2006年後半年房市開始惡化後，美國房產大享托爾卻說：「這我見過的情況都不一樣；沒什麼『總體經濟惡象』拖垮房市和經濟。」但銷售卻一路下跌。托爾是個聰明人，他打造出營收數十億的公司，是美國數一數二的建商，顯然他不是傻瓜，他只是有偏見罷了。
這一切攸關他的個人財富，所以他說服自己房市是歷經正常的榮景，拒絕相信其他理性者都能輕易看出的明顯論點，此外，他整個銷售團隊的任務就是說服潛在買家購買更大、更好的房子，托爾兄弟的業務人員必須回答潛在買家不斷問的問題：「我們正處於房市泡沫嗎？」你賣房子時不會告訴買家他們要買的是泡沫化資產。
同樣的，汽車業務人員可能告訴你的是汽車的實情，但你可能不相信他的話，因為他只想賣車給你。他不是壞人，但他可能需要養家。
對管理高層的話隨時都要抱著適度的懷疑。管理高層往往能言善到，信誓旦旦，這是經營公司的必要特質。但這些特質可能會蒙蔽我們，我們需要把他們人性化，剔除他們的成就、顯赫的頭銜與信心，褪去不會犯錯的表象。試著想像管高層穿著小丑裝，或任何可以幫你移除他人超人光環的東西。把管理高層當成一般人看待後，我們的常識篩選機制就能找出他們的偏見並加以調整。
我們如何判斷管理團隊？聆聽法說會，閱讀新聞稿與年報，和他們談談（如有機會的話），感覺一下他們是否對股東與自己誠實。為什麼要對他們自己誠實？因為要認清問題，需要先願意對自己坦承有問題存在。
優秀的管理團隊會對自己與股東坦然承認犯下的錯誤，試著另以解決，但有些管理高層則是在掩飾真相，不管是無心或欺騙的，或許他們清楚問題所在，但無法解決，所以選擇對投資人羅織另一套說法。
每位經理人都會犯錯，畢竟他們也是凡人。但是能否坦承自己有錯往往是好壞經理人的差別所在。
所以投資人平常需注意以下幾個重點：
- 自己做研究，注意股市分析師的看法，但不要盲用跟隨。分析師有時候也會出錯，畢竟他們也是凡人。
- 聆聽管理者怎麼說，並和事實互相比對，常識告訴你什麼？
- 管理高層受到蒙蔽或無法發現眼前問題時，快點賣出！
結語
巴菲特說：「我犯了很多錯：未來，我只會犯更多錯。那是遊戲的一部分。 只要確定做對的部分，能彌補做錯的部分就好了。」巴菲特總是公開自己的錯誤。這得歸功於他長年的投資伙伴查理．蒙格，讓巴菲特能「研究他人錯誤的價值，而不只是看到別人的成功」。查理．蒙格注重的是「認錯」行為的背後心態，他認為「會公開承認錯誤的經理人，較有可能改正錯誤」。巴菲特認為，用人要看3個特質：誠信、聰明和活力，其中最重要的就是誠信，如果沒有誠信，另外兩項特質會毀了自己。那些愛欺騙投資人的經理人，一定無法真正管理好一家公司，因為「公開欺人者，必定也會自欺！」。
我都會注意觀察企業負責人對公司經營的看法，有些公司的經理人真的很誠實，不但公開說本季業績不會太好，連下一季業績也會先公開的說不好（我心理會給他按個讚），完全不會擔心市場因他的言論而賣出該公司的股票。
我特別喜歡這樣的公司負責人，因為當他開始說公司業績本季會很好，而下一季業績也會很好時，可信度特別高，你通常不用等之後的每月營收報告，就可先評估是否要買進。
特別舉一下去年的例子，範例：揚智
揚智（3041）在去年(2012)法說會交出優於預期的首季財報，今年(2012)第1季每股賺0.91元，但卻對第2季提出保守看法，預估獲利將下滑，每股盈餘估0.68元。
揚智今年(2012)第一季每股賺0.91元，非常亮眼，若該公司沒說第2季的預估數字的話，從成長力資料中輸入今年預估EPS為3.65(0.91*4)，得出的預估成長率和合理成長價如下：
- 預估成長率63%，合理成長價為92.4元。
但該公司很誠實的指出第2季每股盈餘估0.68元。所以在成長力資料中重新輸入今年預估EPS為3.18 ( (0.91+0.68)* 2) ，得出的得出的預估成長率和合理成長價如下：
- 預估成長率42%，合理成長價為62.04元。
雖然揚智在4月23日法說會後，股價就從五十幾元，一路下跌到三十幾元（因為當時股價已經逼近合理成長價(62.04)，且又看壞後勢），但公司並沒有意圖操控股價，因為在第1財報非常亮麗之下，若有心人士想操控股價的話，大可說出公司今年展望不錯的官方屁話，在第2季之前在逢高出脫。
像這樣誠實以告的公司，投資人應該記在心裡，因為以後無論該公司發布的好消息或壞消息可信度就很高，可大大降低投資該股上的風險。
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