尋找潛能最高的成長型股票選股與實戰策略，從認識成長股到辨認成長型態的攻略手冊。當然，前提是你能看出且把握這樣的機會，這是最難卻也是本書想帶給所有投資人的投資哲學。本篇只介紹「何謂成長型投資？」。
對於「成長」這件事，讀者一定有自己的認知看法，但請務必重新瞭解這裡我對它的定義，而這些定義會決定怎麼進行「成長型投資」。首先要界定的是觀察什麼東西成長。大凡一個企業由小變大的成長軌跡可以從股本募集變化看出，成長型企業股本一定會隨成長而變大嗎？
事實上，它們除了成立早期階段會快速增資股本外，在成長階段中除非必要，可能有好長一段時間會維持股本不變。所謂「必要」就是有較大規模的擴張，可能內部增加產能，還是跨入新產品新事業，或者進行外部併購，皆可以倚靠累積的獲利支應，也許搭配合理範圍的銀行借款。其他會增資的動機可能來自增加股票流動性，或者引進策略投資者等等。
產能規模與員工數更無法全然界定成長。這些優秀的企業會儘量不讓事業淪為軍備競賽的可規模化，而是藉由製程改善與良率提升，加上運籌管理來提升單位產值，更有可能是選擇高附加價值的產品，這些都可以在產能不變下達到成長。員工數也是一樣的概念，反之成長企業往往是提升自動化發展，人工卻越用越少，惟研發人數除外。
至於以營收作為成長觀察指標，不能說不對，因為大多數企業的成長動能來自於營運規模的擴大，且可說是最容易觀察，也最為領先的指標。惟從最近幾年我注意到某些企業，它的成長模式並未建構在營收的規模成長，就是說營收或許只有微幅的增加，但因產品組合改變，通常是對毛利差的產品降低比重甚至放棄，而轉向或增加毛利較佳的產品，使獲利得以相當程度的提升，當然靠原有產品漲價也是可能，只是這現象不易見也難維持。反之，有不少企業空有營收的大幅成長，卻因產品跌價或是低毛利產品比重增加，獲利不進反退。所以光以營收之增加，實不足以論成長全貌。
歸根結底，成長型企業的「成長」只應關注在獲利上，即使其它指標可能具有成長觀察的領先性，或者是事前徵兆，但一切以獲利成長為真，即專業上所稱損益表最下面一行的本期淨利，其他指標並不全然表達。若要更精準一點，是該看稅後淨利的變動率，而不是每股獲利(EPS)，因為股本會變動，導致每股獲利失真，只要某期，無論年或季的稅後淨利較前一期某程度的增加，即被視為成長。
本業不賺錢或賺很少錢的企業不能奢談成長，這種非本業獲利能力來自於無法控制外力或其他一次性因素，縱使有前景可期，頂多視之為「轉機」而非成長。實務上很多人常誤將轉機當成長，尤其是炒作熱門題材的股票，通常也是散戶最容易被媒體與投顧老師呼攏的股票。
成長觀察多久又是個課題，財報是以季為比較，必須與去年同一季度比較有無成長。半年報除了與去年同期比較有無成長外，我們也會關心下半年有沒有優於上半年。當然真正的成長趨勢唯有以年度來談論，即使還未完全實現，比方在年中階段，必然會評估年度的成長性，這才是成長型投資的意義，即今年能否比去年成長？最理想的模型是可以期望連二年或以上都達到成長要求。
即使市場常常試圖想從營收去領先預測成長性，我也建議用一季的營收趨勢來觀察，而不是追著月營收的波動，忽而看好忽而看壞，畢竟影響一個月營收的變數很多，短期或長期，一次性或持續性，皆未可定論，所以若要論趨勢，亦請以季營收較為客觀。
好了！這一段章節的最後我就要給成長型投資下一個我的定義，算是個基本且最寬容的定義，後續才會衍生出不同的成長型態。
成長型投資必須要求某股票至少一個未實現年度的稅後淨利年成長性達20%以上，或者至少三年平均獲利成長超過10%。
達不到此低標的股票，至少一段時間內你毋需關注它，別以為這條件過度寬鬆，據我的經驗，這條件無論該年度景氣好壞，都至少會淘汰掉半數至三分之二以上的股票。
結語
其實，我每年尋找成長股的方向和此書作者所說的一樣：「最理想的模型是可以期望連二年或以上都達到成長要求。」
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