本書真正深入而全面地解析巴菲特的所有重要投資決策，以及他如何從一位無名、害羞的鄉村小子，如何一步步累積個人資本、投資合夥人資本，到公司資本，進而槓桿出富可敵國的財富。本篇只介紹「預測市場趨勢」。
預測者的預測頂多讓你更了解他們本人，但關於投資前景，你還是一無所悉。——巴菲特
1966年初期，巴菲特合夥公司不再接受新的投資人加入。雖然巴菲特擋住資金流入，但華爾街卻湧進大量資金，越戰推升股市達到歷史高點。十多檔新基金開始募集，而且道瓊工業指數首次突破千點大關，這樣的玩命行為重複出現三次。但是，唉呀，每次都以低於這個魔幻數字收盤，然後在1966年春天，股市開始劇烈震盪，漸漸地，投資人更專注在短期操作。
有些合夥人打電話「警告」巴菲特，市場可能會下跌。面對這樣的電話，巴菲特會反駁，而且問兩個問題：
第一，如果他們在二月知道道瓊工業指數會在五月漲到865點，為什麼那時沒有要我進場？ 而且第二，如果他們在二月不知道接下來三個月會發生什麼事，那五月的時候怎麼會知道接下來的事呢？
不可避免，這些合夥人的建議是要賣出股票，直到未來情況「明朗」。由於某些原因，股市解盤人會出現一種奇特的盲點，他們經常會假設一旦「不確定性」很快被移除，他們就可以一眼看遍未來，直到上帝審判日的到來。事實上，即便他們無法準確預見日前的不確定性，並不能阻止他們認為將來不會有新的烏雲遮頂。
讓我再提醒一次，對我來說，未來永遠不明朗。
巴菲特避免去預測股市行情，而且一定會避免根據他人的意見買進或賣出股票，他試著去分析個別公司的長期商業前景，這有賴於他所擁有的推理邏輯。「預測」市場趨勢，就好像可以預測一隻鳥離開樹上時，會往哪裡飛；但那只是推測，並不是分析。他警告，如果你賣股票「只是因為有占星學家認為行情也許會下挫」，那可能會遇到麻煩。
每個稱職的操盤手最後都會來到這樣的十字路口，特別困難的是，真正投進資本時可能招來嘲笑，而這也是為什麼葛拉漢是如此可貴。他很喜歡說：「你做的事沒有對錯，只是群眾不同意你。」選股不只是要根據群眾一時的奇想，也要根據實際情況。而巴菲特將這點謹記在心。
重點是要注意股票背後的企業業績。藉著關注盈餘、資產、未來前景等因素，就能判斷出獨立於股價之外，一家公司的「實質價值」。
※出處為《Smart智富》出版之《巴菲特：從無名小子到美國大資本家之路》
結語
每當財經節目到最後結束前，主特人都會按照往例的問專家名嘴們對未來股市走向的看法。我的建議是：「最好不要聽。」請直接轉台。若你很難抗拒這樣的誘惑，或者可以乾脆學我，不看財經節目。
你要做的是如同此書作者提醒的：「注意股票背後的企業業績」就好。這也是為什麼我製作「成長力資料」的原因。
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