股東權益就是淨值，它的科目包含：股本、資本公積、保留盈餘，還有其他調整項目。
通常價值投資者會有一個疑問：「某公司的股價跌破淨值，能買嗎？」，普遍認為跌破淨值算被低估，但是以價值投資的觀點來看，一間公司的淨值要「有價值」才能買，如果淨值「沒有價值」，當然就不能買。
怎樣的淨值才算「有價值」？我們首先要分析淨值的「含金量」，也就是分析「股本、資本公積、保留盈餘」三者的比重，以下面ABC三間公司來看，當這三間公司的股價都跌破50元的時候，哪間公司會是你優先的選擇？
- A公司淨值50元，淨值之中占比最大的是30元的保留盈餘。
- B公司淨值50元，淨值之中占比最大的是30元的資本公積。
- C公司淨值50元，淨值之中占比最大的是股本30元。
哪間公司比較好？答案是A公司。
保留盈餘佔淨值比例高的公司，表示公司獲利能力強。公司賺到的稅後淨利會變成保留在淨值內。雖然發放現金股息會使保留盈餘變少，但是反過來說，如果一間公司年年發股息，竟然還有高保留盈餘，這表示公司的獲利相當充沛，發現金出去之後還有剩，是極為強悍的公司。
B公司的類型比較少見，會出現這種類型的公司通常有兩種，一種是持有高土地資產的類型，例如中華電信。另一種則是因為現金增資讓資本公積的比重提高。
C公司通常是成熟後衰退的類型，因此股本佔比高，其他比重低。
由於淨值是一種累計存量的概念，所以除了成分比例之外，我們還可以加上累積的金額來分析淨值的好壞。好的淨值成分條件如下：
- 淨值成長：表示淨值（股東權益）不斷提高。
- 保留盈餘成長：保留盈餘和淨值同時成長，最好占淨值比例最多，表示公司就算發現金股息，未來獲利後都還能繼續拉高淨值。
- 股本比例低：表示股東沒有膨脹，因為公司獲利好，所以不用和股東伸手要錢。
反過來說，若淨值下滑，表示股東權益下滑；保留盈餘下滑，表示公司沒賺錢；股本比例增加，表示跟股東要錢。
結語
最近看到新聞如下：
2016-06-16 14:53:03 聯合晚報 記者廖賢龍／台北報導
根據統計，外資6月份已買超603.23億元，買超標的中，股價低於淨值的股票以金融股居多數……金融股雖遇利空而疲軟，但股價離底部區有限，進入第3季，壽險股有大筆股息可入帳。至於宏碁的VR題材及緯創第3季新產品也可能是誘發外資買進的因素之一。
從上述文章的例子，我們依樣畫葫蘆，分析一下宏碁的淨值的「含金量」，也就是分析「股本、資本公積、保留盈餘」三者的比重，如下：
- 宏碁淨值21.16元，台灣股票的面額，一律為10元，所以股本佔10元
- 宏碁淨值21.16元，資本公積約佔：36,232,755÷30,854,428×10＝11.74元
- 宏碁淨值21.16元，保留盈餘約佔：1,498,006÷30,854,428×10＝0.48元
所以宏碁淨值雖然看來很高，但保留盈餘很低，「含金量」並不高。
※參考資料：雷浩斯教你6步驟存好股
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