本書為投資人提供一套嚴謹的投資策略與財務分析方法：預期投資法（重新定義並解答）、公司的未來值多少價值？、股價（表達投資人的集體預期），掌握這些預期的變化，將決定你是否成為贏家。本篇只介紹「解讀庫藏股的買回」。
在適當的情況下，買回庫藏股可以給預期投資法的投資人一個修正對公司前景預期的訊號。事實上，當經理人對公司前景的看法比市場隱含的情況更樂觀時，買回庫藏股是提高公司股價非常有效的方法。然而，這個訊號並不是總是很清楚，因為買回庫藏股與利益有衡突，包括有些情況不會為續抱股票的股東增加價值。
評估買回庫藏股的計畫指南，是從在確定公告買回庫藏股時。首先你必須確定管理階層是否提供一個可信的訊號，顯示市場應該修正預期（最可靠的一個方法是從不贊同管理階層樂觀看法的股東手中買回股票）。
但並非都是好消息，有時公司會因為營運表現不佳，轉而以財務工程來達到公司目標。買回庫藏股計畫至少在兩種情況下是負面訊號：
- 管理階層已經用盡所有可以創造價值的計畫。
- 為了達到對外公告的財務目標，像是每股盈餘或股東權益報酬率。
我們有一個買回庫藏股的黃金標準，你可以使用這個通用的標準來評估買回庫藏股計畫的經濟吸引力：一家公司只有在股價低於預期價值，而且沒有更好的投資機會時，才應該買回庫藏股。
事實上，當管理階層以低於價值買回股票時，他就是好投資人。如果管理階層評估的預期價值是正確的，那麼財富就從出場的股東轉移到續抱股票的股東。因此，對續抱股票的股東而言，每股的預期價值增加。這一點與管理階層要讓續抱股票的股東擁有最多股東價值的目標符合。
另一個部分：「沒有更好的投資機會」說的是一家公司的優先事項。買回庫藏股可能看起來很有吸引力，但是事業上進行再投資也許是更好的機會。也就是說，一家公司只有在買回庫藏股的預期報酬高過投資在事業上的預期報酬時，才應該買回庫藏股。尋求股東價值最大化的公司首先是將資金分配給報酬率最高的投資。
所以這項黃金法則兩個值得注意的推論，如下：
- 買回庫藏股的報酬率取決於市場低估這檔股票的程度。
- 買回庫藏股可能比投資在這個事業上更有吸引力。
巴菲特近期買了約1.21億股惠普股票（新增持有1,100萬股），其中的原因也跟股票回購有關。因為惠普花了18億美元的現金，回購自家股票（6,100萬股），除了能夠給予股東豐厚的現金回報外，惠普的股價也足夠便宜。
最近台股大跌，也有一些公司開始公告庫藏股的買回計畫（讀者最好追蹤一下，公司日後是否有確實執行買回），如下：
經濟日報 記者：王皓正／台北報導 2022-05-06
觀察實施庫藏股的公司，預計買回的自家股票張數，以可成的2.5萬張最多，正文2萬張、台郡1.5萬張；另外，千附、國巨、宜特、健喬、漢唐、91APP*-KY、英濟、廣運、訊聯、西柏、勤凱、軒郁等，也預計買回數百張至上千張的持股。
進一步分析買回的庫藏股目的，主要以「轉讓股份予員工」為多數，包括訊聯、西柏、漢唐、英濟、廣運、健喬、91APP*-KY、軒郁等。另外，可成、勤凱、宜特、國巨、台郡、正文、千附等，則以「維護公司信用及股東權益」，為實施庫藏股的考量。
經濟日報 記者：李珣瑛／即時報導 2022-04-06
漢唐（2404）今（6）日公告，實施第七次庫藏股買回金額達已達5億7,394萬3,069元，共計買回3,000張股票，平均每股買回價格191.31元，占公司發行股數的1.57%。較原訂買回期間至5月6日，提早一個月達陣。
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