股票除權（發配股票股利）跟現金增資一樣，都會導致股本膨脹、EPS下滑，相對的股價也有可能往下！例如：第一金在2015年同時辦理除權跟現增，對股本來說就是雙重膨脹，所以要不要參與之前，最好先仔細評估。
由於第一金的現增在2015年8月舉辦，當時只能用2015上半年0.88元的EPS來預估，比照2014年上半年的0.89元，算是持平；2014年第一金全年的EPS是1.52元，因此我預估2015年的EPS也是1.52元。
預估前首先算出公司的股本，也就是有多少股。
- 除權前股本：925.93億元，1股的面額是10元，所以總股數是92.593億股。
- 除權後股數：2015年第一金配發0.65元股票股利，因此總股數變成92.593×(1＋0.065)＝98.61億股。
- 現增後股數：辦理16億股現增，總股數變成98.61＋16＝114.61億股。
- 股本膨脹倍數：114.61÷92.593＝1.24倍。
- EPS預估：由於股本膨脹1.24，預估EPS會被稀釋成1.52元÷1.24＝1.23元。
其次計算除權和現增後的合理股價是多少？首兒參考2014年的平均股價及EPS，計算出本益比後再來預估。
- 2014年本益比：平均股價÷EPS＝18.5÷1.52＝12.17倍。
- 預估股價：預估EPS×本益比＝1.23×12.17＝14.97元。
這個「預估股價」主用途，是它可以計算除權和現增後的股價是否過高。2015年7月30日第一金除權（同時現增），當天的收盤價是17元，高過「預估股價」14.97，可以視為股價偏高，因此可以考慮賣出股票，不要參與，等股價下跌後再買回賺取價差。
事實上，第一金除權後，股價從17元一直下跌，最後在2015年8月24日跌到14.9元，非常接近我們計算的「預估股價」14.97元。第一金在除權和現增前的股價多在19元以上，要不要參加除權和現增，許多投資人很掙扎，如果事先計算出14.97元的合理股價，應該就不會在除權和現增前買進，事後買進賺更多。
結語
一般來說，我一項很討厭公司辦理現金增資，因為之前文章有介紹過，有時「公司辦現增謀財、散戶亂認購害命」【請參考：公司謀財指標—股本與股本形成】。
※參考資料：每年多存300張股票
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析