有許多用來評估股價高估、還是低估的衡量標準。多數是衡量流通在外的股票價值占基本面的比例，例如盈餘、股利或帳面價值，或是總體經濟面，像是國內生產毛額(GDP)或股本的總重置成本等等。當這些比例高過歷史平均值時，通常會說股價已在「高檔」。不過，使用這種判斷方式要非常小心。以下是幾個常用的價值衡量標準。
本益比
衡量股價最基本、最重要的指標，就是本益比。本益比就是股價除以年盈餘。市場本益比則是市場累計價值除以市場累計盈餘。本益比可看出投資人願意一美元的現有盈餘付出多少錢。
決定各股本益比最重要的因素，就是對未來盈餘成長的預期。不過，盈餘成長並不是影響本益比的唯一因素。其他可能影響本益比的因素還包括利率、投資人的風險態度、稅負和流動性。
根據每年的公告盈餘所計算出的市場本益比，波動幅度非常大，最低是1971年的5.31，最高則是2002年的46.71。歷史平均值則為14.45。
本益比和未來股票報酬率
債券的當期殖利率(current yield)是所獲利息對買入價格的比率。如果債券未以溢價或折價賣出，則是評估未來報酬的絕佳標準。股票也可以這麼做，只要將每股盈餘除以價格，算出盈利率即可。盈利率是本益比的倒數，在所有盈收都以股利發放的情況下，盈利率可視為股票的當期收益率。
但盈利率和債券殖利率不同的是，若公司產品價格可隨著通膨而提高的話，當通膨增加，進而增加現金流量，其公司盈餘會跟著提高。這和債券的固定收益相反。債券的票息和本金都是固定的，不會隨著通膨而增加。
投資人使用盈利率來預測未來實質報酬時，常以過去平均盈餘為基礎，來緩和像是商業循環這類因素所以引起的臨增性盈餘增減。不過使用歷史盈餘平均值，要非常小心。雖然此一步驟可以移除數據中屬於週期性的偏差，但若公司的股利政策一改變，會讓平均盈利率變得無用武之地。例如，股利發放率下跌，會加速資本獲利，若使用過去平均盈餘來衡量，則會低估了未來實質報酬。
聯準會模式、盈利率和債券殖利率
聯準會曾對股市和經濟進行研究（盈餘預估與股票報酬的可預測性），該篇論文得到葛林斯班的認可，認為只要盈利率低於債券利率時，央行就應將股市價格視為「高估」，反之就是「低估」。
聯準會模式的基礎概念是，債券是投資人在配置投資組合時，用來替代股票的首選。當債券利率超過盈利率時，股價會下跌，這是因為投資人將投資標的從股票換成債券。另一方面，當債券利率低於盈利率時，投資人又會把債券換成股票。
但當通貨膨脹率增加時，債券和股票表現都不好。在1960年代未期到1970年代，由於通膨率增加，迫使利率上升以補償貨幣貶值，於是債券價格跟著下跌。而股價在通膨期間也會下跌，只是原因不同，例如不當的貨幣政策、低生產力、以及未能完全反映通膨的賦稅系統。
不過，當通膨水準低、或通貨緊縮時，而這種風險的影響程度就不一樣了。在這種情況下，債券（尤其是美國政府公債）的績效會非常亮麗，不過，通貨緊縮會侵蝕企業的訂價能力，對企業利潤有害，所以不利於股票。
市值和GDP與其它比率的關係
國內生產毛額(GDP)是全球公認最能準確衡量整體經濟產出的標準。公司市值和經濟規模多少有關係的想法，有其合理性。
在理論上和實際上，股票市值對GDP比率都大於一。股票市值是損益表上的項目之一，而GDP是全年流量。許多公司擁有的資產遠超過年營收，所以整體經濟體系的資本價值大於產出價值，也是稀鬆平常的事情。
不過，更重要的是，股票資本只是總資本的一部分而已。債務和股票都是支應資本的來源，而兩者所佔的比率也一直在改變。90年代利率下降時，許多公司提前償還高票息債券以降低債務，這個過程稱為「去槓桿化」去槓桿化增加股票價值，債務的價值降低了，但是，公司整體價值卻維持不變。隨著市場活絡，更多公司成為上市公司。把上市和未上市公司加在一起，即使整體價值維持不變，但股票的總市值卻提高了。
另外值得一提的是，每個國家的市值對GDP比率都有很大的差異。跨國企業也許把總部設在某一國家，但業務遍及全球。隨著國際貿易不斷擴大，公司市值和該公司總部所在國GDP的關係脫鉤，也不令人意外。下圖為2007年2月，各國市場統計數據：市值(MV)對GDP比率、本益比和股利收益率。
從上圖可看出，香港上市的股票市值占該地GDP的600%以上，而德國、義大利和日本的比率則低於100%。各國數值之所以不同，是因為各國在企業負債、上市公司的比例及企業國際化的程度有極大差異所致。
但衡量個股股價的基本指標還是回歸到企業藉以發放股利，並可作為股利折現率的累積能力，而不是意義不大、經常見報的比率——股票指數。股票指數代表的是個股平均價格，而不是那種每次有新公司上市就會上漲的股票總值。
結語
中央社 (2013-12-20 19:28)
美股指數期貨走高，意味標準普爾500指數將拉大兩個月來最大單週漲幅，與此同時，投資人有信心美國經濟成長將足以挺住聯邦準備理事會（Fed）刺激減碼。標普500指數目前預估本益比16.3倍，高於去年底的13.7倍；年初以來已大漲27%，有望寫下1997年以來最佳表現。
鉅亨網劉季清 綜合外電 2013-11-28 13:35:29
今年3月，標普500指數打破2007年的高點紀錄。葛林斯潘在接受《彭博社》專訪時指出，目前股市並沒有出現泡沫的徵兆，並指出，雖然美股以現在的態勢繼續下去，不排出有泡沫的狀況，但目前尚未看到。
我們來試著以聯準會模式來思考現在美國股市，現在不是通縮，而通膨也還不到2%。所以目前沒有出現不利股市的經濟環境。美國公債殖利率目前（2013-12-20)30年期為3.82。
標普500指數目前預估本益比16.3倍，因為盈利率是本益比的倒數，所以美國股市目前盈利率為6.13%（1÷16.3＝6.13%），比目前公債券殖利率高。可見的投資人配置投資組合時，目前還是會以股票為首選。
當時2007年2月時，美國股市本益比為19，雖然標普500指數目前已打破2007年的高點紀錄，但現在本益比才16.3，加上美國經濟正走向復甦（表示企業會賺更多錢，有利股市），這也是我猜測葛林斯潘為什麼說，目前股市並沒有出現泡沫徵兆的原因吧。
但讀者需要注意的是美國何時宣布升息，因為利率上升會使得美國公債殖利率進一步被拉高，而公債殖利率一再被拉高，可見的將來會有一些投資人把投資標的從股票換成債券。
有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
更多總經分析的書目，請參考：汪汪書架的書–總經分析