所謂「藍籌股」的情況也是如此，這是指各種產業的領道公司。如同我們先前指出的，價值評估標準之所以趨於寬鬆，乃是假定過去或短期間內的盈餘成長趨勢將繼續延伸。
本益比不可能精確評估股票價值
證券分析師不能引用某種普遍適用的法則，藉以評估任何一支普通股的「真正價值」。實務上來說，根本沒有所謂的「真正價值」。價值的基礎變幻莫測，任何衡量方法都不能宣稱具備合理程度的精確性。把股票的價值基礎建立在當前盈餘之上，這個概念在本質上就相當荒唐，因為當前盈餘本身就不斷變動。至於本益比究竟應該是10倍、15倍或30倍，基本上也是任意設定的。
可是，股票市場的操作實在沒有時間搞這些科學思索。首先必須決定價格，然後再找理由來支持價格。因此，普通股的價格不是經過謹慎計算的數據，而是人類複雜反應的綜合結果。股票市場是一種投票機器，不是一種計量機器。實際的資料不會直接反應在市場，必須透過買賣雙方的決策才能發揮影響力。
在股票價格的評估領域內，分析師只能扮演有限的功能
面對著變幻莫測的客觀事實與人性無常的主觀偏好，證券分析師顯然不能對於普通股價格提出一般的評斷。可是，在這個領域內，還是有些明確的功能——雖然十分有限——是分析師能夠提供的，下列三者相當具有代表性：
- 針對普通股，他可以設定一種保守或投資性的價值評估基礎，有別於投機性的價值評估。
- 關於特定股票的價值評估，他可以指出下列兩點的重要性：(a)資本結構；(b)收益來源。
- 或許可以在資產負債表內找到足以影響盈餘意涵的不尋常因素。
針對投資行為，我們建議採用的價值評估最高基準
由保守的角度進行評估，股票價值顯然必須與平均盈餘（不得少於五年，最好是七年到十年）之間保持某種合理關係。如果公司的當前盈餘超過平均盈餘，或未來的表現很可能優於平均水準，普通股投資人（換言之，心態保守的買方）可以接受比較寬鬆的評估價值。
可是，我們認為保守的評估價值必須受到某種限制，任何普通股適用的本益比都不得超過特定的上限。根據我們的看法，普通股投資的買進價格最多不應該超過平均盈餘的16倍左右。
對於典型的普通股而言，價值唯有透過已經發生的盈餘能力——換言之，過去的平均盈餘——來證明。如果某項投資的平均盈餘能力低於買進市場價格的6%（即16倍本益比的倒數），我們不認為這類的投資值得考慮。真正的投資人很難接受更高的本益比，除非買方相信未來的盈餘能力將高於過去的平均水準，但這只適用於投機性價值評估，不屬於普通股投資範圍。
對於投機性操作，或許可以接受較高的價格
關於投資與投機的分野，我們強調兩者的區別，意圖應該很清楚。如果你買進某普通股，支付的價格遠超過平均盈餘的16倍，我們不認為這就是錯誤的行為。可是，我們確實認為你在如此偏高的價位買進，應該是基於投機的目的。最後結果可能獲利頗豐，但這只意味著你完成一筆精明或幸運的投機交易。可是，我們必須強調一點，很少人能夠讓投機操作繼續保持精明或幸運。所以這可以歸納一項實務運作上相當重要的原則：如果買進普通股的價格總是高於平均盈餘的16倍以上，長期操作的結果很可能發生嚴重虧損。這種情形很可能發生，因為缺乏自動檢定的機制，人們經常會捲入多頭市場的激情漩渦，總是能夠找到某些藉口而高價買進普通股。
投資普通股的其他必要條件與準則
請注意，投資價格不得超過平均盈餘的16倍，這是一個高限。但我們還必須特別強調一點，合理的本益比只是篩選普通股投資的條件之一。換言之，本益比只是必要條件，不是充分條件。除了市場價格與平均盈餘之間維持合理關係之外，公司還必須具備穩健的財務結構、高效率的管理階層與未來的發展潛能。
由這個原則可以推演出另一項輔助準則：具有吸引力的普通股投資機會，應該也是具有吸引力的投機對象。為什麼？如果某支普通股符合保守投資人的需要，這意味著該股票具有可資證明的內含價值，而且還具備令人滿意的未來展望，這種股票的市場價格應該頗有增值的機會。
※參考資料：證券分析–上、證券分析–下
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析