2019年1月4日 星期五

面對海嘯的準備(波克夏大學)

風靡全球百萬股東、唯一追蹤波克夏股東會長達三十年的重磅巨作, 完整重現當代最不可思議的投資盛會! 影響你一生最棒的致富建議與啟發、令人拍案叫絕的策略分析, 還有震驚的內幕、幽默的省思,皆在其中。本篇只介紹「面對海嘯的準備」。

巴菲特發現,金融災難發生的頻率比自然災難還高。因此,他建議在未來五十年裡,我們應該磨練自己,如此即便發生了金融崩潰,我們還是能撐過去。這也是為什麼波克夏的人都不太相信槓桿。畢竟回顧過去,毀減人們的往往就是槓桿。

對於2002年垃圾債券崩盤,導致眾多想要賺大錢的高IQ投資者被牽累的情況,巴菲特感到非常驚奇。華爾街向來不缺乏金錢和智商,然而證券的價格卻總是出現各種驚濤駭浪。然而奧馬哈的公寓或麥當勞的分店卻不會遇上這些險事。

蒙格指出,衍生性合約的效果很類似於保證金帳戶(一種槓桿的形式)。如果交易對象的評鑑等級下降,你就必須提供更多低押品;而為了滿足低押條件,該交易對象就必須進行賣出以籌借資金,而此舉將會形成一種骨牌效應。

巴菲特驚告,只要有那麼一天,你沒能達到保證金追繳的要求,事情就垮了。他指出,在911事件發生之後,如果通用再保險缺乏籌措資金的能力,很有可能就會陷入立即的危機中。證券市場暴跌、資金縮水……種種情況都很有可能觸發追繳衍生性商品保證金的可能。

關於金融災難,巴菲特做出以下的總結:不要被金融災難淘汰,且隨時做好「利用」這場災難的準備。這就是波克夏對自己的定位。他強調:「在大洪水之中,波克夏絕對會是撐到最後的那一個。」

巴菲特聲稱,他的潛在預設為:美國的公司都會表現得不錯。儘管有時候會出現一些負面因素導致憂心的投資者們急欲脫手,但回顧歷史的任一時間點,「負面因素往往一直都在」,記住這點是非常重要。

儘管有戰爭、大蕭條、傳染病等等事件影響,道瓊指數在20世紀中,還是一路從66點成長到1萬點。他總結道:「美國不會扼殺投資者。只有投資者自己才會。」

時不時地,恐懼和貪婪這兩種極具傳染力的疾病,會在投資界蔓延開來。這些傳染病爆發的時間難以預測。而市場會因此出現何種程度與長短的失常情況,也無法估計。因此,我們從未試著預測這些疾病的到來或離去。

我們的目標更謹慎:當別人貪婪時,我們試著保持恐懼;當別人恐懼時,我們試著維持貪婪。

結語
2019年可能要特別注意中國會不會發生金融危機。如同巴菲特所說的,應繫緊安全帶嚴防甩飛。最近蘋果股價大跌,各位可注意近期巴菲特會不會採取什麼樣的動作。

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