選擇派息要因著其價值而言，而不是你的個人需求
我想強調一點，以你自身的財政需要去決定股息是多少，是不正確也是危險的，股息投資者經常犯這個錯誤。一般思維是這樣的：「為著我的生活需要，我的投資需要最少6%的回報率，我需要高的回報率，我只會買收益率達6%的股票。」
因為太多投資者按自身需要選股，他們在選股時先按股息高低來篩選股票，這個方法會限制了最終會獲得高回報的投資選擇。它們可能會有很多高收益的可能包括很大的盈利前景，股價被低估，股息增長被看低，股息或會被削減等。
在火車輪前拾硬幣
我已不能告訴你有多少個投資者，想轉投較高風險的投資產品，以換取額外百分比的收益率。用辛苦賺來的金錢來賺取最大的回報，我不會否定，但通常為了追求高收益，就會做了差的決定。當你將錢轉投高收益投資產品，你也就是向高風險的投資產品進發了。
比如說有投資者想將金錢從聯邦保險銀行帳戶，轉到一個不受存款保險的貨幣市場銀行，他可能額外取得0.5%或1%的收益。這是否是一個好主意？可能是，但我就是叫人不只顧收益，應該以實質金額考慮。若涉及的金額是5,000元，額外的1%只是50元。即使不受保的帳戶出現問題的機會很少，你真的想將金錢轉到這些帳目中，以換取僅50元？
華爾街中形容擁有這些心態的投資者為「在火車輪前拾硬幣」。你可以取得多幾元，但一有差錯，你就會粉身碎骨。
「在火車輪前拾硬幣」的另一個好例子，是08及09年引發災難的「拍賣利率證券」。拍賣利率證券標榜與國庫債券及貨幣市場一樣安全，但收益率更高。是的，收益率是高，但不是高很多，風險卻遠比國庫券及貨幣市場大。在08及09年的信貸危機，當拍賣利率證券爆煲，投資者終於醒覺它的風險。投資公司不再支持拍賣利率證券市場，令市場陷入停頓，投資者無法賣出產品，他們的現金亦因而被鎖住。
股息多，一定好？安生更重要
在2007年，房地產信託(REIT)公司Thornburg Mortgage是一支深受投資者歡迎的股份。吸引在哪兒？股息率一度超過20%。賺取超過20%的回報，怎會有錯？即使股價稍稍向下，你仍會跑贏大盤，對嗎？
不過，Thornburg Mortgage其後不再提供20%的股息率，這間公司在2009年倒閉，它是信貸危機中的受害者，也徹底打擊了很多高收益房地產信託。為了想賺取高股息及高收益股息，而購買Thornburg Mortgage的投資者，因而損失了他們的退休金。
諷刺的是，Thornburg超過20%的收益率其實是在告訴投資者，取消派發股息（甚至更壞的情況）已準備降臨，很多投資者都選擇忽視這個警訊，而只是聚焦於那高股息上。
所以，不要一開始只顧及收益率，你要先經過分析並得知：
- 股息是否安全。
- 股息會否增長。
- 股份是否值得投資。
以下有幾項是分析股息增長的重要元素：
- 盈餘增長。
- 現金流增長。
- 派息比率。
盈餘及現金流最終決定公司可以派多少股息，若盈餘及現金流趨升，股息亦然。而派息率就顯示了公司在股息政策上有多大的彈性。派息比率60%（即每1.66元盈餘派發1元股息）或以下的公司，反映他們會維持或增加派息的可能性，比已派出大部分盈利的公司高。
結語
如同此書作者所說的，不管歷史一再重演，還是有許多投資人「在火車輪前拾硬幣」。
2015-12-18 07:46:47 聯合報 記者孫中英／台北報導
高收益債券市場在美國聯準會升息前，爆出清算風潮，專家建議投資人能出場就趕快出場。「貨幣戰爭」作者宋鴻兵也指出，美國「垃圾債（即高收益債）」已過度槓桿化，若在未來半年內崩盤，將類似美國次貸風暴，再次影響全球金融市場。
美國升息後，宋鴻兵認為，最大變數就是美國高收債市場，因為高收債市場規模已達2兆美元，與多年前的美國「次貸」規模差不多，且高收債大量被抵押套現，還有些債券甚至「再抵押再套現」，槓桿倍數極高。
他說，尤其美國很多頁岩油公司都發行高收債，近期油價暴跌，這些公司已在虧損，未來可能無法償還債務，但當債券價格下跌，抵押品出現損失，這些公司會被迫「補繳保證金」，若承受不住，就會違約。
宋鴻兵說，由於高收債已過度抵押融資，發行債券的公司一違約，衝擊力道恐非同小可，恐會類似過去次貸風暴，對全球金融市場都造成不小衝擊。
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