分析1》油價大跌：航運股受惠最多
◎油價下跌拉低塑化產業報價——以中碳為例
塑化產業最源頭的原料大多是石油，當石油價格崩盤，就會影響塑化產業的報價，尤其是愈上游的影響會愈深，例如台塑化、中碳等。
中碳產品為煤焦油、粗輕油，其中煤焦油用來製成雜酚油、粗輕油用來生產苯，因塑化產品的報價會與石油價格連動，以苯為例2013 ~2014年第3季都維持每頓1,320美元，但到2015年第1季只剩680美元。
從價值線資料中，中碳在100~103年度的毛利率並沒下降，可能是中碳所需的原料也跟著跌價，所以毛利率並沒影響。
但從成長力資料中，得知因中碳產品隨著塑化產業的報價下跌，營收（收到的錢）也一直變少。
◎購油成本下跌成為航空公司利多——以華航為例
油價下跌既然有受害的公司，就會有受惠的公司，一般來說，石油占船運公司的成本達20%，占航空公司的成本更高達40%！所以只要油價下跌，對航運股當然算是利多了。
華航從財報中就跟中碳呈現相反的情形，從成長力資料中，得知華航的營收還比前一年少，但光是毛利率的提升，每股盈餘EPS就從103年度的虧損，轉變成104年度賺錢。
分析2》橡膠價格大跌：橡膠生產商受拖累
◎產品報價下滑、營收獲利大減——以台橡為例
台橡雖然生產的是合成橡膠，但由於兩者有替代作用，所以兩者價格呈現高度正相關。2011年後天然橡膠的價格出現大跌走勢，合成橡膠自然也跟進大跌，也讓台橡的毛利率在2012~2014年呈現下滑的情況。
由於合成橡膠價格下滑，代表台橡產品報價下滑，故台橡的營收也出現大幅下滑。
從價值線資料中，台橡在100~103年度的毛利率的確一直下滑中。從成長力資料中，營收也一直減少。
◎產品降低使毛利率升高——以鑫永銓、輪胎雙雄例
鑫永銓是生產各類輸送帶，在成本結構下，原物料就占近80%而其中又以天然膠、合成膠的比重最大。輸胎雙雄正新與建大，成本結構也類似，原料占總成本約7成。
從價值線資料中，正新與建大在100~103年度的毛利率的確呈現上升。
分析3》銅價緩跌：銅片生產商經營難度高
◎位於銅業上游，毛利率受銅價拖累——以第一銅為例
第一銅顧名思義，就是一家賣銅片的公司，它幾乎是銅產業的最上游，產品的毛利率與銅會呈現正相關。
◎低廉成本推升毛利，車用連接器廠吃香——以胡連為例
胡連是生產車用連接器的廠商，由於原物料占胡連成本超過一半，而原料中又以銅占比最大（約一半），因此銅價走勢對胡連毛利率有關鍵的影響。
原物料走勢若走升，上下游獲利狀況將反轉
原物料不會永遠是空頭，未來當原物料開始上漲時，對於以上產業就會造成相反的效果，而原物料種類繁多，投資人可自行套用到其他產業上。
※出處為《Smart智富》出版之《財報狗這樣選對成長股》
結語
我之前也介紹過類似的文章過：
- 油價漲跌可參考：台灣塑化原料上漲受惠股、石油化學工業關連產業。
- 橡膠漲跌可參考：台股主要橡膠製品供應鏈、台灣橡膠概念股。
- 銅價漲跌可參考：台灣「銅」概念股。
彼得林區表示，他從來沒有說過以下這句話：「如果你進去一間百貨公司看到一間星巴克，你點了一杯咖啡來喝之後認為這是一杯好咖啡，那你就應該打給你的營業員買進星巴克的股票。」
也就是說，你不應該只因為原物料的走跌或回升就買進某一股票，你應該要先瞭解其公司財報確實受到其原物料的影響，且呈現明顯的相關性後再操作。
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