我的同事彼得．林區曾說，你應該可以用幾個句子總結為什麼持有一檔特定股票，而且連你十幾歲的兒子或女兒都看得懂。這是很棒的建議。這就是你的投資前提，而且我還要進一步說，你應該定期測試這個前提。
雖然你的投資前提說明持有一檔好股票的理由，你也應該思考哪些因素會讓它變成一檔壞股票（反前提）。這是很值得建立的紀律，就是即使持有一檔股票，而且知道它的優點，但也能列出可能讓這檔股票淪落「熊」爪下的不利因素。
要不計代價避免憑著衝動或小道消息買股票。彼得．林區常說，他覺得很奇怪，一些醫生會根據朋友、報紙或經紀商的消息，買進石油探勘公司的股票，但卻不利用他們的醫學知識，投資在他們較有機會了解內情的生物科技公司。投資在你擁有的競爭優勢領域。
最重要的是，你應該忘掉買進一檔股票的價格，否則萬一股價大幅下跌，它會變成一道心理障礙。投資前提是關鍵；要定期檢視它。如果情勢惡化，那檔股票不再是買進級(buy)，且可能變成賣出級(sell)，你應該不管價格是否低於買進價格都得採取行動。想從你目前虧損的股票把錢賺回來，只為了證明當初的前提是對的，這是很危險的作法。
投資的基本原則之一是，嘗試從虧損的股票賺錢回來是錯誤的作法。幸好我對數字的記性很差，所以很少記得我買進股票的價格。最近有一位基金經理人問我，如果我持有一檔投資前提證明錯誤的股票，但股價後來跌到很便宜，我會不會留著這檔股票？我的看法是，如果投資前提已證明錯誤，就應該賣掉，即使股價很吸引人也是如此。
我從來不為持有的股票設定目標價位，但我喜歡定期檢視投資前提，並評估我的信心水準。我寧可思考信心水準，勝於設定目標價位。我不會去想一檔股票應該有20%的漲幅，或另一檔應該上漲50%。特定的股票價位意味對未來作精確預測，而我認為這通常不可能辦到；價格區間可能較適宜。
一般來說，許多投資人喜歡對企業作極精確的預測，認為如果預測精確，就較可能買對股票。這是一個危險的假設，且通常是錯誤的。有時候經紀商會訂出極具體的目標價位，我相信這是想暗示他們比競爭對手更有能力作預測，但實際上可能並非如此。
短期來看，股價傾向於平衡買進和賣出的力量，並維持在略高於大多數買家願意買進、但略低於賣家願意賣出的價位。這是一個很脆弱的平衡，環境出現些微的變化就會改變這種平衡。
長期來看，大多數股價跟著公司的盈餘走，雖然經過一、兩年後，股價可能與盈餘走向脫勾。預測盈餘因而是專業投資最重要的工作，而倫敦城的分析師花費大量時間在這方面，但以我的看法，評估公司營運的品質還更重要。
我評估一檔股票時會考慮六大因素，來拿檢視我的投資前提：
- 企業的競爭優勢。
- 經營管理團隊。
- 財務。
- 股價相對於歷史水準高低。
- 公司被收購的可能性。
- 技術分析。
結語
許多散戶有個共通的毛病，就是不會定期檢視自己的投資前提，每當我聽到某個人說，他很看好某項產業或技術而買進某檔股票，而當我問他該公司最近公布的EPS為多少時，十個有九個回答我不知道。
我真不知道這樣的投資信心打哪來，因為這樣的投資就跟賭博沒兩樣。
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