巴菲特曾經談到波克夏時說：
我買下自己的菸屁股，還嘗試吸一口。你走在街上，看到一支雪茄菸蒂，覺得有點潮溼、悪心和討厭，但是雪茄菸蒂不要錢……而且可能還有一口可吸。波克夏沒有半口可吸，所以你含的潮潮的菸屁股，1965年時，波克夏就是這樣，我有很多錢綁在這支菸屁股上，如果我從來沒有聽過波克夏，我應該會好過多了。
後來，巴菲特在1985年董事長致股東的一封信中寫到紡織業時，形容以商品為基礎、又有大量過剩產能的產業，類似1970年代的油氣業，患了波及整個產業的資本配置錯誤流行病。巴菲特的投資眼光和正確的資本配置，讓波克夏避免在紡織本業中，投入大筆資本支出，「從標準的投資報酬率檢測來看，每家紡織業當下都是贏家，卻因為巴菲特描述下的下述原因，提供的是「虛幻」的好處：
我們有很多國內外競爭對手都提高同樣的支出，一旦這樣做的公司夠多，他們降低下來的成本會變成業界降價的基準。檢視個別公司時，每家公司的資本投資決定似乎都合乎成本效益又合理（情形就像每一個看遊行的人認定如果自己踮起腳跟、會看得稍微清楚一樣）每一回合的投資後，所有參與者投入遊戲的錢都增加了，報酬率還微不足道。此外，投資之後，外國競爭仍保有重大而持續的勞工成本優勢。
巴菲特後來沒有只把資金繼續投資在紡織業中，而是改為引導原本應該投入庫存、應收帳款和固定資產的資金，投入保險資金之類展望比較好的地方，這個決定和基於相同原因所做的其他決定，最後把波克夏變成投資巨擘。
1964年巴菲特取得波克夏的控制權時，伯靈頓工業公司是美國最大的紡織業者，波克夏退出紡織業21年後，巴菲特寫道，伯靈頓的經驗很有「啟發性」：
1964年時，伯靈頓的銷售額為12億美元，股價為60美元，我們只有5千萬美元，股價只有13美元。而伯靈頓做了堅守紡識業的決定，到了1985年，伯靈頓的銷售額大約為28億美元，1964年到1985年間，該公司大約投下30億元的資本資出，遠超過所有美國紡織同行。
以當年60美元股價計算，每股資本支出超過200美元。我敢說，其中很大的部分，是用在成本改善和擴張。基於伯靈頓堅守紡織業的基本承諾，我也會猜測該公司的資本決定都相當理性。
然而，用實質美元計算，伯靈頓的銷售額已經減少，現在的銷售與股本報酬率遠低於二十年前。伯靈頓定期配息，但股息的購買力也已經大幅萎縮，對股東來說，這種毀滅性的結果顯示，大部分腦力和精力用錯地方可能產生什麼後果。
巴菲特從波克夏紡織業務慘虧的經驗，得出下述結論：「如果你發現坐在長期漏水的船上，把精力用在換船上，可能比用在補漏上有用。」
結語
請讀者看看以下的新聞：
東芝深陷泥淖vs.奇異轉型成功
2017-04-10 02:06經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
東芝在面臨轉型時，未經過謹慎的計算，就把重心放在不熟悉的核電領域，導致在核電業務鉅額虧損，加上在先前會計醜聞風波的雙重衝擊下，前景正堪慮，因此陷入更深的困境。
那奇異公司當時是如何進行轉型的，我們聽聽當時的總裁傑克．威爾許怎麼說：
「未來的贏家，將會是那些發掘並投身於真正具有成長潛力的產業，並在所參與的每一個領域都追求第一或第二的企業，堅持成為前兩名最精實、成本最低、品質最精良的全球性廠商，為顧客提供高品質的商品與服務……不打算在80年代追求此一目標的管理者與企業，若以諸如傳統、情感或是自身管理弱點等種種藉口為由，而緊抓住前景黯淡的事業，將無法生存於90年代。」
其實不論經營一家公司或投資股票都是一樣的道理，巴菲特說：「蒙格——波克夏的副董事長——和我本人，只有兩個工作……一個是吸引並留住傑出經理人來經營我們的各項事業；另一個是資產配置。」
投資者應該把你所投資的每一檔股票，當成是自己經營公司裡的一個部門。而一般散戶往往忽略了資產配置的重要性，往往是讓你賠錢或不太賺錢的股票配置太多的資金，而讓你賺大錢的股票，卻配置較少的資金。為什麼會這樣？其實我以前也常發生這樣的資本配置錯誤，原因是跟我們的認知有關。接下來我舉一個我自己的例子：
2010年華碩當時分家成品牌的華碩和代工的和碩，所以分家後，我變成同時擁有品牌華碩和從事代工和碩的股票。
當時我認為有品牌華碩才是比較好公司，於是當時我在40元附近把我大部份的和碩股票賣了（目前只剩持有5支和碩）。後來的結果，和我完全預估的相反。下圖是華碩和和碩股價月線走勢圖：
華碩股價這些年來股價一直在狹幅盤整，反而是和碩股價節節高升，為什麼會是這樣，我們觀察這兩支股票的每股盈餘，就可知道，如下圖：
品牌的華碩，近五年來的每股盈餘是衰退的，反而代工的和碩近五年來的每股盈餘是成長的（我現在很後悔當時賣掉了大部分和碩，當時持有的成本只有40元）。所以長期持有某支股票會有較高的報酬率，關鍵在於其盈餘是否會持續成長，和它做什麼無關。
我並不說有品牌、有專利、特許執照或者是消費型的企業不好，而是若它的每股盈是持續衰退的話，無論你多看好它，一樣不會讓你賺錢的。
所以現在的我在資產配置的考量上，往往都是以盈餘是否會成長為主要的目標，而那家公司是做什麼的反而是次要的。
我之前文章提過，我現在的投資組合大部分的資金都配置在穩定成長股和快速成長股【請參考：提高投資組合增值潛力的「衡量式參與」（雷浩斯教你6步驟存好股）】。所謂「穩定成長股」翻成白話就「穩定的越賺越多錢的股票」，「快速成長股」就是「近期忽然賺比過去更多錢的股票」。
另外一個影響投資人的投資報酬率因素的則是「時間配置」。主要的原因，一般散戶把時間配置太多去學習「技術分析」和「價值分析」，而真正會讓你賺大錢的「成長分析」卻沒花太多時間去學習它。如同巴菲特所說的：「大部分腦力和精力用錯地方可能產生什麼後果。」
而我投資報酬率變好，最主要的原因就是學會了「成長分析」，每年並開始把資金配置到「快速成長股」上。而要學會「成長分析」並不難，你只要會運用本益成長比的概念，再加上經常的練習，就能熟能生巧了。【請參考：簡單的事情反覆做，熟能生巧（巴菲特給散戶的9個忠告）】
有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
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