我曾經對女兒說過一位龍伯的故事，龍伯他曾投資：
- 中橡(2104)前後20年，從60元開始投資跌到8元，有一年沒配息，連續5年股價最高15元到最低8元，從來沒有回到最高價60元。
- 投資南紡(1440)前後20年，從近60元開始投資到後來只剩下4元，有5年沒有配息，連續10年股價最高19.5元到最低2.8元，從來沒有回到最高價。
- 投資一銀(2802)前後20年，從60元開始投資跌到12元，有2年沒配息，變為金控股第一金(2892)以後，從來沒有回到最高價。
但因為配股、配息，長期複利投資，成本一直下降，至今他是贏了一點點。但若要求每年4%殖利率，18年翻本一倍，他是輸了。可是以20年累積財富的情況，我還是輸給他了，因為我早年的資產配置是33%股票＋67%定存，而他是95%股票＋5%定存，我輸在沒有及早投資、我輸在保守。
從1987年到2002年的16年裡，1年1買統一(1216)，我總共投入了65萬5,850元，以2002年12月最後一個交易日的收盤價10.8目元計算，持股市值是66萬9,934元，總計連本帶利是84萬4,575元。結算下來的累積報酬率只有28.8%，年複利率僅僅1.6%，比銀行定存少，看似輸了。
但持續1年1買統一(1216)，到2013年，累計投資本金是104萬1,250元，累計領息達107萬1,881元，更重要的是，在投資第27年時，終於擁有了零成本的一家好公司，而且零成本的數量多達115張990股，更是未來會再創造複利奇蹟的好公司。
我需要計算複利率是多少嗎？當然不用，我需要的是「時間」複利，我需要「時間」安全又安心投資，複利27年跟複利16年，需要的是投資「時間」。原來成功與失敗相差的11年是時間差，「時間＝複利＝安全」大家應該有更深刻的領悟吧！
在2016年，我的投資組合是：
- 中華電(2412)
- 元大金(2885)
- 中信金(2891)
- 中壽(2823)
- 統一(1216)
- 正新(2105)
- 遠東新(1402)
- 亞泥(1102)
- 中國銀行(3988.HK)
- 工商銀行(1398.HK)
- 建設銀行(0939.HK)
我可以告訴大家，「我不存錢，我做存股」的複利投資。
所以我投資的標的，要是可以永遠長壽的行業，在未來20年還可以依靠現在產品服務來賺錢的產業。例如，汽車未來還是需要輸胎，而且3、5年就要更換一次；銀行的服務不會消失，企業與個人永遠都需要金融交易；食品不會消失，好吃、健康的食品永遠是個人與家庭的必需品。
因此我不再根據股利多寡、殖利率與還本年限去買股票；我不看價差、不看股利、而要看公司壽命去投資。其實，複利投資只要做到以下3點：
- 不用看盤：做好公司的好股東。
- 遠離市場：不看財經新聞、不讀法人研究報告。
- 紀律存股：1年10萬、1年1買，10年不賣、最好不賣。
結語
書中作者有提到，他不盯盤、不看研究報告，也不做基本面、籌碼面、技術面等分析。他只看安全第一、公司壽命長的公司，一年一買，持續存股，之後就能發揮「時間複利」的力量。因為他不做基本面，所以2013年他出清了台積電，因為他認為做台積電要持續基本面分析，但買中華電並不需要，能讓他安心投資。
雖然我也是存股者，但是我很重視基本面的分析，因為我觀察和研究「時間複利」好一陣子了，我發現不同基本面的公司，會有不同的「時間複利」。例如：下列三家公司，你認為哪一家公司有較高的「時間複利」？
這題很簡單，我想大家都知道，答案是A級公司。因為你如果當年2000年以12元買進，到了2010年（假定A公司的股票維持當年的12倍比益比），股價應該是74.28元（6.19×12），原始投資12元的報酬率為619%（74.28÷12，且還沒計算這期間所配發的股利）。
而B級公司是景氣循環股，若你當初2000年每股盈餘3元時以60元買進，到10年後2010年，每股盈餘同樣是3元，股價必定不會比60元高到哪裡去；至於C級公司是衰退型公司，長期投資它，肯定只會賠一屁股。
所以「時間複利」會跟你持有不同的公司，而有不同，所以我才說，基本面很重要。
查理．蒙格曾經在股東大會說過一句耐人玩味的話：「長期投資，緩慢的困難在於事情沒有辦成你就先死了。」
接下來，我舉一個例子，來說明這一句話。例如：某人在1994年開始1年1買統一，經過了10年後，他發現他得了癌症，想賣股求現，如下圖：
接下來，我們來計算他這十年的投資成果：
- 「遞減成本」加總為：257,550元（54.05＋……＋13.35 =257,550）
- 賣股求現等於「遞增股數加總」×13.95元（2003年現值）＝（2,913＋……＋1,000）×13.95 =15,174×13.95=211,677元
- 10年來投資總結：211,677元－257,550元＝-45,873 （虧損）
也就是說，若時光回到過去，他在1994年把錢拿去存銀行定存，10年後投資報酬率，會比買統一還要好。雖然統一日後證明確實是好股，但好股也會有其低潮期（長達10年），而人生能有多少的10年能等待呢？
而事後觀察統一那10年你會發現，其每股盈餘，其實是衰退的，如下圖：
在那篇介紹「衡量式參與」的文章中，我提到過我買進了那些「穩定成長股」和「快速成長股」，接著我們來計算一下，這些年那些股票（目前我還持有中沒賣出）的「時間複利」。
在那篇文章中，提到：
- 2013年遭對沖基金套利襲擊慘跌至100元以下的台積電，而我就是利用當時事件，以101元的價位買進台積電。
- 我在2013年當時利用成長力資料評估，以71.1元買進胡連【請參考：成長分析—胡連(6279)(102年度)第二季】。
- 我在2014年當時利用成長力資料評估，以36元買進台光電【請參考：成長分析—台光電2383(103年度)第三季】。
- 我在2015年當時利用成長力資料評估，以37.2元買進福興【請參考：關鍵點分析—福興(9924) 104年 8月】。
- 今年2016年，我同樣的利用成長力資料評估，以61.2元買進崇越【請參考：成長分析—崇越5434(105年度)第二季】。
這四年來到目前為止，我投入30.65萬的資金，配置到那些我分別買進的「穩定成長股」和「快速成長股」，上圖中台積電2013年的股利和台光電2014年的股利都是零，主要的原因是我當年度在它們發放了現金股利之後才買進的，所以當然是沒領到當年的現金股利。
假設以2016年10月14日的收盤價，台積電股價為188元、胡連股價為152元、台光電股價為80.5元、福興股價為39.75元、崇越股價為80.8元。此投資組合目前帳面價值為54.105萬元，若原始資金額再扣掉前四年已領取的現金股利，其投資報酬率為54. 105萬元÷25.7萬元（30.65萬元－0.33萬元－0.9萬元－1.46萬元－2.26萬元）＝210%
接者我們利用IRR函數來計算【有關IRR函數，請參考：戳破儲蓄險高利糖衣（Excel這麼簡單：超活用22招搞定大小事）】，其「時間複利」，即是內部報酬率，如下圖：
2013年的投資金額為172,100元，是當年度買進的台積電101,000元和胡連71,100元的加總；而2015年到期領回的563,650元，是當年現金股利22,600元，和賣出股票的541,050元的加總，接下來我們在D6，輸入內部報酬率函數「＝IRR(D2：D5)」，即可算出這近四年的內部報酬率為35.73%。
但目前計算這些我部分持股的內部報酬率是無意義的，因為我不會將它們馬上賣出，只要它們的每股盈餘持續成長，我就繼續持有。
這也是為什麼，我目前的投資重心，要放在「穩定成長股」和「快速成長股」，因為它們有較佳的「時間複利」，而我不可能像巴菲特一樣，在其投資生涯上已超過五十年，我只想我活著之前，就能看到投資的成果。
所以像我這種方式，選股就變成很重要，我之前文章提過【請參考：私藏股名單（《算股高手》的驚人財富翻倍術！）】：若讀者沒時間選股，可以利用眾人的智慧，因為我和那些訂閱我資料的讀者都會幫你選。目前我的資料就像自然界的生態圈（物競天擇適者生存），每年都會有訂閱讀者推薦好股票加入我的資料中，而將那些競爭力已衰敗的個股擠出去。
最後，我再分享一則小故事，最近倒垃圾碰到鄰居，她說：「最近股市處於盤整，不好操作。」她問我的投資操作秘訣是什麼，由於我很難解釋什麼是「時間複利」，我只能說：「我買股票後就放著，只領取股利。」
她說：「只領股利，還要繳健保補充保費，也要扣個人所得稅，且股票稅額扣抵率又減半。像她上次聽生技股很熱，她買生技股就賺了1萬多元。」
她說，她有一位同事，資金有三千萬，每天都看財經節目，並且還會訂財經雜誌，一直再找有沒有投資的明牌可買。她問我投資股票都看什麼。我說：「因為我只領股利，所以我只看公司發佈的季報和每月營收，其它就沒再看了。」
我問她，她那位同事賺很多錢嗎？她說：「到目前為止，賠了一千多萬。」
我忽然想到巴菲特曾經說過的一句話：「市場就像上帝，會助自助者。但市場也不像上帝，不會原諒那些不知道自己在做什麼的人。」
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