我們所熟悉的一對伙伴，終其一生在華爾街渡過，管理他們自己和別人的資金。痛苦獲得的經驗告訴他們，應該安全而謹慎，不要想賺盡天下的財富。他們建立了非常獨特的證券投資方法，同時注重良好的獲利能力與穩健的價值。他們避開任何價格似乎偏高的證券，其投資標的的價格一旦上漲到不合理的水準，他們便會迅速出清。
他們投資组合始終維持充分的分散，隨時都擁有一百種以上不同的證券。依此方式管理，雖然行情有漲有跌，但長期績效表現良好；他們所管理的資金高達數佰萬美元，平均年報酬率約20%，客戶也非常滿意。
本書第一版發行的那一年，某家公司向這對合夥人提出一項投資議案，要求他們買進該成長企業一半的股權。當時，這家公司因為某些理由而無法吸引華爾街的青睞，許多重要的經紀商都拒絕經手這筆交易。但是，這對伙伴卻十分偏愛公司的發展潛力；決定這筆交易的因素在於價格，相對於當期盈餘和資產價值，可謂相當合理。於是，他們用約五分之一的管理資金收購該企業。他們非常認同這項新企業的投資，而且該企業也欣欣向榮。
事實上，該企業的經營非常成功，股價比他們當初投資的價格上漲了二百多倍。股價漲幅遠超過盈餘的實際成長率，而且股票開始上市，報價便已偏高——根據這對伙伴的投資標準。但是，既然他們將該公司視為「家族事業」，便忽視了股價的巨幅上揚，而決定繼續持有大量的股權。基金的大多數參與者也是如此，透過這項投資，以及該企業隨後陸續設立的子公司，他們都成為百萬富翁。
非常諷刺地，這一筆投資決策的總獲利遠超過他們20年來專業領域中透過普遍的調查、無盡的思索，和無數的個別決策，所獲得的總獲利。
對智慧型投資者來說，這一則故事有何啟示？明顯的啟示是：華爾街存在著許多可以賺錢並且擁有財富的方法。另一項啟示則不甚明顯，幸運的機運、或極為明智的決策。——我們是否能夠判別其間的差異？
但是，幸運或關鍵決策的背後，必然存在著準備和紀律。一個人需要準備充分而且閱歷豐富，這樣的機會才會敲他的大門。一個人必須有方法、有判斷力以及勇氣，才能夠掌握機會。當然，我們無法承諾每一位智慧型投資者碰得到類似的奇遇，即使他始終保持謹慎而機警的態度。
結語
此篇文章非常特別的是放在本書中最後章節之後，多加的後記裡。葛拉漢似乎有某種的預感，但他無法解釋其中的奧妙，但我個人覺得，這種預感有如去德爾斐神廟求取的神讖，神讖內容如下：
- 決定這筆交易的因素在於價格，相對於當期盈餘和資產價值，可謂相當合理。
- 這一筆投資決策的總獲利遠超過他們20年來專業領域中，所獲得的總獲利。
這神諭代表著：「以合理的價格買下優質公司所得到的價值，日後將遠遠勝過以便宜的價格買下普通的公司。」只是葛拉漢最後還是無法悟出，連巴菲特早年也是。
在巴菲特自傳中《雪球》裡提到查理．蒙格看出了葛拉漢式的悲觀：葛拉漢歷經了1929年美國的大蕭條，許多企業因此倒閉、破產，所以葛拉漢特別注意企業死亡時的價值，而非存在的價值。查理．蒙格希望巴菲特不要純粹以統計數字來定義安全邊際，但這與巴菲特相信將發生大災難的傾向相衝突。
查理．蒙格偏向費雪的投資方式，就是尋找偉大的企業，例如維持銷售成長的能力、良好的管理和研究發展能力，這些是蒙格注重所謂偉大企業的特質。費雪認為這些因素可用來判斷股票的長期潛力，此看法漸漸被巴菲特採用，終將影響他的投資方式。
巴菲特說：「現在，我們尋找的是優秀的公司，而不是只圖便宜。如果剔除掉我們十五個最好的投資決策，我們的業績將會非常平庸。」例如：1988年巴菲特投資可口可樂約6億美元，到了2000年這12年間就賺進超過56億美元。
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