此書是巴菲特的老師葛拉漢與陶德所撰寫的。在巴菲特在自傳《雪球》中陶德提到：「巴菲特是他教過眾多學生當中，唯一把教科書《證券分析》整本背下來的人。」可見巴菲特對此書的熱愛。本篇只介紹債券形式本身被認定為安全的？
市場上存在一種普遍的看法，認為債券形式具有安全的性質，我們反對這種在本質上區別債券與股票的觀點，所持的理由比較重要而不明顯。投資人相信「債券」之名就具有防範虧損的特殊功能。這種態度原則上毫無根據，也經常造成嚴重的錯誤與損失。
非常幸運地，心存歹念的證券推銷人員很少利用債券形式所具有的特殊投資地位，否則投資人可能會因為這方面的錯誤而付出更大的代價。不可否認地，全體債券所具有的安全程度，確實遠超過一般股票。可是這項優點並非來自於債券形式的任何重要本質，而是來自於一般美國企業本著誠實與理性的態度從事資金融通，除非在合理程度內相信自己具有償債能力，否則不會承擔債務。
可是，安全性質並不是這些債券本身所賦予，也不是來自於債券持有人於違約事件而採取的法律補救措施。安全性質完全來自於或取決於債務公司清償債務之能力。
一家毫無資產或全無獲利能力的公司，它所發行的債券就如同它所發行的股票一樣，毫無價值可言。如果債券代表一家新公司的全部資本，債券的安全程度不會高於普通股，而且更不具備投資吸引力。
萬一公司基於某種理由而進行清算，債券持有人透過固定求償權利而取得的公司價值，絕對不會超過他完全擁有該公司的情況。這個簡單的原理實在太過明顯，似乎不值得在此提出；可是，債券形式在傳統上被賦予優越的安全性，經常讓投資人誤以為他只要侷限報酬能力，就能自動取得防範虧損的安全性。
名稱不能精確描述證券
不論是債券、優先股或普通股，這些名稱不能精確描述證券性質。這主要是因為愈來愈多的證券並不符合標準型態，更何況，衍生自標準型態的較不常見或獨特變形，種類就不計其數了。
主要的重點不在於證券名稱，而是證券內容與地位對於所有人的實質意涵。主要的重點也不在於證券持有人所具有的法律求償資格，而在於購買或分析當時，持有人認為可能取得或預期取得的報酬。
例如：AT&T的4.5%可轉換債券，雖然該債券的本金（票面價值）與利息都絕對安全，但在200的價位買進還是非常危險的行為（事實上，該債券的價格隨後被腰斬）。當價格處在200附近，債券買方或持有人實際上都認定這是普通股的交易決策，因為債券與普通股價格不只會同時上漲，也會同時下跌（至少在很寬的一段價格區間內是如此）。以至於證券名稱毫無意義，反而有造成誤解之虞。這些「債券」絕對屬於普通股類型。
結語
我個人覺得，2008年最有名的就是號稱「保本的連動債」。
為何「保本」連動債，竟能虧掉九六％？《商業週刊》
美國第四大投資銀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）日前宣布破產，連動債危機的蝴蝶效應正在台灣發酵，尤其九月三十日起即將到期的幾檔連動債，攤開帳戶的投資價值一片慘綠。最慘的案例，當初投資一百萬元，只剩四萬元，換句話說，投資人九六％的本金都不見了。踩中雷曼兄弟地雷！國內逾兩萬名連動債投資人受害。
有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介–上、作者、出版社、內容簡介–下
更多的理財書目，請參考：汪汪書架的書–理財書籍
