不久之前，「永久性投資」還是金融市場的常用語。這種心態普遍適用於保守投資人，其中蘊含三個不同層面的意義：
- 準備無限期持有。
- 只關心每年的收益，不理會本金價值的波動。
- 不在意可能影響公司未來發展的事件。
根據定義，一筆健全的投資在買進之後，應該就可以擱置一旁而不理會，人要定期收取票息或股利。
1920~1922年經濟衰退期間的慘痛經驗，使得這種適用於高級投資對象的傳統觀念首度遭到質疑。某些證券——持有原本認為它們的安全性沒有檢視的必要——發生嚴重的損失。
甚至在1929年市場大崩盤之前，華爾街已經普遍認同不應該忽略過去所投資可能招致的風險，投資人必須定期檢視或管理所持有的證券。這個原則剛好與過去的觀念相反，可以透過一句口頭禪來總結：「沒有所謂的永久性投資」。
定期檢驗持有證的必要性——不過很麻煩
假定一位典型的投資人，遵循此處建議的保守篩選準則，持有公司證券分散性投資組合，每年的平均殖利率為5%。這5%的報酬率顯然遠超過美國政府公債的3%票息，也高於儲蓄銀行提供的3.5%或4%存款利率。
雖說如此，可是如果投資最初需要採取的繁瑣篩選程序，以及隨後所需要的不斷重複檢視，而且還沒有辦法規避虧損的風險，我們就必須承認固定價值投資存在整體意義確實值得懷疑。過去的免操心、永久性投資，所秉持的觀念並非沒有根據；對於一種報酬如此有限的投資，如果還要操心的話，根本就不值得嘗試。
解決方案
我們必須承認固定價值投資的功能。顯然地，定期檢視投資組合，這是降低損失風險的必要措失。可是，進行這類的管理，應該遵從哪些原則與實務方法呢？甚至在1929年市場大崩盤之前，華爾街已經普遍認同不應該忽略過去所投資可能招致的風險，投資人必須定期檢視或管理所持有的證券。這個原則剛好與過去的觀念相反，可以透過一句口頭禪來總結：「沒有所謂的永久性投資」。
定期檢驗持有證的必要性——不過很麻煩
假定一位典型的投資人，遵循此處建議的保守篩選準則，持有公司證券分散性投資組合，每年的平均殖利率為5%。這5%的報酬率顯然遠超過美國政府公債的3%票息，也高於儲蓄銀行提供的3.5%或4%存款利率。
雖說如此，可是如果投資最初需要採取的繁瑣篩選程序，以及隨後所需要的不斷重複檢視，而且還沒有辦法規避虧損的風險，我們就必須承認固定價值投資存在整體意義確實值得懷疑。過去的免操心、永久性投資，所秉持的觀念並非沒有根據；對於一種報酬如此有限的投資，如果還要操心的話，根本就不值得嘗試。
解決方案
投資人大體上瞭解，他需要每隔一段期間就檢視手中持有的投資組合，評估證券是否仍然安全無慮；如果某個證券的健全程度值得懷疑，就應該交換為較佳者。從事這類的「調換」，投資人對於所賣出的證券必須有承擔虧損的心理準備，這部分損失應該由投資組合的整體收益來扣減。
但是，一旦證券呈現真正的缺失，價格不只已經跌到投機水準，甚至超跌到盈餘所能夠合理解釋的範圍之外。基於這個緣故，證券很難進行有效的調換而繼續維持投資等級。於是，持有人當然不願意接受如此龐大的損失，被迫的情況下繼續持有該證券。
解決這個難題的唯一有效辦法，是透過下列一些手段而讓最初的投資決策更完美。某證券所具備的安全程度——如同量化檢定方法顯示者——必須遠超過最低標準，使得證券發生問題之前，存在更大的安全餘裕可供消耗。
如果採用這種策略，投資組合內可能產生問題的證券將非常有限。即使產生問題，也比較可能在證券還具備相對強勁條件的情況下進行調換，使得該證券能夠按照不錯的市場價格出脫。
如果經濟發生嚴重的不景氣，證券行情緊跟著崩跌，前述這種要求超高安全餘裕的做法顯然很有幫助。可是，如果建議投資人普遍以此做為標準，則又不切實際，因為條件如此強勢的證券數量畢竟很有限。而且，如果當時的市況非常樂觀，但要求投資人採取極端謹慎的措施，防範將來可能發生的崩盤行情，實在也違反人性。
雖然不景氣期間企業的盈餘能力大都會呈現衰退，投資人還是可以特別留意如何提升證券素質（也就是交換素質較好而價格不高的其它證券），大多數情況下，透過謹慎盤算的調換，投資組合都可以受惠。
結語
此文章的主要觀念就是「買進不是長期持有，而是要勤做功課」。評估任何證券時最好秉持著「安全至上」原則。請參考：安全至上（有關投資與人生最重要的事）。
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