股價／帳面價值比率(P/B)是另一種常見的價值衡量，這是「股價」除以「帳面價值」的比率。（帳面價值是指最新近的資產負債表內，股東權益或淨值的每股數值。）這項衡量之所以有用，是因為未來盈餘或現金流量都是瞬息萬變的不確定因素，唯一可靠的衡量，就公司當下持有之有形資產的淨價值。
傳奇價值型投資人班傑明．葛拉漢就是帳面價值或P/B衡量的主要倡導者，他也是華倫．巴菲特的授業恩師。
股價／帳面價值比率雖然現在還有些用途，但目前離班傑明．葛拉漢的時代已經相當遙遠。當時，股票市場大多數都是資本密集企業，業者普遍擁有工廠、土地、鐵路與存貨，所有這一切都存在某種客觀的有形價值，因此有理由按照帳面價值評估企業價值。
這些畢竟都屬於具備清算價值的明確資產，而且也是許多企業用以創造現金流量的憑藉。目前的情況已經大不相同。很多企業是透過無形資產創造財富，譬如：程序、品牌名稱、資料庫等，多數都不值接包含於帳面價值。
對於服務業者來說，股價／帳面價值比率(P/B)特別沒有意義，舉例來說，我們如果根據P/B衡量eBay的價值，將完全沒有考慮該事業最具價值的市場地位，這個因素也是eBay得以成功的最主要關鍵。甚至對於某些製造業者來說，股價／帳面價值比率也會造成誤導，譬如3M，這家業者的價值，很大部份是來自於品牌名稱與創新產品，而非工廠規模或存貨數量。
運用P/B衡量股票價值，還有個科目值得留意：商譽。這個因素往往讓帳面價值高度膨脹，使得最昂貴的企業看起來也頗具價值。不幸地，商譽往往只代表併購公司迫不及待要在其他公司出手前，其買下標的公司的慾望，因為標的公司的價值經常被嚴重高估。
對於任何企業，商譽如果佔有整體企業帳面價值的很大比率，務必要謹慎對待。對於這些企業的股票，P/B比率可能很低，不過業者一旦認定商譽應該「減值」（換言之，業者承認過去的併購價格過高而決定註銷其價值），帳面價值很大部分可能一夕之間憑空消失。
我們如果要根據P/B衡量股票價值，務必應該同時觀察「股東權益報酬率」。某家企業相較於同業或市場標準，其P/B如果很低而股東權益報酬率很高，很可能代表其股價便宜。總之，投資人如果想要根據P/B評估股票價值，於做成決策前，應該要進一步分析。
注意：對於服務事業來說，股價／帳面價值比率雖然用途不大，卻相當適合用以評估金融服務機構，因為這類事業的資產負債表上持有不少流動資產。這類流動資產的帳面價值，通常每季會根據最新的市場價格重新計算價值，也就是說帳面價值是反映最即期的市場價值。（反之，廠房或土地通常都是根據業者的取得成本入帳，所以帳面價值與目前價值之間通常存在重大落差。）
金融服務業者只要帳面上沒有太多不良貸款，股價／帳面價值比率就相當適合用來初步篩選價值低估的金融機構。記住，金融機構的股價如果低於帳面價值（P/B小於1.0），通常代表營運遭遇到麻煩，所以實際進行投資之前，應該先調查帳面價值是否實在。
※參考資料：股市真規則
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析
