更重視質化分析
比爾．魯安據稱曾說，葛拉漢寫了投資聖經的《舊約》，巴菲特寫了《新約》，這說法巧妙地概括兩人的成就。巴菲特起初是研究《舊約》最透徹的學者，後來走出獨特的道路。他以葛拉漢奠定的「基本原則」為基礎，持續發展自己的投資方式，找到補充葛拉漢不足之處的一些方法。
我們看到他愈來愈願意集中投資，持續從雪茄煙蒂股轉向可長期提供豐厚報酬的優質標的，並建立獨特能力，為追求更高的報酬，將資產與資金互相替換。從利用葛拉漢的方法尋找免費抽一口的機會，轉為支付合理的價格以便可以長期抽頂級雪茄，是巴菲特在投資方法上非常重要的演變。
這種從量化向質化的轉變是漸進的演變，並不是革命式的蛻變。葛拉漢或巴菲特早年的方法並未失效，只是有了新的發展。
最好的投資就像經營公司
葛拉漢總是說，做得最好的投資最像在經營事業，經營得最好的事業最像在做投資。巴菲特不但示範如何實踐這個理念，還進一步拆解這兩者的差異。他認為股票不過是股東的投資工具，股東藉由持有股票擁有公司的部分資產，這些資產可以買賣，因此可以替換。資產不過是以特定形態存在的一種資本，公司和投資人都有責任盡可能讓資本維持在最有益的形態。
巴菲特將品質不佳的公司資產轉為資本，然後再轉換成比較有益的資產。在登普斯特，這意味著把無益的庫存轉化為能產生高獲利的證券。在波克夏，這意味著把困在紡織業務裡的低報酬資產轉化為資本，然後轉投在高報酬的保險和銀行業務上。
一切就看你怎麼做
巴菲特留給我們一個投資路線圖，對學生和投資人同樣寶貴。他像是對所有人提出了挑戰：他寫了那些信，把它們公開，然後似乎對我們說：「這就是投資方法，我就是這麼做的，這是我走過的路。現在來看看你們是否能跟隨我走這條路。」
你可能聽過一些人說：「價值投資法是累贅的說法，因為必然是有價值才會投資，沒有人會故意以過高的價格買進股票。」這有點像「投資」在一家公司與投入某種業務的差異。股票不過是幫助我們擁有公司資產的工具，我們將資金投資在公司股票上，便是投入公司的經營。
巴菲特教導我們，不要抱持「投資在一檔股票上」的想法，而要設想自己「投入一種業務」。
無論你在經營或評估一公司，有個問題很重要：「從擁有的資產和產生的獲利來看，公司有多少價值？然後，如何將價值發揮到最大？投資人和企業經理人回答這些問題的能力，就決定他們會有多大的成就。
結語
最近有位讀者寫信跟我說，他看了我的資料後，也做了筆記，並進一步的選定了投資標的，像是卜蜂、裕融、江興鍛……等（因為當時那些股票有很高的預估合理成長價）。但因為想等有更好的價格（想等大盤回跌），以致於錯過了這些股票近期的飆漲。
像這種錯誤我以前也犯過，我曾經想等寶雅便宜一點再買，所以放棄了以60多元的價位買進，但寶雅現在的股價是400元(2017-5-26)【請參考：簡單的事情反覆做，熟能生巧（巴菲特給散戶的9個忠告）】。
會犯這種錯誤最大的原因是：太注重價格，而忽略那些公司是做些什麼的，以及未來的展望如何？
我常建議讀者：買進股票前，不要只按照我的資料顯示它可以買而買。你應該多去Google一下那些你想要買進的公司，它是做些什麼的、為什麼它的近期獲利會那麼好，是業外因素還是本業強勁的成長，若是連明後年展望都很棒那更好。這樣你就不會因為目前只貴了那一、兩塊錢，就放棄買它。
如同此書作者所說的：不要抱持「投資在一檔股票上」的想法，而要設想自己「投入一種業務」。
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