「我認識一個人，他非常聰明，而且是很有能力的投資人。我問他：『你會告訴你公司的客戶能幫他賺多少報酬率？』他說：『20%。』我不敢置信，因為他心裡很清楚這是不可能的事。但是他說：『蒙格，假如我告訴他們的數字再低一點，他們就不會拿半毛錢給我投資！』」
蒙格認為，拿佣金幫人做投資管理的這門行業太瘋狂，因為他說：「人人都想做投資經理人，儘可能募集最多的錢，不停地瘋狂進行交易，然後從上頭刮取他的佣金。」為什麼他們運用我們的錢如此莽撞？因為那不是他們的錢！
比如說我經營一個避險基金，你拿你的錢給我做投資，而我用它來幫我借更多的錢。接下來我用你的錢和我借來的錢去做一場大賭注。如果成功了，你賺了一大筆錢，我也賺了一大筆佣金。這是雙贏。
但是如果我輸了，該哭的人是你和銀行，不是我。對避險基金而言，這是很好的商業模式。不過，首先第一步是要先拿到你的錢。第二步則是是它必須手上一直抓著你的錢——它不希望你退出，然後去找別人。所以它會怎麼做？
避險基金募集錢和留住錢有兩條定律：
- 先給投資人畫大餅，因為避險基金如果不先跟你保證賺大錢，你就不會拿錢來投資。
- 拿你的錢去做保守投資的避險基金都做不了太久，因為在隔壁猛力操作槓桿、擲骰子博大小、而且還贏錢的那家基金，會有高出一大截的報酬率。
這表示在一、兩年內你就會出於貪心而離開這個表現遜色的保守基金，換到隔壁會賺錢、高槓桿操作的大賭客那邊去。所以對避險基金來說，拿你的錢做保守投資，根本沒有經濟上的好處。
沒有錯，他們幾年之後可能讓你賠掉一大堆錢，但是他們賠掉你的錢之後，你只會再去找一家會畫大餅的基金，而賠了你的錢的基金經理人則是走人後再開另一家基金。
避險基金商業模式的經濟現實，迫使所有的避險基金都只能瘋狂地操作槓桿，擲骰子博大小。這也解釋了為何他們每個人都要這麼做。不過，我們也不需要絕望，因為這丟骰子的傻瓜行為，讓他們自己變成了大禮，送給了像蒙格這類人許多絕佳的投資機會。
結語
我本身沒有投資基金，因為投資股票可看財報評估，而基金很難評估，你頂多知道基金的名稱，之後基金經理人換人了，你可能都不知道。有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
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