我堅信，好企業與壞企業共有10大本質差異，以下總結了這些差異，如下圖：
藉由全面分析企業的競爭地位、成長紀錄、營收與資本的獲利能力，以及轉化盈餘為自由現金的能力，就等於掌握9成打造一家企業所需的關鍵能力，其於的10%，是對經營階層的主觀判斷，特別是當大多數歷史資料，都是以同一團隊來編制的時候。
巴菲特對紐約證券分析協會演講時，已經為聚焦投資的從業人員，簡明總結了他們的投資機會：
「在這個世界上，有許多龐大的財富，都只是由擁有一家美好企業製造出來的。如果通盤理解一家企業，根本不需要擁有許多企業。」
傳統投資組合多元配置的問題，是創造出投資太多陌生企業的機率。有太多的投資人的能力圈，似乎有一英里這麼廣、一英吋這麼深。我的做法就完全相反，我總是鎖定投資一批自己相當了解的卓越企業，我相這這麼做可以降低投資風險。
所以，我的忠告是，挑選出幾家可能長期產出高於平均水準報酬的企業，然後把大部分投資集中在這幾檔股票就好。接下來，確保你的心理素質健全，在短期市場紛擾時表現淡定。
一旦以企業品質判斷這家企業的吸引力，唯有如此之後，才能評估價值。以下，重申我的投資信條：
以漂亮的價格買進一家卓越的企業，隨著時間演進，必定造就一項絕佳的投資。
你只有等到看見一個明顯的安全邊際，也就是你認為自己獲取的經濟價值，優於必須支付的價格，這時才能揮棒。到了那一刻，你必須用力揮棒，也就是投注一大筆錢投資。
你既然已經花錢投資，就讓時間與複利發揮它們的魔法。抗拒賣出持股的誘惑，除非能找出一個非常有力的具體理由。避免只是想要獲利了結就賣股。讓獲利盡情的高升，讓虧損盡速了結。你只要能辦到上述事項，就可以好整以暇地踏上投資啟蒙與成功之路。
※出處為《Smart智富》出版之《英國巴菲特教你投資A+股》
結語
如果你問我喜歡股市上漲或下跌，我會回答你：股市下跌。因為也唯有股市下跌，才能以漂亮的價格買到卓越的企業。
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