「金錢的時間價值」，簡單來說，就是指「今天的錢比明天的錢還要有價值」。了解這個概念，對創造最大的企業價值非常重要。不論是評估企業的股價或資產、評估合併對象的企業價值，或者更改與客戶的交易條件等企業活動，都是不斷比較現在與未來的金錢價值。因此，建立「金錢的時間價值」，是掌握財務的首要概念。
一切都因為複利
金錢的時間價值可分為「未來終值」及「現值」兩種概念，而與這兩種時間價值息息相關的是「複利」。
終值——現在的錢，以後值多少
「未來終值」(FV=Future Value)，或稱終值。就是指現在的金額透過複利的運用後，未來將變成多少價值。也就是現在的價格，到了未來所具有的價值。
舉例：現在100萬元以10%的利率存款三年時，終值將會變成多少？
答：100萬元×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)＝133萬元。
現值——未來的收入，現在值多少
「現值」(PV=Present Value)，金錢的價值會隨著時間的流逝而逐漸降低。現在的100萬元，以年利率10%計算時，一年後將變成110萬元。換個角度說，也就是現在的100萬元，比明年的100萬多出了10萬元的價值。這10萬元的差距，就是「金錢的時間價值」。
需要收取現金時，早一點收還可賺取利息，所以現金是越早收到越好；相對的，需要支付現金時，越晚付越有利，因為延遲付款期間，還可以透過該筆現金賺取利息。
因為金錢具備時間價值，在比較不同時間的金額時，就必須調整這個部分。利用「貼現率」可以求得未來的現金相當於現在的多少錢。
再次以年利率10%思考現在的100萬元，終值是多少：一年後這筆錢的終值是100萬元乘上(1+10%)，得到110萬元。但若要計算「一年後的110萬元」的現值，就得倒算回去，以110萬元除以(1+10%)，可以求得100萬元。此計算過程是把「一年後現金『貼現』為現在的價值」。
貼現率——我覺得有多大的風險
如果你有兩個選擇，一個是現在得到100萬元，另一個是一年後得到100萬元，你會怎麼選擇呢？相信你一定會選擇現在得到100萬元，我想這點應該沒有異議。
那麼，如果是值得信賴的朋友問你：「現在給你100萬元和一年後給你110萬元，你要選擇哪一個？」這時你將如何選擇呢？
一般而言，如果是值得信賴的朋友所提出的要求，多數人應該會選擇一年後獲得110萬元。事實上，換個角度來看，「朋友一年後給你110萬元」，也就等同於「你以10%的利率借100萬元給朋友」。
但若是一個不認識的人，你可能不會借給他100萬元。那如果一年後的金額增加到130萬元呢？應該有人會開始心動，猶豫著：「要不要賭一把試試看？」假設你接受了，於是就和前面的問題一樣「你以年利率30%借100萬給你不認識的人」。
從上述的例子可以知道，投資人要求的報酬率（期望報酬率），將隨著投資人對投資標的所感受到的風險，也就是風險認知而改變。這也就是所謂的高風險、高報酬原則。
於是，貼現率越高，現值越低，貼現率越低，則現值越高。
財務最重要的三觀念
從終值求現值時，可以使用貼現率；相反的，從現值求取終值時，使用的則是利率，或稱為收益率、報酬率。這三者的意思完全相同，只是表達方式不同而已。因為很容易搞混。所以終值、現值以及貼現率，都是財務最重要的概念。
評估價值的關鍵在算準現值
過去二十年中，資訊取用與股票交易方式變化很大，所謂價值的標準也與過去大不相同。以前著重葛拉漢首創的方法，我們要買的，是以低於清算價求售的股票。因為在那個年代製造業者主宰著市場。隨著在1960、1970，與1980年代的成長，消費產品與服務業在經濟所占的比重不斷增加。這些公司牟利所需的實質資產較少，就價值評估標準而言，它們的有形帳面價值也比較不具意義。許多價值型投資人必須加以調整，進一步觀察以盈餘為基礎的價值型模式。
盈餘評估價值範例：台積電
1. 台積電基本分析（圖截自100年度價值線資料）
2. 若我們想算出台積電的現在價值，首先要推估未來終值為何，從價值線資料得知：
- 過去九年EPS成長率 = 18%
- 過去十年營收成長率 = 13%
- 過去十年現金流量成長率 = 13%
- 過去十年每股淨值成長率 = 5%
我們預估台積電未來十年盈餘以13%持續成長，去年（100年）盈餘5.18，代入FV公式算出未來10年盈餘終值為17.58。以過去十年平均本益比為14.83看來（本益比×盈餘＝價格），可計算出未來10年價格終值為14.83*17.58=260.77。
若我們期望報酬率為10%（貼現率），未來10年價格為260.77，代入PV公式求得現值為100.54，並打個八折保留一些安全邊際，得出買進的價值為100.54*0.8=80.43。
總結
我們可從盈餘為基礎的價值型模式得知，價值並不是一個定值，會隨著盈餘不如預期而下修，所以股價跌到價值時，要自行判斷是股價變便宜，還是價值變得更低了。同樣的若是盈餘超過當初預估的成長率，其價值也會跟著上漲，就如同巴菲特說過的一句話：「成長與價值是連體雙胞，成長與價值的差異主要是一種價格問題」。
註：想知道如何使用Excel算出FV和PV，請參考另一篇文章，價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊） 。想了解企業價值評估原理，請參考另一篇文章，巴菲特的企業價值評估法的說明。
※參考資料：公司不教，但要你懂的財務知識
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析