葉美麗，臺灣寶來證券集團創辦人，曾創造驚人業績而被市場人士封為「股市金釵」之一，為台灣股市傳奇人物。這是她的第一本書。本篇只介紹「挑選股票，考察公司，必須先看年報」。
要不盲從，當然要自己動手研究。當你起心動念想研究股票時，你就必須先充分地了解這家公司的過去、現在與未來。經營團隊如何？營收如何？營運績效如何？市場競爭對手的情況如何？市場的需求如何？未來的營運計畫或投資計畫是如何？這些訊息都可以在公司的年報上找到。
年報就是所謂的財務報表，包含了資產負債表、現金流量表、損益表等等相關會計報表，以及相關的財務比例計算。你必須用謹慎的心，去仔細研究公司的財務報表。透過財務報表來了解這家公司的所作所為與未來發展，是否符合你的預期與需求，是不是在未來股票價格上會有所表現。
一般而言，第一個要看的財務報表是「損益表」。看損益表的目的，在於了解這家公司是如何賺錢的。為什麼要先看損益表呢？原因是，損益表一眼就可看出這家公司是否有盈餘。下一個重點是：該公司的盈餘是業內營銷或業外行為所產生的。若是業外行為所產生的盈餘，你就要小心，因為這其中可能有鬼。
第二個要看的財務報表，是「資產負債表」。看資產負債表的目的，在於了解這家公司的整體體質到底有多好或有多糟。對你而言，最重要的是銷貨、應收帳款、應付帳款及存貨。譬如，若該公司有相當大的銷貨，卻也有相當大的應收帳款時，你就應該要懷疑表列銷貨數量的真實性，懷疑是否有灌水的成分。
第三要看的財務報表是「現金流量表」。許多公司明明銷貨不錯，應收帳款也還可以接受的範圍，然而卻宣布倒閉，原因在於公司沒有現金。有銷貨，沒有銷貨退回，卻沒有現金？要做假帳，從銷貨、存貨、應收帳款上互相做這種我們稱之為「三角帳」的流動帳務，是最普遍的做法，投資人須格外小心。
對於有經驗的財務分析人員而言，財務報表中的「附註」往往是最重要的訊息。因為在「附註」中有許多無法用數據量化的重要內容，卻往往深深地影響到上述會計三表的種種數據。譬如，公司資產重估、所承作金融商品潛在損益等等。
一般而言，財務報表分析可能太複雜或不容易懂。但只要你一開始研究財務報表，時間久了，自然而然會是箇中好手。當你是箇中好手之後，相信你在挑選投資標的的過程中，就應該不會選到地雷股。重點在於你必須嘗試去了解，以建立自己在財務報表上的分析能力。這是一個非常重要的議題。
進場看價值，出場看價格
要建議你的是：投資的根本思考重點是價值，而進出場的著眼點卻在價格。進行投資時，你首先該思考的是公司的價值而非股票的價格。投資有價值的公司，是立於不敗之地的最重要思考。因為對於有價值的公司，市場終究會還其公道的。然而在交易上，卻是以市場的波動價格與趨勢為思考。
當股票的價格遠遠低於公司應有的價值時，進場買進的獲利機會相對較大的。然而，你的進出場交易思考邏輯還是必須以價格為依歸，因為你最後是要把買進的股票賣出去，入袋為安，才算是真正賺到錢。也可以說，當股票的價格遠遠低於其應有的價值時，你要思考為何會發生這樣的事？是否是公司的價值發生了變化了？
未來的價值
股票的價值，可透過財務報表來檢視目前的價值。但是，光看一家企業「目前的」價值，尚且不足以吸引一個偉大的投資人、一個理智的投資人、一個有前瞻性投資人的投資野心，因為更重要的，是公司未來的價值在哪裡。
巴菲特非常擅長尋找股票價格低於真正價值的那些公司而做長期投資。不論是地毯經銷商、IBM，或可口可樂，巴菲特審視這些所有投資的標的公司時，首先考慮的是：這些公司現在的價值是多少？而其未來所可能創造的價值又會有多少？相較於這些公司目前的股價，又是什麼樣的情況？
巴菲特的想法是：我相信這家公司的經營團隊與專業經理人，可以帶領這家公司創造出來令人驚訝的價值，而這價值將不會只有翻倍而已，甚至於有極大的可能翻好幾番。如此一來，巴菲特所買入持有的股票，也會隨著該公司所創造出來的價值而同時翻了好幾番。
你想要在投資市場上獲利，就必須俱備巴菲特的能耐。當然，不能要求你完全像巴菲特一樣做出神一般的投資決策；但是股神的投資決策模式，是你可以學習的榜樣。
結語
巴菲特和蒙格在今年的波克夏股東會一再重申他們真的沒有致富的秘訣。他們說：「自己就是研究企業和企業的財報，偶爾就此進行討論。有一次，巴菲特還強調說，他並沒有任何特定的目標或者計劃，他只會繼續做自己做得最多的事情，那就是讀財報。」
之前文章提過，巴菲特尋找的是「成長價值」而非「絕對價值」。【請參考：成長價值】
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