本書一上市就遭到金融巨頭摩根士丹利全面封殺，《機構投資人》稱本書是摩根士丹利的「公關噩夢」。 這是個關於投資銀行操弄金融遊戲以獲得巨額佣金的故事， 巴菲特與智慧合夥人蒙格推薦必讀。本篇只介紹「一鳥在手，勝過二鳥在林」。
「一鳥在手，勝過二鳥在林」的諺語中，有人認為這表示，在手上的一隻鳥比較確定，因此比林中的兩隻鳥更有價值。對投資銀行家來說，這句諺語的意思是：今天收到的一隻鳥的現值，高於未來所收到兩隻鳥的現值。
「現值」是今天用某種貨幣所支付款項的價值，例如，今天收到的100美元，現值就是100美元，然而，一年後收到的100美元，現值就不到100美元了。未來收到的一筆款項，現值通常低於今天所收到的相同款項。
以債券數學現值為基礎建立的財務學知識博大精深，但基本觀念其實很簡單。評價股票與債券和財務學的基本問題是：今天的1美元比明天的1美元值錢，如此而已。為什麼今天的1美元比明天的1美元值錢？答案也很簡單，今天把1美元存進銀行，你的錢明天會比1美元還多。如果你明天只需要1美元，你今天可以不用存1美元在銀行裡，例如，你可以存0.99美元。你賺到的利息由兩種報酬構成，一種是「實質」報酬（如3%），另一種是通貨膨脹率。利率會不同，視存款時間而定，在正常的情況下，期間愈長，利率愈高。
評估債券價值時，真正的問題是：今天的1美元明天值多少？假設你可以選擇今天收到100美元，或是一年後收到100美元，顯然你會選擇今天收到100美元。但是，如果要你在今天收到100美元和一年後收到106美元之間抉擇時，你會怎麼選擇？答案要看未來一年內你可以賺到的利率而定，如果年利率是8%，你會選擇今天拿到100美元，因為這些錢一年後會值108美元；反之如果年利率為4%，你會選擇一年後收到106美元，因為今天的一百美元到時候只值104美元。
要比較今天的100美元和一年後的106美元，我們必須用相同的條件，也就是用「現值」的觀念，來呈現兩種金額。只要如「今天兩種金額各值多少錢？」就可以。今天的100美元很容易算，價值就是100美元，一年後的106美元價值多少？如果年利率為6%，一年後的106美元也等於今天的100美元，因為今天把100美元投資下去，一年後會值106美元。
我們用6%的利率，把一年後的106美元「折現回」今天100美元的價值，6%的利率叫做貼現因子。如果貼現因子或利率比較高，例如為8%，那麼一年後收到的106美元，價值就低於今天的100美元。同樣地，如果貼現因子只有4%，那麼一年後收到的106美元，價值就高於今天的100美元。
計算債券價格時，我們只要把債券當成一系列的現金流量，就像上一段中收到的100美元一樣。事實上，票面利率6%的一年期債券和一年後收到的106美元完全相同，一年期債券到期時，債券持有人會收到100美元的本金，加上6美元的利息，合計收到106美元。實際上大部分債券一年付息兩次，但是道理相同，例如，估計年息6%的10年期債券價值時，只要利用現值的觀念，計算每一筆利息收入和所償還本金今天的價值即可。這些個別價值的總和，就是債券的總值。
從諺語一鳥在手的角度來看，一鳥在手的價值要勝過二鳥在林，你必須假設利率為6%，同時自己在未來12年裡，無法抓到兩隻在林中的小鳥。12年是一筆錢以6%的年率成長到兩倍，大致上所需要的時間，對大部分的鳥來說，這樣的時間都太長。因此，現值觀念顯示古老諺語中的智慧，但你很可能已經知道其中的意義。
結語
「現值」這個觀念在之前文章也介紹過【請參考：終值FV、現值PV和貼現率（期望報酬率）】，想要評估金融商品的投資價值，這個觀念很重要。
學習投資理財，如同「一鳥在手，勝過二鳥在林」，加上人的生命有限，你應該愈早愈好。這也是我為什麼看這麼多書的原因。
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