本書一上市就遭到金融巨頭摩根士丹利全面封殺，《機構投資人》稱本書是摩根士丹利的「公關噩夢」。 這是個關於投資銀行操弄金融遊戲以獲得巨額佣金的故事， 巴菲特與智慧合夥人蒙格推薦必讀。本篇只介紹「一場面試我賠了十億美元」。
所有「衍生性金融商品」市場的大部分活動，包括我要告訴你的若干交易，都涉及不同選擇權和遠期合約的組合，以及不同組合的方式的買賣。要創造這種組合，最大困難在於計算每一個構成因素到底價值多少，這一點是衍生性金融商品銷售中真正類似火箭科學的地方，任何錯誤都可能造成慘痛的後果。
我很清楚犯錯的結果有多痛苦，如果你決定要買衍生性金融商品，我希望你永遠不要重蹈我的覆轍。
菜鳥的震撼教育
很多年前，我去信孚銀行應徵工作，人事主任說他是衍生性金融商品的交易員，我跟著他，走進一間靠窗的豪華辦公室，坐了下來。他瞪著一排德勵公司的報價螢幕，螢幕閃動著綠色字體，全都是各種金融工具更新到最近一秒的報價。
他沒有跟我寒暄，也沒看我的履歷表，只是提議賣我一筆衍生性金融商品，我仔細聽他說明交易條件。就我所知，這筆交易是美國國庫公債的遠期合約衍生性金融商品的組合，我知道遠期合約交易是未來以某種價格購買國庫公債的合約，如果交易價格對我不利，我必須根據一個複雜的公式，付給他一筆錢。
我思考著這筆遠期合約，這口合約是店頭市場交易，任何交易螢幕上都沒有報價，只能在一台德勵公司報價螢幕上，看到標的國庫公債的價格，但是，是否利用這些價格，計算他所建議交易的價格，完全只能由我一個人決定。我很謹慎，這筆交易的風險可能大得不可思議，如果我承諾將來以某種價格，購買這些公債，公債價格卻下跌的話，我將損失慘重。
然而，我原則上了解如何評價這筆交易的不同構成部分，這筆交易是槓桿交易，表示我必須用一個槓桿係數，去乘每個構成部分的價格，槓桿係數只是一個倍數，讓你用來乘上交易金額，以便決定盈虧而已。例如，假設槓桿係數是十，一筆一百萬的交易實際價值為一千萬美元，我必須計算我所購買遠期合約的價值，然後減去我賣掉這筆合約時的價值，如果得到的價值大於零，我這筆交易就會賺錢，如果價值小於零，我就不該交易，很簡單吧？
這位交易員問我要不要交易一筆一千萬元的合約，我瞄著德勵公司螢幕上閃動的綠色數字，查看國庫公債的價格，心裡快速地計算。我又看了一下閃動的螢幕，暗自祈禱，我說出「好」這個字。
他冷冷地看著我，說：「成交」。因此，我成交了一千萬美元，我心想，很好，這筆交易我賺了錢。
他提議我進行另一筆一千萬美元的交易，交易條件相同。我對自己先前的計算信心滿滿，螢幕上閃動的數字沒有什麼變化，於是我點頭答應。他回瞪著我，皺著眉頭說：「成交」。
他在椅子上動了一下，提議做了一筆略微不同的一億美元交易。我看著螢幕，但我不能確定他所提的小小變化會有什麼影響。雖然新交易的金額比較大，假設過去幾秒內，市場沒有什麼變化，新交易的條件卻類似前兩次交易……我看看螢幕上閃動的數字，認為走勢對我有利，但是，我已經記不清楚一分鐘前的數字是多少了，因為槓桿係數的關係，即使是小小的錯誤，都可能害我損失幾百萬美元。我覺得有足夠的信心，因此再度點頭，答應進行交易。
他第一次露出笑容說：「成交」。我開始回想先前的交易……他打斷我的沉思，說：「同樣的交易，金額十億美元。」他的聲音堅定而有自信，我滑坐在椅子上。
我顯然犯了錯，必須面對抉擇。我可以冒著遭到他們拒用的風險，承認自己是新手，對衍生性金融商品所知不多；或者，也可以承認自己只是賭一把而已。
今天我回想自己的決定，知道當時自己即將虧損的金額，似乎沒有這麼讓人驚異。畢竟之後，會有好幾位衍生性金融商品買主虧掉的錢，比我那天虧掉的錢還多。但是當時是1992年，包括我在內，大部分人都認為衍生性金融商品相當安全，你隨便拿一份報紙起來，都還不會看到有人在衍生性金融商品上虧掉十億美元的報導。
加州橘郡的羅伯．席特龍、霸菱銀行的尼克．李森、大和銀行的井口俊英，都在衍生性金融商品上，各自虧掉十億美元，住友商事的濱中泰男虧掉二十億美元，都是很久以後的事情。德國金屬工業虧損十億美元，也是很久以後的事情，甚至連索羅斯虧損……噢，他在衍生性金融商品上，只虧了五億美元，也都是很久以後的事情。
當時是1992年初秋，我即將變成有史以來，第一個在衍生性金融商品上虧損十億美元的人。
我看著這位交易員，點頭說好，我願意接受這筆交易的條件。他拿下眼鏡，最後一次對我說「成交」，然後用手指指著門說：「恭喜，你剛剛虧掉十億美元。面試到此結束。」
我呆住了，答不出話，面試到此結束？我的自信粉碎了。我試圖振作精神，畢竟我不是真的賠了十億美元。我試著換個角度看待這筆虧損，如果華爾街在衍生性金融商品上賺這麼多錢，那麼，虧錢的人是誰？眼下，我親生經歷了一個人怎麼在衍生性金融商品上賺到十億美元，同時另一個人虧損十億美元。我學到了在這行生存必須銘記於心的一些重要原則。
首先，每一筆衍生性金融商品交易中，都有贏家和輸家，你不希望變成輸家，尤其不希望變成虧損十億美元的輸家。其次，我必須善於進行快速而複雜的計算，最好是心算。大部分人——包括投資銀行的大部分員工，都不需要這種能力，但是，如果我想在衍生性金融商品上出人頭地，就需要這種能力。
結語
巴菲特2002年致股東的信函中就預言，衍生性金融商品將是金融市場的「大規模毀滅性武器」，對金融市場潛在衝擊越來越大。巴菲特說：「衍生性金融商品的交易員透過財務槓桿拉抬投資報酬率，讓證券主管機關所制定的法規形同虛設，這是賭博遊戲。」
自由時報 2017-04-17 9月底全到期 TRF走入歷史
〔記者王孟倫／台北報導〕讓投資人慘賠、金融圈聞之色變的ＴＲＦ衍生性金融商品，即將走入歷史！金管會官員透露，ＴＲＦ從去年上半年幾乎已無新增契約，加上所有契約將在今年九月到期，這項商品在國內金融界將成絕響。
所謂ＴＲＦ（目標可贖回遠期契約），是一種高槓桿倍數的外匯選擇權，屬於高風險的衍生性商品，合約期通常分為十二個月或廿四個月，特色是「獲利有限、損失無上限」。由於客戶當初買ＴＲＦ是押人民幣升值，不料匯率從二○一四年第一季開始大貶，導致投資人慘賠，紛紛向金管會與立委投訴，舉發國銀不當銷售。
根據統計，全體銀行針對ＴＲＦ累計所提列的備抵呆帳金額，至少超過一五○億元。
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