投資者應該如何依據個人的情況，調整其所選擇的證券種類呢？下列明確案例代表各種顯然不同的條件：
- 一位擁有20萬美元資金的寡婦，必須維持自己與小孩的生計。
- 一位成功的中年醫生，擁有10萬美元的儲蓄，而且每年增加1萬美元的積蓄。
- 一位每週賺取200美元薪資的年輕人，每年儲蓄1,000美元。
就寡婦而言，以她的收入維持生計是很困難的問題。另一方面，投資的保守性至為重要。將資金平均分配於美國儲蓄券與第一級普通股，不僅是對上述目標的妥協，而且符合我們對防禦型投資者的一般建議（持股比率可以增加到75%，但她必須對此決策有心理上的準備，而且必需確定買進的價位不會太高。以1972年初的股價來說，情況顯然並非如此）。
我們並不排除寡婦可以成為進取型投資者的可能，若是如此，則目標與方法便截然不同。但是，這位寡婦絕不可以為了「賺取額外收入」而承擔投機風險。這意味如果她缺乏確保整體成功所具備的條件，則不可貿然試圖獲取更高的收入或利潤。相形之下，她每年從本金中抽取2,000美元以維持生計，尚遠勝過以一半的資金投入全無把握而且投機味濃的冒險之中。
生活富裕的醫生雖然沒有寡婦所承受的壓力，但我們相信他面臨十分類似的選擇。他是否願意用嚴肅的態度對待投資活動？如果他缺乏衝勁或才華，則更適合扮演防禦型投資者的輕鬆角色。其投資组合的配置基本上與「典型的」寡婦並無差異，其持股比率也需由其個人抉擇。每年的積蓄也應該按照總資金的組合比率從事投資。
一般來說，醫生比寡婦更可能成為進取行的投資者，而且他更可能在此領域中得到成功。然而，他卻具備一項不利條件——缺乏充裕的時間接受投資教育與從事資金的管理。事實上，醫生便是以不善於處理證券投資而著名。原因是他們通常對自己的智慧深具信心，對資金的高報酬有強烈的慾望，卻不瞭解成功的投資不只是需要專業的股價評估方法，還需要時間與精力上專心地投入。
最後，這位每年儲蓄1,000美元的年輕人——情況通常會逐漸改善——也面臨相同的選擇，雖然理由可能不同。某部份儲蓄建議應該買進E系列的美國儲蓄券（E系列的債券持有者可以隨時依據當時的贖回價值變現）。剩餘資金相當有限，不值得以嚴肅的心態接受各種投資教育和紀律訓練，而成為積極型的投資者。因此，我們對防禦型投資者所擬定的標準計劃便是最輕便而且最合理的策略。
我們在此不可忽略人性。對許多財力有限而聰明有餘的年輕人來說，金融投資魅力無限。他們希望以智慧和冒險精神處理儲蓄下來的資金，雖然其投資收入的重要性遠不如其薪資。這種態度完全正確。
年輕的資本家應該及早開始接受金融教育並吸收經驗。如果他希望扮演積極型投資者的角色，則必然會犯下錯誤，遭逢虧損。年輕人禁得起虧損，可以從其中獲得教訓。我們奉勸證券市場的初學者，無需浪費精力與資金試圖擊敗市場。他應該研究證券價值，最初儘可能以小額資金測試他對價值與價格的判斷。
於是，我們回歸到最初的主張，所購買的有價值證券種類與所期待的報酬率並非取決於投資者的財力，而取決於其對金融方面的知識、經驗與個性。
結語
最常聽到理財專家的建議是：投資上年輕人要積極可承受較高的風險，老年人則要保守，原因是年輕人較有失敗的本錢。但是從巴菲特的老師葛拉漢看法卻不是，投資上是否積極進取，取決於其對金融方面的知識、經驗與個性。誰會叫巴菲特說你年紀大了，所以投資上應該保守些呢？所以個人在投資上是否偏向積極進取承受較高的風險，決不是年紀是否較年輕、資本是否較雄厚、智商是否較高。完全是你是否有充裕的時間接受投資教育與從事資金的管理，還需要時間與精力上專心地投入。若你只是因為你年紀輕、資本雄厚或智商高人一等，卻在缺乏金融方面的知識下，從事積極的投資活動，無疑的是在賭自己的運氣。運氣好賺了一些錢，運氣差反而賠更多。
巴菲特給年輕人投資上的建議是：「閱讀你眼前的所有書籍，而且要從年輕時開始做起。如果你對投資有興趣，起步得早又讀了很多書，就會有很好的投資績效。」原因在於：「這個行業裡沒有什麼是只有神父才會知道的秘密。我們所做的，不是到神殿裡去觀察那些只有通考驗的人才能看到的圖表。」
我最常給讀者的建議是多看書，而不是買那些股票，因為你書看多了，理財知識豐富了，自然就知道那些股票可買，那些最好不要碰。
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