金融市場上的錢，總是從躁動者的口袋流向紀律者的口袋。本書將帶領你深入探討：世上最偉大的投資大師們如何走上失敗之路，並清晰地呈現其中的經典謬誤與教訓，這些以巨額損失換取的失敗經驗，塑造了未來更縝密的交易策略。本篇只介紹「投機客的一生：傑西．李佛摩」。
李佛摩，1877年出生於麻薩諸塞州阿克頓鎮，並在那裡長大。14歲時他就離家前往大城市波士頓謀生，最初在佩恩韋伯證券公司擔任股票行情抄寫員，週薪6美元。年輕的李佛摩一面了解市場運作，一面把自己的模擬交易記錄在筆記本上【請參考：我的股市秘笈小本子（股票作手回憶錄）】。
經過18個月的準備，他在一家聚集業餘投資者的投機商號開始進行買賣。李佛摩的第一筆交易是買進芝加哥、伯靈頓和昆西鐵路的股票，短短兩天之內，他以10美元的本金賺到3.12美元的利潤。李佛摩一舉成功，在17歲時，他的資金已累積至1,200美元。初嘗成功的滋味之後，他希望更上一層樓，因此決定離開佩恩偉伯公司，專心從事在投資商號的交易。
1900年，年僅23歲的李佛摩離開波士頓前往紐約，和哈里斯賀頓證券公司的經營者賀頓很投緣，他獲得賀頓公司2萬2,500美元的貸款，他將這筆資金全數投入股市。李佛摩在不到一個星期的時間內就賺了5萬美元。但他很快就會學到，業餘與專業交易之間的差別。
1901年5月，作為專業投機客的李佛摩經歷人生首次的重大損失，這次損失是因做空交易而起的。他借入相當於自己資金四倍的貸款來作空美國鋼鐵和聖大菲鐵路公司。只不過，當市場行情事與願違的時候，李佛摩未能及時抽身，結果受到高槓桿的拖累，年僅23歲的他把所有的錢都輸光了。
「股票交易員的訓練就像醫學教育一樣，醫生必須花很長的時間在學習上。」在隨後的幾年裡，李佛摩還清債務，把多數的時間都花在自我訓練和建立資金部位上。1907年底，李佛摩在30歲前已累積超過300萬美元的財富。但他並不滿足於自己的成果，1908年移居芝加哥，在那裡全職投入商品投機事業。
李佛摩在棉花期貨交易上的成功（他存款已達500萬美元），吸引到泰迪．普萊斯的注意。普萊斯是世界上最知名和最受尊敬的棉花投機者之一，普萊斯願意提供資訊和李佛摩一起合作。因此李佛摩非常信任普萊斯。
但李佛摩的「搭檔」背叛了他，往他的傷口上撒鹽。當李佛摩繼續購買棉花時，普萊斯卻做空棉花，最後李佛摩被擊敗，賠掉了450萬美元。李佛摩曾經說過：「一個人想要在這個遊戲中生存，就必須相信自己和自己的判斷，沒有人可以因為聽從別人的意見而賺大錢。」
1909年，李佛摩徹底累垮了，他真的是倒霉透頂，他所做的一切都以失敗告終，他自述道：我一直在進行交易——且而輸了。我堅決相信股市最終一定能為我賺錢。但唯一結局就是我的錢都賠光了。
李佛摩的好運來了。有一個證券商表示，願意向李佛摩提供貸款，但後來那位經紀人以傑西的名義持續買進很多鐵路股，李佛摩終於意識到經紀人正在利用他，在之後的幾年間，他累積了超過100萬美元的債務而無力償還。38歲時，他宣布破產。
1918年李佛摩建立一套完整的交易模式東山在起，每年可賺取300萬美元，到了1923年，他已累積了2,000萬美元的財富。1929年他大放空股市，因為賭對獲利總值1億美元，他成為全球首富之一。這是李佛摩交易能力的巔峰之作。
但在1932年他犯了一個嚴重錯誤，他因為全力作多，但那次股市後來被證實只是「死貓反彈」，之後市場再次暴跌近40%，他幾乎賠光也他之前所賺的錢，1934年，他第二次宣佈破產，欠下30個債權人共500萬美元的債務。
然而，1939年李佛摩最後一次嘗試東山再起，卻以失敗告終，無法創造另一個奇蹟，他失去了機會。1940年11月29日，他結束了自己的生命。根據法庭記錄顯示，李佛摩資不抵債，他留下的資產市值10萬7,047美元，比他總計46萬3,517美元的債務少了數十萬美元。
結語
我在課堂上也有提到傑西．李佛摩的下場，其實投資是「不到最後，不見真章」。若投資若只玩短線，股市就像是賭場，例如，你在賭場賭21點，連贏40次，贏了上千萬，但那時的錢還不是你的，只是賭場把錢借放在你哪裡，除非你馬上離開賭場，且之後不再進那賭場，否則那錢最後還是不是你的還很難說。
所以，投資人應該要像巴菲特一樣建構一個長期的投資組合。而我在課堂上，也會教大家如何打造自己的小小波克夏。
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