惡名昭彰的頭文字F

近年來，台灣證券市場管理當局大舉放寬了所謂第二上市(TDR)以及第一上市（外國企業），特別是從2010年底至2012年上半年，一共有三十三檔外國企業來台第一上市掛牌，這些公司一律用F為開頭，F顧名思義就是外國的意義。

其實問題就出在，來台灣掛牌的外國公司，有百分之九十九都是「開曼群島」的公司。開曼群島簡稱KY，所以在2011年年底之前，這些公司的稱呼都是KY-**。

外國企業上市和本國企業上市最大的不同點在於：

1. 賣出股票（提撥承銷）所得資金的流向：本國企業承銷所募得的資金或大股東賣出持股所得的資金，多半會留在台灣的金融市場。不像外企，承銷所得的股款幾乎全數匯往外國，特別是中國。
2. 外國企業的資料與營業狀況無從查核。

所以台灣股市的資金活水，就這樣在一家家的外企掛牌中慢慢地流失。

許多人搞不清楚開曼群島的來歷，開曼群島是世界上惡名昭彰的逃稅與洗錢天堂，以不透明、不被監督為其金融特色，連美國CIA（中情局）都無法清查在開曼掛牌註冊的公司帳冊與資金流向，更何況台灣的主管機關與會計師呢！

此外，開曼群島的公司帳冊與財務資訊是可以信任的嗎？所有的企業與個人跑到開曼這種免稅的洗錢地區或國家註冊，圖的就是逃避稅賦，以及隱瞞資金與業務、財務流向，開曼群島的當局根本不會過問轄下所有公司的營運細節。換言之，那是個以金融謊言和洗錢業務為立國宗旨的國家與地區，你敢買在那種洗錢天堂註冊的公司股票？你相信那些公司的大股東與董監事都有良善的美德嗎？

長期自由現金流量
下圖為這些2010年到2012年第一季，兩年多來累積自由現金流量。在三十三家F開頭的公司當中，有二十一家呈現負數的自由現金流量，而加總這三十家兩年多以來的自由現金流量，竟然淨流出了681億元，可見這些開曼群島公司來台掛牌的目的，恐怕多數是為了「吸金」。所謂善者不來、來者不善啊！（有關自由現金流量的說明，請參考另一篇文章：自由現金流量）。

結語

我追蹤的公司並沒有F開頭的，曾經也有讀者推薦過F開頭的公司，因為F開頭的上市年限短且資料不夠充分，沒有辦法算出其價值，所以被我回絕了。我個人並不會買剛上市的股票，因為那些公司都是趁業績好時才上市，也不知道那些公司遇到是景氣不好的年份時，經不經得起考驗，如同巴菲特說：「當大浪退去時，我們才知道誰在裸泳！」。

※參考資料：財務自由的世界
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析