成交量與未平倉量

本篇主題主要討論的是屬於股價走勢的次要指標。價格是最重要的資料，成交量與未平倉量屬於次要資料，根本用途是確認價格行為。就這兩者而言，成交量的重要性大於未平倉量。

成交量
成交量是指特定時段內的交易數量。

期貨的未平倉量
未平倉量是每天交易結束而仍然在外流通的契約總數量（換言之，還沒有平倉的契約總數量）。每口契約都涉及一個買方與一個賣方。所以，代表某個買方與一個賣方才能創造一口契約。

未平倉量如何發生變動

1. 買方與賣方都開倉建立新部位，創造新的契約，未平倉量增加。
2. 買方開倉建立新的多頭部位，賣方只是結束舊有的多頭部位。某個人進場，另一個人出場，後者把既有的契約轉交給前者，在外流通的契約口數沒有變化。
3. 第3種情況，結果與第2種相同，只是賣方開倉建立新的空頭部位，買方結束舊有的空頭部位，交易過程只涉及契約的轉移，在外流通的契約口數沒有變動。
4. 買方與賣方都結束舊有的部位，在外流通的契約口數減少。 

成交量與未平倉量的一般性解釋法則

如果成交量與未平倉量都增加，當時的趨勢可能會繼續發展（上漲或下跌）。反之，如果成交量與未平倉量都減少，意味著當時的價格趨勢即將告一段落。

適用所有市場的成交量解釋原則
成交量可以反映價格走勢的力道或急迫性。成交量愈大，代表價格走勢愈有力道。配合成交量觀察價格行為，分析者比較能夠衡量價格走勢背後的買、賣力道。這些資料可以用來確認價格走勢，或顯示價格走勢值不值得信賴。

成交量應該順著既有價格趨勢的方向配合放大或增加。

在上升趨勢中，應該有「價漲量增」與「價跌量縮」的現象；只要繼續維持這種型態，價格趨勢就受到成交量的確認。交易者必須留意背離的訊號。當價格穿越先前的峰位或壓力水準，如果成交量反而縮小，就屬於背離的現象，反映買盤縮手。同理，在上升趨勢中，如果價格夾著大量下跌，意味既有的上升趨勢即將告一段落。

「量」是「價」的先行指標
如果價格逐漸攀升，意味著買進力道大於賣出。就此推論，成交量也應該順著趨勢方向配合放大。技術分析者相信，「量」是「價」的先行指標；換言之，上升趨勢的成交量減少（喪失推升力道），或下降趨勢的成交量增加（呈現下壓力道），這些現象應該發生在價格趨勢反轉之前。

期貨未平倉量的解釋原則

1. 在上升趨勢中，價格漲勢配合未平倉量增加，意味著新的資金流入市場積極買進，具有多頭的涵意。
2. 價格上漲而未平倉量下降，意味著價格漲勢來自於空頭回補（空頭回補推高價格，多頭趁機獲利了結。在這種情況下，資金流出市場而不是流進，具有空頭的涵意，因為當空頭完成回補之後，沒有新的買盤繼續推高價格。
3. 在下降趨勢中，價格跌勢配合未平倉量增加，意味著新的資金流入市場積極放空。這種現象顯示下降趨勢可能繼續發展，具有空頭的涵意。
4. 價格下跌而未平倉量下降，意味著價格跌勢來自多頭的失望性賣壓或被迫平倉。這種現象顯示技術面轉強，因為未平倉量下降代表沒有新的空頭進場放空，當認賠出場的多頭賣出之後，市場可能沒有賣壓。

我們可以把前述分析歸納為四個要點：

1. 上升趨勢的未平倉量增加，代表多頭涵意。
2. 上升趨勢的未平倉量減少，代表空頭涵意。
3. 下降趨勢的未平倉量增加，代表空頭涵意。
4. 下降趨勢的未平倉量減少，代表多頭涵意。

未平倉量的其他重要涵意

1. 在主要市場趨勢的發展過程中，未平倉量持續上升，一旦未平倉量的上升趨勢開始走緩或下降，經常是價格趨勢發生變化的早期警訊。
2. 在行情的頭部，如果價格突然下挫，偏高的未平倉量具有空頭意義。換言之，在上升趨勢末端建立的所有多頭部位都處於虧損狀態。這些被迫平倉的部位，將構成價格的壓力，直到未平倉量充分下降為止。
3. 在橫向盤整的交易區間，如果未平倉量顯著增加，一旦價格突破橫向區間之後，後續走勢應該十分凌厲。
4. 當價格型態完成，如果未平倉量增加，可以進一步確認趨勢訊號的可靠性。

成交量與未平倉量的法則摘要

1. 所有的市場都提供成交量資料，未平倉量主要運用於期貨市場。
2. 期貨市場運用所有月份契約的總成交量與未平倉量。
3. 成交量（與未平倉量）增加，顯示當時的價格趨勢很可能繼續發展。
4. 成交量（與未平倉量）減少，顯示當時的價格趨勢很可能發生變化。
5. 「量」是「價」的先行指標。成交量反映的買進或賣出力道變化，經常發生在價格之前。
6. 在上升趨勢中，未平倉量突然走平或下降，經常是趨勢變動的警兆（這一點只適用期貨市場）。
7. 市場頭部出現非常偏高的未平倉量，這是很危險的現象，行情反轉將引發龐大的賣壓（這一點只適用期貨市場）。
8. 整理期間累積的未平倉量，將強化突破之後的走勢（這一點只適用期貨市場）。
9. 對於價格型態完成或任何足以顯示新趨勢開始之重要價格排列的訊號，成交量（與未平倉量）增加可以提供進一步的確認。

噴出行情與賣壓高潮

噴出行情與賣壓高潮是經常發生在頭部或底部的劇烈市場走勢。噴出行情發生在主要的市場頭部，賣壓高潮發生在底部。在上升趨勢的最後一波漲勢中，貨期市場的噴出行情經常伴隨著未平倉量下降。何謂噴出行情？經過一段長期的上升趨勢後，突然爆發一波急漲行情，成交量顯著放大，然後價格又突然向下反轉。對應於的賣壓高潮則發生在底部，價格突然夾著大量重挫，然後快速反彈。

選擇權的未平倉量

選擇權的未平倉量解釋方法不完全類似於期貨。選擇權劃分為 call 的未平倉量（看多行情）與 put 的未平倉量（看空行情）。追蹤 put／call  的未平倉量關係，可以判斷市場看多與看空的程度。如果選擇權交易者普遍看多行情， call 的未平倉量應該超過 put ；同理，如果選擇權交易者普遍看空行情，put 未平量倉應該比較大。 put／call 比率極端偏高，顯示市場處於超賣狀況；若比率極端偏低，代表市場處於超買狀況。所以當讀數呈現極端時，這個比率通常運用為反向指標。

台指期與台指選擇權未平倉量
查詢台指期與台指選擇權未平倉量，可到營業部16組網站
http://www.g16.com.tw/members_09.asp?ids=95 ，有整理好的數據。

查詢原始資料，可到台灣期貨交易所
http://www.taifex.com.tw/chinese/index.asp 交易資訊→大額交易員未沖銷部位結構

台指期未平倉量點選期貨大額交易人未沖銷部位結構表，台指選擇權未平倉量點選選擇權大額交易人未沖銷部位結構表。

※參考資料：金融市場技術分析 上冊、金融市場技術分析 下冊
※更多的技術分析書目，請參考：汪汪書架的書–技術分析