The News Lens 關鍵評論 文：黃元山
「先求知再投資」這句證監會標語，相信大家都耳熟能詳。做功課求知當然好，不過，只「知」並不一定有利投資；如其求「知」不如求「識」，才是真正的投資之道。
你知道微軟是甚麼嗎？若你在大街上隨便找個中學生去問：「微軟是甚麼？」他都懂得答你：「咪Windows囉！」真的嗎？
巴菲特與微軟創辦人蓋茨（Bill Gates）出名老友，經常一起打橋牌，但巴菲特卻從未買過微軟股票，因為他說：「我不懂這盤生意在賣甚麼賺錢！」
你以為巴菲特不知道Windows是甚麼嗎？這個例子告訴我們，「知」與「識」的距離其實可以很遠。
不想成為投資的最大笨蛋，切忌「知少少扮代表」，不知道自己不知道，便容易忘記控制風險，憧憬自己能單靠半職炒賣發達更是異想天開。
能從別人身上得來的資訊，是二手資料；當人人都知道Windows是甚麼時，其實你又知道甚麼、知道多少呢？
做了功課也不「識」
有不少散戶認為投資即是有做功課，而做功課的資料來源就是財經書、財經報紙、財經電視節目及財經電台。其實本港散戶並不懶惰，不過「做功課」的定義就見仁見智了。
問題是，做了「功課」以後，投資成功的機會率又提升了多少呢？是否又距離事實的真相更近呢？那就要看「課本」的來源。
筆者舉個例，散戶從不同傳播媒體獲知的股票信息，焦點往往在於股票的升跌價格，意圖捕捉短線利潤；巴菲特卻喜歡看年報，焦點在於一間企業的發展及盈利增長前景，賺的是股票長線價值。
散戶和巴菲特都為投資「做功課」，但由於兩者掌握資訊的質量不一，令投資成敗率存在顯著差別，從而影響回報。換言之，一般散戶和股神之間的差距，就是「知」和「識」的分別。
「資訊」可能是噪音
相信很多人都發現，愈多人讚好或推介的股票，接著下跌的機會通常不低，甚至跌幅不少；這個情況不單在散戶中常見，在機構投資者的圈子也屢見不鮮。箇中因素有不少，可能是多人熱談的股票自然容易炒過龍，亦可能有人在背後做了不少推廣宣傳工作，也可能是人云亦云。
愈容易找到的資訊，愈出現在我們面前的貼士，我們就要愈提高警覺。事實上，要找到有用的資訊是需要出力的，畢竟世上沒有免費午餐。
有人問過巴菲特，為甚麼他搞投資，卻不住在全球金融中心華爾街所在的曼哈頓，而選擇住在偏遠的家鄉奧馬哈（Omaha）？試用香港做例子，我們曾幾何時聽過一個有名的對冲基金經理在屯門或天水圍開檔？當然，屯門和天水圍沒有問題，只是如果對冲經理在這些區域辦公，見投資者集資的難度就較高。
資訊氾濫的陷阱
巴菲特當時的答案，是「要避開市場上的噪音」。因為資訊並不一定有用，更多時候資訊只是重複既有的資訊，卻因為反覆傳遞，加強了音量，令受眾容易被誤導，彷彿愈常見的資訊就愈重要，墮入了資訊氾濫的陷阱。
筆者認為理財的要訣，是棄難取易，化繁為簡，找尋本身的比較優勢，分散和控制風險，不要對自己所知有過分自信，當然也要有獨立思考的勇氣，「識」比「知」更有利於投資市場上縱橫。
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