此書作者是崔迪，布隆尼(Tweedy, Browne)公司總經理，兼該公司管理委員會委員。布隆尼同時也是共同基金集團崔迪，布隆尼基金負責人。身體力行價值型投資近四十年，以葛拉漢的門徒自居，算得上是巴菲特的師兄弟。本篇只介紹下墜的刀子。
股價下挫是把雙面刃
暗夜傳來異響能讓孩子嚇得直奔而下，躲進父母的臥室避難。怪獸雖然只是想像，但在孩子心目中卻格外真實。孩子這種恐懼並不理性，他們的驚惶飛奔也誠然反應過度。令人稱奇的是，當市場驚傳異響時成年投資人，無論是散戶與所謂專業投資人，反應與孩子一般無二。
市場因政治或經濟性宣布而暴跌，這類事件層出不窮。其於同樣理由，個股與類股往往因財報營利不如預期，或由於不可預知的事件而重挫。股價下挫，原本正是投資人摩拳擦掌、進行選股與逢低買進的大好良機，但他們卻與市場一起，匆忙拋售，不理性的只求落袋為安。其實，風險往往出在你付的錢，而不在股票本身。
把握狂瀉之際
要了解，有基礎、財力雄厚的公司，股價即使一時下挫也終將反彈，這一點很重要。只要基本面健全，它們總會回升反彈。我在數十年投資生涯中，見過多次股市拋售，包括幾次重挫，如1972、1987、1998、2001年。在每一次事件中，股市狂瀉都為投資人帶來大好良機，讓他們可以用比重挫前便宜許多的價格買到股票。
這種把握暗夜驚傳異響的良機，進場收購市場、股票、國家、產業的投資作法，就像價值型投資機會的其他許多特性一樣，有關投資成果的研究也多得不勝枚舉。華爾街流傳一句話：「接一把墜落的刀子很危險。」別忘了，價值型投資作法有一種鐵律，就是常保安全邊際。如能堅守安全邊際原則，你可以降低買到地雷股的風險，加強投資組合的表現。一把粗製濫造、要價又過高的刀子墜落時，不要去接。
要找對的刀子接
找對墜落的刀子承接，可以用低價買到優質股票。無論在學術殿堂，在研究人員眼前，在華爾街的喧囂世界，當價格下挫、但仍提供安全邊際的股票，最後總能導致豐厚投資成果。投資大眾與大多數專業投資組合經理，雖不願冒險承接墜落的股票，但決意逢低買進的我們認為，購股良機出在削價求售與股價新名單，不在那些風光十足的高價股票，不在每磅十二美元的紐約客牛排。
買股票就像買特價牛排
買股票就跟你買其他東西一樣，要等它們削價求售時再買。「特價」是廣告世界兩個最醒目的字眼。假設你來到一家超市，推著車走在通道上，你發現你最喜歡的頂級紐約客牛排正推出特價，每磅從原本八塊九九降到只要兩塊五毛。你會怎麼做？你會趁著特價大舉蒐購，將這美味裝滿推車。
但一般的投資人買股票時，總是追逐股價過高的股票，當股市調整股價過高的股票，往往造成葛拉漢與我所謂的「永久資本損失」。一支哄抬過高的股票一旦崩盤，歷史經驗顯示，它想回到原先的高點幾乎不可能。理性的價值投資人，他們會耐心等待，當股票市值低於內在價值時買進，等到市值高出內在價值，再將同樣股票賣回市場。
內在價值的兩種優勢
大多數公司會隨著時間逝去，不斷增加它們的淨值，即內在價值。如果以內在價值為標準，你可以經由兩種方式獲利。首先，你所持股票的價值會在你持有的期間增值。其次，如果經過一段時間，這些股票的股價從低於內在價值增加到內在價值時，你就同時擁有這兩種優勢。
如果你以全額價買進一支股票，換言之，買價與其內在價值相等，你日後的獲利，將局限於這家公司的本質成長率，以及它可能支付你的股利。
選股時的安全邊際
購股時的安全邊際，能為我們帶來更高的整體獲利，舉例來說，如果我們以6.5美元買進ABC冰淇淋公司的股票，而我們認為這支股票應值10美元，我們就擁有3.5美元的潛在獲利。如果我們持有期間，這家公司業續成長10%，內在價值增為11美元，我們潛在獲利更豐。
我們也認識一些人，會準備一筆錢以備不時之需。一個背負一身債務的人如果丟了工作，他的房子可能不保。而有預留準備金的人，即使丟了差事能生存，直到找到另一份工作。公司的情況亦然。相對於一家擁有若干準備金的公司，一家債務過多、收益剛夠彌補利息開支的公司，投資風險大得多。這一切的要旨就在於一種緩衝保障，一種安全邊際。無論人或公司，時乖運背在所難免，低價買進能助你度過如此難關。
永遠逆向操作
若能秉持價值投資原則，你會逢低買進。你無視於周身一片喧囂，把握物超所值的優勢。反之亦然，如果股票搶手，如果股價達到或超過內在價值，失去安全邊際，你就賣股。多半情況是，你會在眾人搶進時賣出。不必擔心，因為成功的投資人做的本來就是這種事，內在價值與安全邊際這兩項簡單的投資原則，為你帶來勇氣與再保證，讓你在人皆看衰之際買進，在人皆看好之際賣出，因為你知道這是較佳的投資之道。
結語
個人覺得，除了平常做好評估股票的價值，當發生崩盤時，尋找價格跌到價值之下的好股票之外，還可注意有那些股票，在市場崩盤之於，表現卻相對抗跌。
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