資產負債表—檢視重點

資產負債表是個相當有創意的報表，英文叫做「Balance Sheet」。「Balance」具有「平衡」或「餘額」的意思，有人說這是資產負債表內，資產等於負債加上業主權益，等號的兩邊一定會「平衡」。這種有趣、有創意、完美對稱的發明，是西元1494年意大利僧侶兼數學家帕喬高提出。

一、資產項目分成五大類：流動資產、長期投資、固定資產、無形資產，以及其他資產。

．流動資產

1. 現金與約當現金：這在各種資產中，屬於流動資產最大、報酬率最低，它也是一個安全指標，部位不足時，必須提防企業發生周轉不靈的可能。
2. 短期投資：法人機構一般比較不樂見到「不務本業」的公司，如果一家公司老是在短期投資上大做文章，特別是涉入股票操作，這種公司最好敬而遠之。
3. 應收票據與應收帳款：應收帳款持續增加，且過度集中，就是一種異常現象。如果是關係人往來，且拖欠不還，那就得更加小心，很可能就是假銷貨、真作帳的情況。
4. 存貨：過多的存貨往往是一種警訊，不但積壓公司資金影響周轉，還會增加利息與倉儲支出，如果出現過時、陳舊、自然耗損，更會造成庫存的損失。

．長期投資

長期投資的三個主要項目是證券投資、基金投資和非營業用的不動產投資。長期投資的收益，會進入損益表的業外收支。長期投資占總資產比重愈高者，業外收支的重要性也會遠高於本業的營業利益。法人最擔心的情況就是長期投資金額不斷的增加，損益表上卻持續出現業外虧損，顯示這個轉投資可能是財務大黑洞，許多地雷股的爆發前夕，都有類似的徵兆。

．固定資產

1. 整體金額變化：固定資產金額大幅降低，可以視為公司經營體質上的一大警訊。
2. 重大特殊交易：固定資產交易金額多半很大，如果交易價格顯著高於市價，交易對象又是關係人，此時可能就涉及利益輸送。
3. 新增設備的折舊：設備的增加可以提升產能，這是公司未來長成的希望。但是設備增加後，折舊費用會提高，如果公司處於損益邊緣，新增的折舊費用就可能讓公司難以轉虧為盈，延後步入獲利的時間。
4. 資產價值是否真實：例如添購廠房，把相關的融資利息算入興建成本中，直到興建完工。

．無形及其他資產

無形資產是指看不到實體，但有經濟價值的非貨幣性資產，包括：商譽、專利權、商標權、著作權、智慧財產權、特許權、經銷權與租賃權等。這幾年來，無形資產占上市公司淨值的比重也開始增加。不過，問題正因它是無形，價值認定上，爭議很大，稍有不甚就可能虚增淨值，也因此成為會計上一大挑戰。

其它資產是集合所有無法歸類在各類資產的剩餘零散項目。包括受限制使用資產、閒置資產、存出保證金、遞延所得稅資產、停業部門處分資產等，都放在其他資產之下。一般法人看到其他資產占總資產的兩成以上，都會立刻提高警覺，因為「哪來這麼多的其他」。占總資產比率如果暴增，更要仔細分析。

二、負債又分流動負債及長期負債

．流動負債

法人對於流動負債高於流動資產、負債比重較高（負債除以總資產）、甚至傳出延遲付款的公司，就會退避三舍。若流動負債高於流動資產為法人砍股指標。

．長期負債
長期負債是指償還負債應該是一年以後的事。常見的長期負債包括應付公司債、長期應付票據、應付退休金、存入保證金等科目。

很多公司信用不佳，無法取得長期融資，會以連續性的短期借款來支應，這種作法叫做「以短支長」，以短支長的危機，或許可從流動負債與長期負債之間的消長看出一些端倪。若長期負債持續降低、流動負債卻有墊高的跡象，而負債總額沒有太大改變，但是負債結構卻明顯轉差，短期負債不穩定的資金來源比重提升時，需要特別小心。

※參考資料：操盤人教你看財務報表
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析