2011年6月20日 星期一

評分標準(散戶兵法—祖魯法則)

祖魯法則集中投資的重點之一是注重成長股,買進預估本益比低於成長率的公司,此篇介紹其評分的標準。

祖魯法則主張雷射光柬強過散彈槍,正如英國蒙哥馬利將軍主張集中火力的優勢攻擊策略。

祖魯法則:強制性標準
  1. 五年紀錄:過去五年至少有四年的每股盈餘持續成長,成長率至少15%。
  2. 低本益成長比(本益比/預估每股盈成長率):目標預估本益成長比不超過0.75,最好低於0.66。
  3. 董事長的聲明樂觀:董事長的年度和半年聲明的口氣必須樂觀,股利政策必須能夠配合這種樂觀氣氛,同時市場的獲利預測共識也必須一樣樂觀。
  4. 強而有利的財務狀況:有很高的營業淨利潤、負債對股東權益比上限為50%,速動比((流動資產-存貨-其它資) / 流動負債)至少 100%,最好150%。
  5. 競爭優勢:
    • 絕佳的品牌、專利權或著作權、政府法規創造的力量、在利基市場中的穩固地位、主導一種產業。
    • 避開過度依賴一家主要供應商或顧客的公司、競爭激烈產業的公司和小心產品可能輕易遭到取代的公司。
    • 避開從事一般工程、一般電器、紡織、營建與汽車工業的公司。挑選從事健康與家庭產品、食品零售、食品製造與釀酒公司。
    • 營業利潤率至少有7.5%,最好有10%到20%。

祖魯法則:重要標準
  • 有轉機或有題材:主要分成新經營階層、新產品或新科技、新購併案或整體產業中的新事件,包括立法在內。
  • 股本小:大象不會疾奔,書中建議總市值上限為一億英鎊(約為四十億台幣)。
  • 相對強度高:相對於整體市場表現,近來股價表現不錯。

祖魯法則:期望的標準
  • 股利率不低:若股利隨著盈餘成長,股利率可以低於最初設定的4%。
  • 合理的資產部位:股價接近或低於淨值的公司很少。應該歡迎資產雄厚帶來的安全感。
  • 經營階層持股比重高:約20%左右。

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