短期交易精隨：選美理論
凱因斯年輕時似乎喜歡賭博。有段關於他的軼事，是他前往蒙地卡羅旅行時，在賭場輸光旅費，向友人借錢。
1919年他正式開始投資時，首先活用擅長的總體經濟分析，挑戰貨幣交易（現在的外匯）。凱因斯評估美國經濟與德國經濟水準的基本面，深信美元會升值，當時的德國馬克會貶值，因此採取「買進美元、賣出馬克」的方針進行貨幣交易。
凱因斯的預測正確，美元大幅升值，馬克貶值，但是他卻遭受瀕臨破產的嚴重失敗。因為他進行了高於自有資金好幾倍的槓桿交易，當行情進入「美元貶值、馬克升值」的震盪回檔時，他便立刻陷入困境，嘗到了「準確預測大盤趨勢，卻嚴重虧損」的苦果。
這次的經驗讓凱因斯發現「長期來看，行情會遵循基本面發展，但短期行情卻會因為心理因素而背離基本面」。於是他得到的結論是，若想在短期交易中獲利，必須在買賣的同時預測「投資人在一個月後會呈現什麼樣的心理狀態」。
這就是凱因斯有名的「選美理論」。如果舉辦「投票給選美比賽優勝者的人能夠獲得獎金」的比賽，該怎麼做才能得到獎金呢？這時或許應該推敲其他人的心理，把票投給可能獲得較多票數的人，而非自己心目中的美女，而在市場上也是一樣的道理。
看穿市場性質的凱因斯，除了原本「對經濟與企業實際狀況的分析」外，也致力於「預測市場心理」，深入探究短線買賣。
破除「選美理論」：投資三鐵則
凱因斯之後就透過短期交易穩定地增加資產，並隨著資產的增加，開始摸索較寬鬆的投資方法。舉例來說，他也積極採取利用景氣循環的手法。這是他活用自己專攻的總體經濟知識，預測將來景氣，並根據預測在絕佳時機買賣股票的概念。
但即使是凱因斯，似乎也難以推測景氣循環的轉換點，最後這個投資法因為無法實際運用而被他捨棄。【請參考：預測景氣循環有多困難？（散戶投資正典）】
凱因斯最後想出的手法是：「找出兼具出色獲利能力與成長性的超優質企業，在這檔股票超低價時買進，並長期持有」這與巴菲特的手法幾乎相同。凱因斯比巴菲特早一步發現這個手法。他利用這個方法，成功管理累積到一定程度的個人資產以及寶櫃基金。
凱因斯在晚年寫給朋友的信中坦承：「我在投資上的成功，源自於挑選個股的能力」，並傳達下列三個最後摸索出的投資鐵則：
- 謹慎挑選未來發展潛力高，股價遠低於原本價值的少數優秀股票。
- 無論市場狀況好壞，都堅定地繼續持有這檔股票，直到明顯發現預測失準。
- 投資組合不要偏向性質與風險相同的股票，應該考慮平衡，挑選性質與風險相反的股票搭配。
結語
這個觀點我之前文章也介紹過了，只是我是採用的是巴菲特的方式【請參考：透視盈餘成長率】。有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
更多的理財書目，請參考：汪汪書架的書–理財書籍