2013年7月21日 星期日

「定時定額」投資的迷思

所謂「定時定額」投資,就是每隔一個「固定的時間」,就將「固定的金額」投資到某種金融商品的意思。所謂「固定的時間」通常是指一個月,但也有其它時間可供選擇。

這些是理財知識,還是行銷廣告?
「定期定額」投資法是指,不論股價高低,盲目的一直扣款,因為「股價低的時候可以買到比較多的數量,股價高的時候就買比較少的數量」,好像非常聰明又合理。它厲害的地方是「似是而非」,卻又「無懈可擊」,也就是說一般投資人即使半信半疑,也找不到理由反駁,所以我稱它為「基金迷魂湯」。

「定時定額」的說詞,是理財專員相當厲害的推銷武器,你在這樣美麗的說詞之下,終於投入資金,買進基金。其實,多數人對基金的內容並不十分了解,只是看看報紙或是聽理財專員說金磚四國好、新興市場好、中國概念好、近年績效好,然後就決定定期定額基金的投資目標了。結果往往像俗語所說的:「賺九隻雞,賠一條牛」,就是在低檔的時候賺小錢,在高檔的時候一次賠上大錢。

1. 哪裡是合理價格?你根本算不出來
理專說:「由於定時定額的主要精神,就是以平均成本法原理分散風險,所以請不要一看到虧損就急著停扣,讓平均成本法破功。定時定額投資請不要在乎過程,我們只看結果。」

基金所持有的標的內容究竟如何?購買股票的成本究竟如何?投資人可以說是一概不知,因此,當淨值下跌20%以後,無從知道將來是不是會止跌,也不知道那裡可以加碼攤平的點。

因為你無從像股票一樣計算合理價格,面對無法預估未來情形的基金,如果加碼攤平,好像與賭博無異!投資最重要的是本金安全,投資不能變成投機,也不能變成賭博!

2. 平均無法提升長期報酬率
理專總是強調:「對定期定額的投資人而言,如果遇到行情走低,可以一路買到便宜貨,所以千萬不要輕言停扣。」「千萬不要受到短期市場波動影響,只要堅持既定投資計劃,一旦空頭市場結束,市場翻轉時,將手中累積的單位數賣出,獲利自然可觀。」

金融市場的特性是,較長的時間是高估的,所以「定時定額」的投資方式,大部分的時間你買到的是價格高於價值的,短暫空頭的時間你買到的便宜貨還是無法提升長期報酬率。

3. 報酬率並非那麼高
理專說:「定期定額購買基金是近年熱門的理財商品,不僅可協助投資人分散風險,更具有穩定的報酬率,能從容的做好個人財富管理。」

基金其實是比股票更複雜的東西,況且大多數的股票基金忙著拚績效、追逐短期的市場焦點股和熱門股,你只要把大盤指數和該股票基金的曲線拿來比較,就可以發現,股票基金實際上並沒有那麼優秀。

因此針對算不來合理價格的商品,無論是低檔加碼,還是盲目的定時定額,都不是好的投資方法。

結語
巴菲特說,投資跟打棒球很像,你要提升你的打擊率,最佳的方式,就是等好球來再打。而「定時定額」的投資就像是球來就打一樣,並不會提升你的打擊率。所以你應該是要「定時定額」的存錢,而不是「定時定額」的投資。平時養成儲蓄的習慣,等價格對你有利時再出手。

「定時定額」在我眼中只不過是理專的推銷詞,就像你去買冷氣機時, 你會說:「價錢太高了,我沒那麼多錢。」推銷員會說:「我們有提供無息的分期付款。」而理專同樣的也會說:「我們有提供定時定額的方式,讓你小錢也能投資唷。」

理專和所有的推銷員一樣,他們的業績有關於金融商品賣出去的多寡,和那些金融商品到底好不好無關。

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