美國校務基金的成功，不只是在投資操作的努力，每一年吸引捐款持續投入，也發揮了逢低補進，下降平均成本和掌握機會的優勢。——闕又上
史文森1985年接管耶魯大學損贈基金時只有14億美元，隨著每年的募款和股票投資的成長，截至2018年6月30日會計年度已經達到294美元。耶魯捐贈基金過去20年能有將近13%的年均報酬，算是相當高的第四級挑戰。如下圖：
這當中一定有他的學問，史文森所使用的配置是「5：3：2」，分別是「股票5成：公債3成：房地產2成」，但不會只有混搭設計，就可以達到12%以上的投報。各種資產在什麼時間擁有什麼比例，依不同時間的轉換，就像元帥的調兵遣將，不同的兵力部署在哪，有不同的效果。
這個「調度」，就是其中關鍵。
投資要能夠擊敗大盤所使用的策略裡，至少有：資產配置、選股、交易時機等三種策略。「交易時機」牽涉到關鍵時間，做出關鍵的動作。至於「選股」，許多投資大師已有很精彩的論述，先不在本書討論的範圍。
若希望達到耶魯大學校務基金亮麗的績效，必須了解的是：
- 它不是短時間的成績，從金融海嘯前一年高點2007年算到2017年，耶魯校務基金的年均績效也不過7%，過去長達20年的績效才有機會突破12%。
- 這當中對某項資產的特質跟價值評估都必須有一定認識，所以在實際的轉換和調配上也扮演重要的角色，這個部分需要專業人員參與協助才會有比較好的效果。
- 耶魯校務基金以美股為主，過去二、三十年美股的成長動能優於台股，沒有投資國界限制的人，應該酌量考慮納入美股。
這三個不同等級年均報酬從4%到10%，功力好又運氣不錯，能超過10%年均投報的畢竟還是少數。每一項資產配置之間縱使只有2%的差異，但長期複利之下，結果都會非常驚人。美國校務基金的成功，不只是在投資操作的努力，每一年吸引的捐款持續投入，也發揮了逢低補進，下降平均成本和掌握機會的優勢。
上述所有的校務基金的操作，也適用個人理財那就是：
- 資產配置的系統方法。
- 紀律性的再平衡。
- 每年持續地投入新金額，還有
- 足夠的分散性。
保持這四項原則，績效將可指日可待。
結語
此書作者有提到：「投資要能夠擊敗大盤所使用的策略裡，至少有：資產配置、選股、交易時機等三種策略。」而我的投資課程其實也涵蓋了這三個部分，選股包含價值型和成長型股票，交易時機我是利用關鍵點記錄來判斷股價趨勢，但作者是利用景氣的擺盪。最後再透過「選股」和「交易時機」建構升值潛力的投資組合，以達到「資產配置」的目的。我希望教導投資人透過這樣的方式，讓你的長期投資報酬率能打敗台灣50(0050)。
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