企業價值。也就是說,投資者只要抓住了企業價值這核心,那麼就可以規避短期市場波動所帶來的風險。

最後的一句話提醒大家:「不要幻想一夜暴富,那樣會讓你喪失做回普通人的權利。時間是位藝術大師,他會慢慢無平你的暴利心態,讓重新找到生活的平衡感。」

結語
我在投資剛開始時,也是有「價格症候群」,其中最明顯的症狀就是,若股票買太多,有時晚上會睡不著。因為當時的我根本不會分析企業的價值和成長,只關心股價走勢。

但每個投資人都會有「價格症候群」,也不容易治好,因為每個人內心都有傑西.李佛摩【請參考:每個人內心都有傑西.李佛摩(擊敗群眾的逆向思維)】。

巴菲特說:「賭博的魅力在於以小博大,不論實際的機率有多小。因此拉斯維加斯的賭場主打巨額賭金,政府的樂透也大肆宣傳巨額的頭彩。民眾寧願相信一夕致富的美夢,也不願掌握一個慢慢致富的機會。」

現在的我股票和現金比高達8:2,我一樣睡的很安穩,因為我已掌握一個慢慢致富的機會【請參考:價值與成長的綜效之路(誰都學得會的「算股」公式)】。

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