根據定義，股東權益是公司的總資產減去總負債，就像你的房子的剩餘價值一樣。假設你以20萬美元買了一幢房子並出租，你的自備款是5萬美元，向銀行貸款15萬美元，那麼你投資的自備款5萬美元，即為你對此房子的權益（總資產－總負債＝20-15=5）。
當你把這幢房子出租時，你收到的租金收入在扣除相關費用、低押貸款本息、稅負後的餘額，就是你的權益報酬。如果你的房子一年租金是1萬5000美元，總支出為1萬美元，那麼，你的權益（5萬美元）一年的獲利是5000美元，相當於權益報酬率10%（5000美元÷5萬美元＝10%）。
同理，如果你擁有A公司的股票，A公司的總資產為1000萬美元，總負債為400萬美元，此公司的股東權益為600萬美元。若A公司的稅後淨利為198萬美元，其股東權益報酬率為33%（1,980,000÷6,000,000＝33%），也就是說，A公司的600萬美元股東權益一年的報酬率是33%。
在過去40年，美國所有公司的平均股東權益報酬率為12%，亦即長久以來，美國整體企業的股東權益報酬率只有12%，任何股東權益報酬率超過12%的企業，即在平均水準之上；股東權益報酬率低於12%者，即在平均水準之下，低於平均水準的企業就不是我們投資的對象。
巴菲特找尋的是股東權益報酬率一直超過平均水準的公司，我們說的可不是12%或13%，而是超過15%，愈高愈好。巴菲特相信，持續的高股東權益報酬率，不只是代表公司經營團隊有能力以目前的事業賺錢，也能運用保留餘為股東賺取豐厚的獲利。
所謂一貫的高股東權益報酬率，係指每年都維持在15%以上，巴菲特對偶爾才呈現高股東權益報酬率的公司不感與趣，他的投資對象必須是持續有高股東權益報酬率表現者。
巴菲特感與趣的是A公司，不是B公司，B公司的股東權益報酬率太低了，A公司的持續高股東權益報酬率，顯示它是一個很強的「消費性壟斷事業」。就算A公司沒有發放股利，讓公司保留這筆錢，由A公司經營團隊為你再賺取30%以上的報酬率。現在，你應該了解為何巴菲特這麼喜歡高股東權益報酬率的公司。
非常重要的一點是，巴菲特知道一個秘密：具有強大消費性壟斷力量、能持續以保留盈餘（即股東權益）賺取高報酬的優異企業，即使是在看似很高的本益比下，往往都還是很值得投資的對象。
例如：至1988年為止，可口可樂已經持續展現很高的股東權益報酬率，大約是每年報酬率33%左右，若你在1988年以10萬美元購買可口可樂的股票，並持股12年後至2000年，你的10萬美元已經增值為110萬美元，相當於稅前年複利約22%。若再加上這12年當中收到的股利，約10萬80元，你的稅前複利報酬率約23%。想想看，投資一項低科技產品類股12年，獲得稅前年複利報酬率23%，真是令人難以置信。
巴菲特當年就是看中可口可樂強大的消費性壟斷力量，及高股東權益報酬率，投資了價值5億9290萬美元的可口可樂公司股票，其結果就是眾所周知的投資史傳奇。
※參考資料：巴菲特法則實戰分析
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析