多數人只看到巴菲特的驚人績效，卻沒看到他背後的完整布局。許多投資人認為資產配置的投資組合，無法創造驚人獲利，其實是不夠了解如何活用資產配置。如果你沒有巴菲特的特質，資產配置會是你投資成功的最佳策略！ 本篇只介紹「投資者的β值」。
β值是衡量該證券或投資組合對市場的「敏感程度」，在男女關係中貝它（背叛）值絕對是一件敏感的事情，在證券市場中，如果證券或投資組合的β值是1，代表漲跌和市場同步，如果是2，就代表漲跌敏感度比市場多1倍。
我在這裡不想談論證券的β值（巴菲特一直再告誡投者，避開希臘數字的這些方程式），而我想談論的是「投資者的β值」！
投資者的β值（別低估市場，高估自己）
假設老胡60歲，已退休，手邊有25萬美元，每年想拿出1萬2千美元做退休生活津貼，相當於每月有1千美元可花用。老胡認同長期股票的成績優於公債，加上喜歡標普500長期獲利的美麗感覺，所以25萬美元中，股票部位達60%，公債則只有40%。
如果不考慮特殊因素，60%的股票比重，對一個60歲退休的人來講偏高，但老胡表示可以承受，但投資9年後遇到2008年金融海嘯，這一年股票出現了37%的跌幅。
老胡一看9年領了10萬8千美元，帳戶只剩下16萬多美元，且金融海嘯餘波蕩漾，讓他想起美國1929年經濟大蕭條，美股曾長達1、20年不見天日，如果歷史重演，退休生活都要沈淪，所以他把股票全賣了。
但事後看來，2009年美股來了個大反彈，2013年也出現大幅成長，若當時他沒出清股票，來到2015年，老胡可領19萬2千美元的生活費，但帳戶還有22萬2千美元，帳戶長大為41萬4千美元，相當於16年間賺了16萬4千美元。只是事與願違，他股票早已出清了。
若當時老胡把股票和公債配置倒過來，就是股票部位下降到40%，公債則提升至60%。來到2008年，這下老胡臉上神情一直都很正常，雖然過到股災，許多人早已出局，老胡已從帳戶拿走了10.8萬美元的生活費，但餘額還有20.7萬多美元，連一點皮毛都沒傷到。
而截至2015年，老胡一共拿走了19萬2千美元當做生活開銷，但帳戶餘額仍有26.4萬美元，相當於賺了20萬美元，這樣的結果絕對可以讓退休族對未來充滿信心。
從上述的例子中，可知老胡「投資者的β值」無法承受60%的股票與40%的公債混搭的組合，相對來說，40%的股票與60%公債的方案，最適合他。其實經過16年時間，兩者的金額差距只有10%，但因為2008年或更早的2000~2002年的關鍵時刻，差距遠大於10%，導致多數投資人無法跨越這道牆，賣出持股。
有人問，為什麼過去16年間，保守的投資組合反而得到較高的報酬，這是因為2000~2002年和2008年都遇到股災的緣故，這個在未來未必會發生，而投資報酬終究會慢慢回歸到資產正常的歷史發展軌道上，也就是長期而言，股票的投資報酬高於其他資產。
結語
我個人沒做公債的資產配置，但我會預留大約20%的現金。若「投資者的β值」很低的人，建議可以多留一些現金。
許多投資人都忽略了「投資者的β值」的重要性，這裡我舉一個巴菲特的例子：巴菲特小時候聽了父親談論於股票的事情，就產生了興趣。研究了一陣子之後，他說服姊姊拿出零用錢，一起買股票。他們買的股票沒多久就下跌，姊姊還因此跟他吵了一架，等到股票漲上來，他立刻賣掉股票。事後父親靠訴他，該支股票不斷上漲。
可見，巴菲特和他姊姊「投資者的β值」並不相同。
曾經有一位訂閱我資料的讀者，對自己選股沒信心，又害怕賠錢，希望我能建議一些能做長期投資的個股，最後我衷心的建議他，把錢拿去放銀行定存。
因為我和他「投資者的β值」並不同，無論我建議他什麼股票，如同巴菲特的姊姊一樣，只要一遇到股災，他一定會被洗出去，最後還會怪我讓他賠錢。（許多投資人其實對他最好的投資工具就是銀行的定存，只是他們並不知道。）
「投資者的β值」低的人，大多是出於恐懼的緣故。在投資的領域中，瞭解、減低不確定似乎是對抗你的恐懼良好的藥方。【請參考：恐懼（大腦煉金術）】
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