買到便宜的股票，可以賺股利又賺價差。究竟怎樣的股價才算便宜呢？在眾多指標中，現金殖利率是唯一以「投資人本錢」評估報酬率的工具，是衡量股價便宜與否的好指標。
現金殖利率＝現金股利÷買進成本
（6.25%為便宜價、5%為合理價、3.125%為昂貴價。）
6重點判斷股價 避免掉入高殖利率陷阱
殖利率是衡量「定存股」的好工具。但與其他指標一樣，不適合用在景氣循環股。這是因為公式帶有「股利」因子，當景氣好、股利好的時候，現金殖利率較高，容易讓投資人誤以為買到便宜價的股票，一旦景氣變壞，盈餘、股利變差時，股價就會下跌。不同年度的股利會有波動、起伏，為了避免判斷失誤，建議計算現金殖利率，應採用5年現金股利的平均數。
還有，許多股票除權息前已拉高價格，所以投資人若只因殖利率不錯而買進，仍然有可能因為價格下跌而套牢。基本上，買高價股特別容易發生這種情形。判斷要點如下：
重點1：配息率太高 股價漲多就不要追
例如2014年元大期(6023)的EPS約3.5元，次年宣布配現金股利6.95元，配息率近200%，殖利率達20%，即使股價大漲至55元，殖利率還是很高，但不久就跌回起漲點。這種超高配息率不可能年年有，且乖離率太大，投資人應避免買進，若手中已有持股宜見好就收，獲利了結。
重點2：配息後發生影響股價的重大事件
2018年10月，在美國聯準會連續8次升息之下，引起全球股災，台股平均下跌約10.7%，個股難免受影響而下跌，許多股票跌到除權價格之下貼息，但體質好的股票很快又恢復填息。
重點3：除權前已拉高價格
某些績優股在除權前可能已經走高，除權後就可能下跌，例如台塑化(6505)2019年除權前股價119元，除權後跌至94元，半年後仍無法填權。
重點4：股利大好來自一次性收益
有一次收益（如出售土地）的年度，股利大好，拉升股價，但次年股利無以為繼時，股價可能回歸平淡。
重點5：除權後財報不佳
2017年及2018年第1季台幣匯兌美元升值約10%，導致許多公司季報盈餘不佳投資人沒信心、股價下跌。但許多公司本質不差，在熬過一段時間，2018年第4季開始好轉，股價回升，例如福興(9924)。可見投資人的情緒管理很重要，殺低的人難免懊悔。
重點6：除權後景氣不佳
例如2010年裕民航運(2606)景氣好、股價高，後來景氣衰退，股價就走下坡。
從殖利率看股價高低
季報公布後，投資人都要加以整理分析，並比對當前的股價，才能找出哪些股票價值高而股價偏低。具有投資的價值，一方面可以用「存好股」獲得較高的投資報酬率，一方面價差獲利機會也比較好，例如：「1月、2月春江水已暖，3月、4月熱情搏版面」，也許幾個月後就有捷報了。
結語
由於受到武漢肺炎疫情的影響，今年會有許多股票的股價跌到現金殖利率法的便宜價。近期回覆寫信詢問的學員，我都建議把目光鎖定在績優股上，因為便宜股票每年都有機會買得到，但是便宜的績優股可能不會年年有。
※參考資料：存好股的智慧與勇氣
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析
