沃爾特．施洛斯（walter schloss，1916-2012）。他不是很多人眼中的股神，但他是「股神」巴菲特眼中最偉大的投資人之一。他曾經為價值投資之父葛拉漢工作將近十年。
巴菲特2006年致股東信，專門重點講到沃爾特．施洛斯：最後我想談談我在華爾街的一位老朋友，沃爾特．施洛斯，他去年已經90歲高齡。從1956年至2002年，他的投資都非常成功，而且除非他的基金賺錢，否則他一分錢手續費也不收。walter沒有上過大學或者商學院。他只有1間辦公室，直到2002年才擴到4間。他沒有秘書，事實上沒有任何員工，只有他的兒子幫他。
我第一次向公眾推薦沃爾特．施洛斯是在1984年，那時主流商學院盛行「市場有效理論」，即認為股票價格不會明顯被錯估，所以僅僅利用公開資訊，投資者無法超越市場平均水平。無數本來前途無量的年輕人就被灌輸了這樣的思想，而另一邊沃爾特卻繼續用事實說話——跑贏大盤。市場有效理論反而幫助了沃爾特，就像如果你從事航運業，而你的競爭對手都被教育說，地球不是圓的，而是方的。從這個角度講，對沃爾特的投資者來講，他沒有上過大學，是件好事。
巴菲特在the superinvestors of graham-and-doddsville這樣形容沃爾特．施洛斯：他真的知道怎樣找到「比賣給私人投資者價格低得多」的股票。他持有股票數量比我多得多，他對公司所處行業的性質等，沒有我關心得多。我也影響不了他。不過這是他的優勢之一，因為沒有人影響得了他。
著名價值投資機構tweedy browne的christopher browne在被問及應該如何挑選基金經理的時候，也提到了沃爾特．施洛斯的例子：我記得幾年前，沃爾特．施洛斯到我辦公室來，給我一張單子，上面寫著40年的投資記錄和年復合收益率20%。他是獨一無二的，我還記得當時把這個commit給我的投委會，告訴他們，即使10年前我們遇到沃爾特．施洛斯，他很可能也不符合我們對基金經理所謂「標準」，那意味著我們錯過了後面十年年復合增長10%的機會。walter當時已經超過70歲，而且他手下沒有任何人，連電腦都沒有，唯一的參考資料還是每次從我這裡借的value line雜誌。
1998年沃爾特．施洛斯參加了jim grant投資論壇，演講題目是「我的華爾街六十五年」。在那次演講中，沃爾特給大家介紹了他眼中的「價值投資之父」 葛拉漢。葛拉漢從哥倫比亞大學畢業後，聰明的他將自己的理念應用於投資，他定下的規矩是，有回報他要擷取50%，而出現損失，他也會承擔50%。不過，1929年的市場也讓他損失慘重，投資者紛紛贖回。1946年，graham-newman基金成立10年，表現一直很好。主要原因是葛拉漢二戰前買入很多規模和盈利一般的二線公司，這些公司不用繳納超額盈利稅，因此戰後反而經營和股價都表現很好。
兩個小例子可以看出葛拉漢的原則性：
- 曾經有人給他推薦未來業績很看好的公司，他說這不是我們的風格。他所倡導的價值投資並不是預測企業未來幾年的盈利和增長。哪怕機會再確定，他也不會買。
- 價值發現。二戰前，市場熱捧波音公司，認為其前景巨大；二戰後，很多人都認為公司沒有前途，於是葛拉漢得以在20元股價買入（當時賬面價值為40美元）。
當時沒有多少人會專門在股價跌時買入，葛拉漢已經在這樣做了，不過他不願意用逆向投資形容自己，他認為自己是在買入價值。所以你要教育你的投資人，除了浮盈，也要習慣浮虧，而且越跌越買。
他從來不用電腦，但堅持每天早上讀報，唯一其他參考資料是value line雜誌，最喜歡看「表現最差股票清單」，找到理想標的後買入一些（股價較帳面價值有折價，債務少最好沒有，管理層有一定持股比例），然後讓上市公司將財務報表郵寄到自家信箱。每天工作時間堅持上午九點半到下午四點半。1956年自立門戶後，將近50年（2003年基金清盤，專門為自己理財）年復合收益率16%。難怪，forbes雜志曾在封面說，聽schloss談「簡單」的價值投資對現代人是一劑「補藥」。
沃爾特．施洛斯(walter schloss，1916-2012)。他不是很多人眼中的股神，但他是「股神」巴菲特眼中最偉大的投資人之一。他曾經為價值投資之父葛拉漢工作將近十年 。
Q：你和巴菲特等人都曾師從葛拉漢，今天你們也成為非常成功的投資人，你們的共同點是什麼？
A：都不抽煙，呵呵。我想我們都很理性(rational)，即使在非常不利的情況下，我們也不會很情緒化。當然，巴菲特是這方面做得更極致些。而且我們都很誠實，我們知道有些人賺了很多錢，但別人並不願意投錢給他們，因為他們人品有問題。
Q：tweedy browne偏定量，而巴菲特偏定性，你呢？
A：我不是很擅長判斷「人」，我更喜歡跟數字打交道，除非上市公司離得很近，否則我不會去調研。我會從公司是否願意分紅，來判斷管理層是否為股東利益著想。因為我們很小，所以我們不會去約見管理層，除非你是富達(fidelity)，否則他們怎懡會聽你的呢？在基金規模小的情況下，還是同數字打交道更容易些。
Q：買賣原則？
A：不要著急賣。如果股價已經到了你認為合理的價格，那你賣掉可以。但如果因為已經漲了50%，別人勸你要鎖定利潤，你不要急著賣。至少賣之前要重新評估一下公司，要考慮當時市場的情緒（點位）是否對股價構成影響，人們是不是特別樂觀？買股票時，根據我個人經驗，買在過去幾年的歷史低點總歸會有好處。你看到股價從125跌倒60，你認為有吸引力了，但可能三年前低至20，這說明這公司股價確實很脆弱。
Q：你自己經歷了很多次經濟衰退（18次），還包括二戰後的市場，歷史在重復，還是你也在改變？
A：市場呈現兩極分化，一方面有些股票跌去50-60%，而有些股票創了新高。人們總喜歡買入表現很好的公司，而不喜歡那些表現糟糕的公司。有些人也許在想，如果我現在賣掉這些差的公司，還可以抵消一些要繳納的盈利稅，不得不承認很多人為了各種各樣的原因賣股票，所以股價總是會比「應該」跌得更多。
以前的價值投資我們會買入股價跌到「流動資本以下」的公司，但現在這一條很難適用。現在的原則是買入股價被「打壓」的公司，股價在歷史低位（而不是創新高）的公司。當然我們得弄明白，其他投資者為什麼不喜歡它們，是因為沒有業績，還是因為季報比市場預期低了一點點，我們願意與市場不同，因為我們不認為一個季度表現很重要。
Q：你的投資很分散，這是為什麼？
A：巴菲特曾說我這樣做是為愚蠢進行對沖，我告訴他我們不會對公司盈利進行預測，而我們買入的又是些二線公司，我知道這裡面一定能出來不錯的公司，但我並不知道是哪個，所以只能每個先買點。一定要買，哪怕只有一點點，這樣你才會記住它。遇到真正喜歡的公司，隨著股價下跌，還會繼續買。
Q：很多人由於貪婪，撐不了你這麼久，你的秘訣是什麼？
A：很多人本不應該來這個市場，由於貪婪，才有他們的出現。我們有自己的潛在買入名單，當這個名單由50只減少到3只，我知道市場很危險了，也沒有那麼便宜了，於是是時候徹底撤出了。再說市場幾十年前哪有那麼多cfa.
Q：給年輕人什麼忠告？
A：對自己要坦誠，不要讓情緒左右你的判斷，要明確自己這輩子要什麼，不要因為華爾街賺錢就做這行。要與受人尊敬的人和好人打交道。