經濟一旦陷於不景氣，基金經理人就會想逢低承接景氣循環類股，例如煉鋁、鋼鐵、造紙、汽車、化工及航空業等，這些產業隨景氣興衰高低起伏，跟四季變化一樣有跡可循。
可是基金經理人老是想搶先一步，在旁人還不注意時，先搭上景氣循環的特快車。似乎華爾街的投資專家，介入時間愈來愈早，股價隨之波動，結果讓景氣循環類股愈來愈難捉摸。
對大多數股票而言，低本益比屬利多，但景氣循環股卻非如此。本益比太低，表示公司已走到景氣頂峰，粗心大意的投資人可能覺得景氣狀況還是很好，公司也繼續在賺錢，當然該緊抱持股。然而榮景不常，精明的投資人早在股價暴跌之際，翻多為空，提早下車了。
股票若逢沈重賣壓，股價只會往下掉，本益比也跟著降低。對一些投資菜鳥而言，此時低價的景氣循環類股非常有魅力，可是這種錯覺，代價十分昂貴。
經濟成長到達頂峰後，很快會反向收縮，相關產業盈餘萎縮的速度，更讓你喘不過氣來。於是投資人開始驚慌殺出，股價直線重挫。如果閣下錢太多，想很快賠掉一半，在盈餘創新高、本益比創新低時買進景氣循環類股，準能如您所願。
相反地，本益比太高，對多數股票均屬利空，但對影氣循環類股或許算好消息。本益比高，有時代表公司已撐過衰退期，景氣復甦在即，未來盈餘水準會超過分析師的預期，另一方面也可能是基金經理人開始逢低吸納，才刺激股價上揚。
投資景氣循環股，要有先見之明，能捷足先登，所以很不簡單。最常見的情況就是，買得太早，熬不住，只好又認賠，白作苦工。想操作景氣循環類股，必須對相關產業有些瞭解（銅、鋁、鋼鐵、汽車、造紙等都一樣）能抓住景氣脈動。假使你是水管工人，對銅管價格很熟，操作菲爾道奇公司（煉銅業）的股票，自然比那些企管碩士來得順手。那些蛋頭頂多只知道菲爾道奇股價「看來偏低」，就匆忙搶進，其實什麼也不懂。
我操作景氣循環股，獲利還算不錯，每次經濟陷於不景氣，我就特別注意這些股票。在下生性樂觀，不管外界多悲觀，報上頭條標題多可怕，我總會認為風水輪流轉，景氣必有好轉之日，非常樂意在股價跌到谷底時進場。當所有情況都糟到無以復加的程度，景氣就會開始反轉。如果是一家財務結構健全的循環業者，一旦景氣復甦，公司獲利必能逐漸上升，股價也會跟著絕地大反攻。所以我的彼得定理第19條是：
除非你在拋空，或故作憂鬱想釣個富家女，否則悲觀是賺不到錢的。
總結
一般投資人，可能沒有財力像彼得．林區或華倫巴菲特那樣，在景氣最悲觀時就開始布局，最好等到景氣確定翻多再進場會較保險些。因為當利多逐漸實現，此時股票也逐步翻揚。讀者可利用，關鍵點記錄和成長力資料，來觀察景氣循環股，如下：
範例：南亞(1303)塑膠類股。
- 南亞關鍵點記錄在2012年7月第2週，產生下降趨勢頂部關鍵點57.6。
- 南亞關鍵點記錄在2012年8月第2週，正式突破下降趨勢頂部關鍵點5%，趨勢反轉向上，發出買進訊號。
- 但是其它的塑膠類股趨勢沒有跟著發生反轉，這在傑西．李佛摩看來不是買進的信號，除非有相關的產業塑膠類股趨勢也跟著反轉向上，這樣從機率上看來，買進才比較安全些。這僅表示有些投資人在摸底搶反彈。
- 從成長力資料顯示，南亞營收止穩，但並不是開始大幅回升，所以之後南亞的關鍵點記錄趨勢又反轉向下了。
最近股市大幅反彈，塑化類股也跟著跌深反彈，讀者可以觀察明年新的一年塑化類股，成長力資料其營收是不是大幅回升，若明年營收大幅回升，關健點記錄塑化類股趨勢又紛紛跟著反轉向上時，再開始布局塑化類股會比較安全些。
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