股票殖利率＝每股現金股利÷每股現價
例如，某支股票配發3元現金股利，如果以120元的價位買進（殖利率＝3元÷120元），換句話說，你用12萬元買進1張股票，每年可以領到3,000元現金，報酬率就是2.5%。
殖利率會隨股價而變動
如果買在100元，殖利率會變成3%，所以在股價下跌時買進好公司的股票，獲得的殖利率就會增加。
填權息最重要
如果在50元買進A股，配發10元現金股利，除息後儘管拿到10元，但股價跌到35元（貼息），總價值只有35＋10＝45元，此時就算殖利率再高（10元÷50元＝20%），依然是賠錢。所以，不是殖利率越高的股票就越好，反而是「會填息」的股票最好。
一檔股票即使殖利率比較低，但是只要能填息，就一定優於高殖利率但不填息的股票，因為只有填息，股息才是屬於你的，這時候的「殖利率」才會有意義。
成本殖利率
當「價格低於價值時買進，當價格高於價值時賣出」，確實是獲取資本利得的好方法。但是我幾乎只做長期投資，因此除了「價格」與「價值」之外，我更在乎「成本」。
有價值的股票，最迷人之處就是「持股成本」會逐年降低，每除權息1次就降低1次，成本越低，持有的股票就越安全，像我持有台積電20年，往年的配股配息已經大幅降低我的持股成本。當你滿手都是「不會賠錢」、「有價值」的好股票，你只要把每年領到的股息，繼續灌溉其他有價值的好股票，達到財富自由只是遲由的事。【請參考：零成本持股術】
殖利率不是越高越好
好的股票通常股價都不低，殖利率也就相形較低，台積電就是例子。那麼把它賣掉，然後去追逐5%、10%的殖利率會比較好嗎？來看一個簡單的數學，你覺得，2.5%的股息比較好填息，還是5%？如果5%的股息只填了4成，那只有2%，如果2.5%的股息填了2倍，就是5%了。所以不要單看表面的數字，而是要看產業的前景。
公司未來獲利的成長性，比殖利率的數字來得重要，儘管台積電殖利率不高，但因為公司具有極強大的競爭力，每年獲利均穩定成長，長期持有不僅可獲得股息（雖然不多），但股價上漲的價差卻頗為豐厚。因此，「高殖利率」只是選股的指標之一，而不是唯一。
景氣循環股
指的是「3年不開張，開張吃3年」的股票。早年最具代表性的是DRAM產業，公司賺錢時，錢多到淹腳目，因此可配發不少股息，相對的殖利率就很可觀。以力晶為例，2006年時因為Windows Vista問世，大家預期DRAM會有一波需求熱潮，力晶當時賺了不少錢，2007年殖利率高達13.6%（現金加上股票）。
可是後來Vista叫好不叫座，接著DRAM產業又因為盲目擴產，導致產品價格直直落，力晶的股票也已經下市了。我當年就是貪圖較高的股利，也誤判DRAM產業（當時政府大力鼓吹「兩兆雙星」），於是賺了股息、賠了價差，非常不划息算！
如果要操作景氣循環股，要例過來買，在殖利率低的時候買進；而在公司大賺錢，殖利率高的時候賣出。至於那些沒有前景的產業，殖利率再高也不要買。【請參考：景氣循環類股（征服股海）】
看清殖利率的真面目
- 股票殖利率＝每股現金股利÷每股現價，股價要用「買進的價格」來計算。
- 殖利率高低，會因為每個人持有股票的成本不同而有差異。
- 會填息的股票，才能讓人真正享受到「高殖利率」的果實。
- 不是殖利率越高的股票越好，公司獲利能力才重要，台積電是最好的例子。
結語
我個人建議，除非你是持股多年（成本已很低），否則要參加除權息，最好是評估今年獲利會大幅優於去年，因為這樣的標的在下半年因為獲利成長而容易填權息。
※參考資料：6年存到300張股票
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析