貨比三家
投資的基本知識就是要判斷哪些股票值得買、哪些應該賣出，以及應該使用哪些方式來買賣股票。我接下來要以美泰克公司為例，來說明股票實際潛在價值與武斷的每股價格之間有何關係。美泰克公司是洗衣機和乾衣機製造商，該公司的最大競爭者是惠而浦，而我們將就這兩個公司進行比較。
最近美泰克的成交價是每股二十七美元，惠而浦則是每股六十七美元。這兩個企業的成交價大約是相等的嗎？當然，一個新手會回答「否」，因為其中一個公司的股票比另一個公司的股票貴四十美元，想當然耳，前者一定比較貴。不過，華爾街人士對這個問題則會回答「是」，這們認為二十七美元的美泰克和六十七美元的惠而浦是等價的。
事實上沒錯，這兩個企業的股票確實幾乎是等價，棋逢敵手。因為你把股價分別除以去年的每股盈餘即得出本益比， 美泰克的本益比是十二倍，惠而浦則是十一倍。有了這個倍數（本益比）後，我們就能針對許多不同公司的股票進行「立足點平等」的比較。
不過，一檔股票比另一檔股票貴的真正原因，在於前者的成長性高於後者。所有導致本益比改變的原因，都比不上華爾街那種「成長重於一切」的定見，也就是說，美泰克本益比較惠而浦高一倍數的主要原因，其實是由於前者的成長性超過後者。
華爾街怎麼衡量成長？要衡量未來的成長率，必須先觀察企業的盈餘模式，尤其是每股盈餘(EPS)。你可以從年報看出美泰克的年度盈餘成長率是9%，但惠而浦的年度盈餘成長率卻只有5%。美泰克的業務成長性確實比惠而浦高，所以，美泰克本益比比惠而浦高（十二倍相對十一倍）的原因，正是在前者的成長性較好。過去的成長性雖不見得能作為預測未來成長性的準確依據，但終究是預測企業未來成長性的絕佳起點。
「倍數」（本益比）是華爾街表達贏家與輸家的差異的一種方式，在華爾街，如果要買成長股，就必須支付比較高的價格，這就像在足球賽的賭局裡，你必須讓分給弱隊一樣。不過，唯有股票的價格過度便宜，賠率出現誤謬，投資人才會有利可圖。
現在，讓我們進一步判斷如何釐清股票市場裡的賠率是否正確，也就是說，釐清市場裡的下注者（包括買方和賣方）是否因對某個企業的看法可能錯誤，而製造了一個獲利契機。
就從美泰克的本益比雖然是十二倍，但其實相較惠而浦（十一倍）還是物美價廉，因為美泰克的成長率幾乎比惠而浦高一倍，因此，買進美泰克股票做長期投資，應該有機會獲勝，至少該公司的股價比其競爭者便宜。換句話說，如果沒有其他因素，我就會選擇美泰克。
但為什麼現在市場只給美泰克本益比高一點，而不是高很多，原因在於目前就股息收益率的觀點來看，這兩檔股票是相同的（2.5%，股息除以股價），不分軒輊，只不過我還是必須強調，美泰克公司的盈餘成長率比惠而浦高一倍，所以前者未來的股息增加速度可能會比較快一點。
雖然美泰克的股價和惠而浦比較起來顯得物超所值，但和其他所有的股票比較起來，就不一定那麼值得買進。在股市中儘量找的是嚴重受創的股票，而非嚴重受創的公司，這樣才最有可能找到「賠率」嚴重誤謬的機會。
評估買進風險與報酬
選定好投資標的後，先別急著買進，在進場前可先比較華爾街對企業股票價格的認定標準。因為股價底部是由重視價值的人所創造，而頭部則是由重視成長的人所形成。所以應該思考價值型投資人可能在什麼價格水準進場買一檔股票，以及成長型投資人會在什麼水準開始賣出一檔股票，這樣在買股票以前，先釐清潛在的有利與不利結果，這樣才能知道自己是否能忍受這些潛在結果所帶來的痛苦。也就是判斷風險和報酬的情況。
你應該會問：如果每個人都是這樣計算的，那市場怎麼可能存在物超所值的機會？原因在於市場上會出現各種賣壓，讓你隨時有機會用較低成本買進一些相對高成長率公司的股票。在建立投資組合時，最明智的方法可能就是耐心等待一個企業的股價，因市場賣壓而從高點跌到低點後再進場。同樣的，當市場將你的持股價格從低點推升到高點時，你應該適當削減持股。所以我們是要尋找市場上的「不完美」情況。
總結
所以投資人將要介入一檔股票之前，可自行評估其底部（價值）和頭部（合理成長價），再看看目前股價所處的位置，還有沒有介入的空間。剛好我的價值線資料和成長力資料可派上用場，接下來我舉一個台股的例子來說明。
範例：寶雅5904(櫃)
- 價值線資料：價值分析為24.7，現金殖利率法分析為32.58。
- 成長力資料：預估2012年EPS4.92（第3季EPS3.69），預估成長率33%，合理成長價為79.86。
寶雅2012年的股價走勢，剛好在現金殖利率法分析的32.58附近有支撐，股價目前也漲到合理成長價附近79.86。而我的關鍵點記錄也在2012年05月第01週 ，正式突破上升趨勢頂部關鍵點49.5發出了買進訊號。
所以投資人可利用此方式，在每年第1季公布的EPS，先行預估全年的EPS，用成長力資料算出的合理成長價為頭部，價值線的資料為底部，再看看當時的股價位置有沒有介入的空間。你可利用此方式在第1季公布季報不久買進股票，而在年底賣出股票，替自己賺進年終獎金。
但並不是每支股票都會像寶雅一樣這麼理想，如果之後的每月營收和季報都不如預期，則頭部和底部可能都要向下修正。但若是之後的成長幅度超過你的預期，那就表示你中了大獎。
※參考資料：華爾街狂人致富投資法
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析