價值分析—瑞穎(8083)(104年度)

此為利用104年度的財務報表資料，進行的價值分析和現金殖利率法分析的結果。

類股：電機機械
瑞穎主要的業務是生產軸承的製造商。車庫門使用之軸承佔營收比重19%、手推車使用之軸承佔18%、自動倉儲使用之軸承佔56%等。

一、價值分析
● 價值線的資料如下：（按小圖可放大）

1. 從護城河分析上看來基本面很不錯。

• 近十年EPS成長率 = 16%
• 近十年營收成長率 = 12%
• 近十年現金流量成長率 = 15%
• 近十年每股淨值成長率 = 8%

2. 從公司管理分析上，股東權益報酬率(%)去年為29.92，非常好。
3. 債務分析，償付水準（總負債／收益）去年為1.14小於3，非常好。

● 計算囤股價格
在價值線資料中，輸入我自己預估值如下：

• 未來十年的EPS成長率 = 14% （自由心證）
• 十年內的本益比 = 12.67
• 最低可接受的報酬率 = 10%

計算結果如下：

• 預計囤股價格 = 128.5
• 囤股回收年限 = 查表後得到年限為 8年

二、現金殖利率法
在價值線資料中，輸入(100~104年) 5年的平均股利 5.46，計算結果如下：

• 偏低價(股息*16) =  87.36
• 偏高價(股息*32) =  174.72

三、結語
瑞穎的價值線資料中，我在「未來十年的EPS成長率」預估值為14%，預計囤股價格為128.5。若讀者把「未來十年的EPS成長率」預估值改為「近十年EPS成長率」16%，則得出預計囤股價格為152.91。

瑞穎的現金殖利法明顯偏低，主要原因是採五年平均，若只用104年度現金股利為7.8計算，偏低價為7.8×16＝124.8。

這也是為什麼我在「未來十年的EPS成長率」預估值不採用16%，而改採較低值14%。主要的原因是採用較低預估值14%，其預計囤股價格較接近採用104年度現金股利計算的偏低價。

※價值分析的計算解說範例說明，請參考：價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊），那篇文章的介紹。
※現金殖利率法的解說範例說明，請參考：現金殖利率法（找到雪球股，讓你一萬變千萬），那篇文章的介紹。
※讀者可向我索取價值線的資料，更改預估值，算出你個人自行評估的價值喔！請參考目錄 e-mail 服務信箱   索取價值線資料，那篇文章的說明即可。